從2美元連接器做到10萬美元電源系統，宏致迎來黃金成長期！

股價創高之後，市場真正交易的是2027年的獲利輪廓

宏致近期股價持續改寫歷史新高，表面上看是AI連接器題材受到追捧，但這波行情背後有更具體的基本面變化。公司過去以消費性電子、筆電及一般連接器為主要業務，如今成長重心快速轉向AI伺服器高速連接器、高速傳輸線，以及Bloom Energy高功率電源線。26Q2營收33.5億元，年增20.2%，毛利率升至26.3%，單季EPS 1.27元；更值得留意的是，AI相關產品營收占比已由1Q26的14%快速提高至20%。

市場目前重新評價宏致的原因，在於它切入的不只是單一AI零組件，而是同時站上「資料傳輸」與「電力傳輸」兩條升級趨勢。高速連接器單價約2美元，另一端的Bloom Energy高功率電源線單套ASP卻可接近10萬美元，產品價值量出現巨大躍升。股價能否延續強勢，接下來要看的也因此不只是營收成長，而是高價值產品占比提高後，獲利曲線能否持續變陡。

宏致的強勢，也反映市場對AI硬體的定價開始從單純追逐題材，轉向尋找營收與獲利真正進入放量期的公司。近期AI族群震盪加劇，反而讓先前修正較早的光通訊重新出現評價空間；若InP缺貨改善、出貨放量開始反映在EPS，光通訊有機會成為下一批率先完成基本面修復的AI族群。（獨家研究🔒AI股震盪後誰最有機會先反彈？從InP缺貨到EPS兌現，重新檢視光通訊）

從消費性連接器跨進AI核心板，宏致的市場位置正在改變

宏致成立於1996年，核心能力涵蓋連接器、連接線及金屬結構件，從設計、模具、沖壓、電鍍一路做到組裝與測試，目前擁有6大製造地區、10座工廠及遍布11國的服務據點。三大事業群分別為宏致ACES連接器、龍翰MEC連接線，以及廣迎新KYN金屬沖壓，產品應用橫跨工業、網通、AI、汽車與消費性電子。

真正改變公司成長定位的是AI伺服器。過去宏致高速連接器主要應用在硬碟、風扇、記憶體等功能性小板，現在已進一步切入AWS與Meta的ASIC伺服器主板與小板。全球高速連接器市場長期由Amphenol、Molex、TE Connectivity等國際大廠掌握，進入門檻高，原因在於連接器雖然單價不高，一旦訊號品質出問題，可能影響整張高價值PCB，因此客戶對供應商認證十分嚴格。 宏致能跨入CSP主板供應鏈，代表其競爭位置已與過去不同。

宏致從高速連接器延伸到高速傳輸線，背後反映的是AI資料中心對資料傳輸效率的要求仍在持續提高。當Scale-up、Scale-out架構同步升級，銅連接與光連接都會迎來新的內容價值成長，而先前股價已率先修正的光通訊族群，若下半年獲利開始跟上，評價也可能重新被市場拉回來。（限時解鎖🔒800G、1.6T持續升級，哪些光通訊台廠有機會迎來評價重構？）

AWS、Meta ASIC放量，單機用量增加比市場成長更重要

宏致第一條最明確的成長曲線是高速連接器。2025年以前，公司主要供應伺服器小板；進入ASIC平台後，已可同步供應主板與小板，主要產品MCIO更涵蓋20多種規格。一般應用單機櫃過去約使用8至10顆高速連接器，現在提升至20顆以上，ASIC機種因主板與小板皆能供應，單櫃用量甚至可達約30顆。

這代表宏致的成長來源同時包含終端AI伺服器出貨增加，以及單機內容價值提升。產能也已開始反映需求，公司高速連接器月產能由過去約200萬顆持續擴充，2026年底規劃達500萬顆。較早期法人資料估計，全年出貨量可由2026年的3,500萬顆進一步提高至2027年的5,000萬顆。

因此，AWS、Meta ASIC大放量的受惠邏輯相當直接：CSP自研晶片平台增加，宏致取得主板資格，單機用量上升，再搭配產能擴充，形成「量」與「單機價值」同步增加的結構。這也是目前三大產品線中，基本面能見度最高的一項。

高速線還在起跑階段，2027年可能迎來第二次放量

高速傳輸線的節奏比連接器慢，但潛在成長空間更值得追蹤。宏致從裸線開始自行製造並自行開發規格，產品歷經2024至2025年超過一年驗證，目前已通過兩家CSP認證並開始出貨。由於各客戶規格不同，每個新機種都需要重新設計與認證，因此短期無法像標準化連接器快速放量，1H26營收占比仍只有約1%。

然而，連接器與高速線存在天然的搭配關係。法人資料指出，每2至3顆高速連接器大約需要配置一條機內高速線；高速線單價約20至30美元，也明顯高於單顆連接器的2至3美元。

換句話說，目前市場看到的主要獲利仍來自高速連接器，高速線才剛跨過認證、量產與經濟規模門檻。如果2027年新機種導入加快，宏致取得的價值量將從單純賣連接器，進一步延伸到整套機內高速互連，這會是下一階段值得追蹤的預期差。

AI資料中心升級帶來的機會，不只存在於伺服器內部連接。高速光模組需求持續成長後，上游InP材料與雷射元件供需也開始影響整條光通訊供應鏈的出貨與獲利。前一階段市場先交易缺貨與漲價，下一階段更重要的是哪些公司能真正把需求轉化成EPS。（產業解密🔒InP缺貨只是起點，哪些台廠能把漲價題材真正變成EPS？） 

從2美元到10萬美元，Bloom Energy打開完全不同的成長曲線

宏致最具辨識度的新業務來自Bloom Energy。公司早已具備UPS、高壓與大電流線束製造經驗，近年隨Bloom Energy的SOFC電力系統加速模組化，再度切入新案高功率電源線供應。現行產品由800V向2,000V規格升級，部分產品須耐高溫逾1,000°C，單套由多條高壓線束構成，ASP可達約10萬美元。

這項業務的重要性在於宏致可以沿用既有工程與製造能力，新增研發及資本投入相對有限。8月最新報告指出，公司已因Bloom Energy後續需求規劃擴產，相關產品毛利水準佳，2H26開始放量後，營收與獲利貢獻可望逐季提升。

所以「從2美元連接器做到10萬美元電源系統」真正代表的是產品組合升級。宏致原本的核心競爭力是精密連接，現在開始把製造能力延伸到AI資料中心所需要的高速資料傳輸與高功率電力傳輸，單一客戶、單一系統可以帶來的營收價值明顯放大。

2027年才是檢驗成長曲線是否真正上彎的關鍵一年

依最新財務預估，宏致2026年營收達138億元，較前一年成長27%，毛利率提升至26.4%，年增約1.8個百分點，EPS達5.51元，年增27%。展望2027年，營收進一步成長至161億元，年增逾16%，毛利率再升至27.6%，較2026年增加1.2個百分點，EPS提升37%至7.55元。

值得關注的是獲利增速明顯快於營收擴張，顯示營運槓桿開始顯著發揮。營業利益率則由2024年的2.9%一路提升至2027年約10.1%，累計擴張超過7個百分點，反映產品組合已由低毛利連接器逐步轉向AI高速連接器、高速傳輸線與高功率電源線等高附加價值業務。

因此，後續評價關鍵不再只是營收成長，而是結構性變化是否持續兌現。投資人應重點追蹤AI產品占比是否持續提升、年底500萬顆月產能的稼動率變化、高速線放量速度，以及Bloom Energy相關訂單的延續性。若上述指標同步走強，代表宏致已從單純營收成長股，進一步轉向具備獲利率擴張與評價重估空間的AI供應鏈核心標的。

基本面仍在上修期，但創高之後更需要盯緊預期差

從基本面來看，宏致正在經歷一次相當清楚的產品組合轉型。AWS、Meta ASIC高速連接器提供目前最確定的成長，高速傳輸線提供2027年後的延伸空間，Bloom Energy高功率電源線則讓公司進一步切入AI資料中心電力升級。這也是為何股價創高後，市場仍願意持續給予成長溢價。

未來在投資判斷上，更重要的是基本面是否持續超越市場已經提高的期待。若高速連接器產能持續滿載、高速線滲透率高於預期、Bloom Energy訂單延續，公司仍存在獲利上修空間；反之，金、銅等原料成本、高速線量產進度與客戶拉貨節奏，都是可能讓高估值快速修正的風險。對波段投資人而言，宏致目前最大的投資價值，在於成長曲線仍處於上彎階段，追隨趨勢布局有不小的勝率。

最後，AI資料中心升級帶來的機會，不只存在於伺服器內部連接。高速光模組需求持續成長後，上游InP材料與雷射元件供需也開始影響整條光通訊供應鏈的出貨與獲利。前一階段市場先交易缺貨與漲價，下一階段更重要的是哪些公司能真正把需求轉化成EPS。（產業解密🔒InP缺貨只是起點，哪些台廠能把漲價題材真正變成EPS？） 

免責聲明：以上內容屬產業觀點分享，不構成投資或財務投資建議，投資者應自行承擔風險。

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