【美股盤勢】美股普遍回落，疫苗股逆勢收紅！(2025.05.21)

Terence

行情=資金+信心，成功=實力+心態風險與機運一線之隔，市場中禍福相倚，謀定後動，寧靜致遠。希望我的文章能為大家創造價值，共同邁向自由之路!

Terence

2025-05-21 09:29

大盤解析

昨日兩位聯準會官員發表談話，其中聖路易 Fed 總裁表示目前美國的貨幣政策進可攻退可守，決策者仍可在穩定通膨及鞏固就業之間實現平衡。另外，亞特蘭大 Fed 總裁則談到，目前美國經濟仍具韌性，但外部不確定高，所增添變數可能延遲市場正常化的時間。與此同時，減稅法案因碰到藍州的共和黨議員反對而卡關，加上美國自 4 月低點已反彈近 20%，漲多後投資人轉趨觀望，甚至進行部分獲利了結，美股主指普遍回落。

類股方面，醫療保健表現最佳，美國食品藥物管理局 ( FDA ) 公布新冠疫苗的發展策略，對於低風險族群，藥廠在申請新一代疫苗核准時需提供完整試驗數據；針對老年人及高風險族群，則可沿用目前較為寬鬆的監管模式，這種「平衡式」做法穩定了市場情緒，緩解了投資人對「如果 RFK Jr. 當選會大幅限制疫苗使用」的擔憂，帶動莫德納 (MRNA) 、Novavax (NVAX) 等疫苗股上漲。個股方面，特斯拉 (TSLA) 逆勢收紅，主因馬斯克承諾未來五年繼續擔任 CEO，並大幅刪減政治捐款，且重申 Robotaxi 將在 6 月上路，鞏固投資人信心。

財報速覽

Palo Alto Networks財報優於預期但毛利率不如市場預期，盤後股價下跌

Palo Alto Networks (PANW) 公布最新財報，營收與每股盈餘均優於市場預期，但毛利率低於分析師預估，導致股價在盤後交易中下跌近4%。公司執行長指出，AI普及推動雲端轉型，資安需求邁入關鍵時刻，未來代理型AI可能成為資安新挑戰。

股價短期下挫反映市場對毛利率與總體市場不確定性的擔憂，但公司營運基本面穩健，持續受惠於AI驅動的雲端遷移趨勢，具中長期成長潛力。

重點摘要

營收與獲利雙雙超預期
第三季營收達22.9億美元，年增15%，略高於市場預估的22.8億美元；調整後每股盈餘為0.80美元，高於預期的0.77美元。
毛利率與資本支出不如預期
非GAAP毛利率為76%，低於市場預估的77.2%；資本支出為6,830萬美元，也低於預期的7,080萬美元，反映成本控制挑戰。
AI驅動資安需求成長
執行長Nikesh Arora指出，AI技術推動企業加速上雲，資安成為核心需求，企業若未及時佈局，將在競爭中落後。
代理型AI成為潛在風險點
Arora提到，未來代理型AI將具備實際行動能力，可能涉入製造與營運控制，需加強防範AI被劫持的資安機制。
展望樂觀但市場仍有變數
第四季每股盈餘預估落在0.87至0.89美元之間，高於市場預期的0.86美元；但管理層也坦言4月受關稅與市場不確定性影響，客戶情緒偏保守。

Home Depot維持全年銷售預測，穩定定價策略與專業客群帶動營運

Home Depot (HD) 公布第一季財報，營收優於市場預期，但每股盈餘略低於估值。面對高關稅與住房市場疲軟，公司選擇不調漲價格，以維持競爭力並擴大市佔率。管理層強調，Home Depot 的規模優勢與供應鏈多元化，能有效抵禦外部不確定性。儘管大型翻修需求疲軟，專業用戶與春季季節性需求為營運提供支撐。

公司策略聚焦穩價與擴展專業客群，有助於在逆風中穩住基本盤，長期仍具成長潛力。

重點摘要

財報表現分化
第一季營收達398.6億美元，優於市場預期的393.1億美元；調整後每股盈餘為3.56美元，略低於預估的3.60美元。
維持價格穩定以爭取市佔
CFO 表示即使面對關稅壓力，Home Depot 不打算漲價，因其擁有規模優勢與供應鏈彈性，有望從競爭者中奪取市佔。
專業用戶成為成長引擎
去年以182.5億美元收購SRS Distribution 帶來約26億美元營收增長，顯示專業領域布局已初見成效。
消費者偏好轉向小型項目
高利率抑制大型翻修支出，消費者更傾向進行花園、電器與基礎維修等低價值項目，帶動春季Black Friday活動反應熱烈。
供應鏈去中化與營運穩健
公司持續降低對中國進口依賴，預計明年起美國以外單一國家占比不超過10%，增強抗風險能力。

焦點新聞

總經

川普稅改施壓未果，藍州共和黨人堅持提高SALT扣除額

川普週二造訪國會，試圖說服來自藍州的共和黨議員放棄對稅改法案的反對立場，但遭「SALT核心小組」成員拒絕，堅持提高州與地方稅（SALT）扣除額。儘管法案原擬將扣除上限提高至3萬美元，部分議員仍認為不足以緩解中產階級負擔，並反批黨內領導人談判誠意不足。此次黨內分歧恐阻礙稅改案於陣亡將士紀念日前表決通過。

川普試圖以團結為由壓制分歧，但藍州議員顯示強硬態度，反映共和黨內部地區利益與財政政策難以整合。

重點摘要

藍州共和黨人堅持提高SALT扣除
五位「SALT核心小組」成員要求將SALT扣除上限大幅提高，認為現有3萬美元提案無法符合中產選民利益，恐影響2026年期中選舉。
黨內妥協提案仍未化解分歧
共和黨領導層提出新方案：對年收入低於75萬1,600美元者提高上限至4萬美元，四年後逐步降至3萬美元，但仍遭反對。
川普語帶強硬施壓黨內異議者
川普對紐約議員Lawler表示「你如果因SALT輸選，你本來就會輸」，反映其施壓策略側重選舉結果而非政策細節。
SALT議員強調選民利益優先
核心小組成員發布聯合聲明，要求通過真正有助中產階級的提案，並抨擊紅州長年受益於藍州的聯邦稅收補貼。
法案同時受制於赤字與Medicaid爭議
除SALT問題外，黨內保守派仍要求削減赤字與Medicaid支出，進一步壓縮法案通過空間。

川普警告共和黨勿動Medicaid，促國會加速通過減稅法案

美國前總統川普於週二赴國會山莊與眾議院共和黨人閉門會議時，強硬表態反對削減Medicaid（醫療補助計畫）預算，並敦促議員儘速通過稅改法案。部分共和黨人希望對Medicaid削支並加入工作條件，引發黨內歧見與延宕。川普除對此提出警告，也要求來自高稅州的議員放棄增加SALT扣除額的訴求，以利法案在陣營內達成共識。

川普藉強勢發言鞏固黨內主導權，並以維護低收入族群福利為由劃定政策紅線，為稅改推進創造空間，也試圖為選舉鋪路。

重點摘要

川普反對削減Medicaid
面對共和黨內部分成員提案砍減醫療補助，川普明言「別玩Medicaid」，強調不容觸碰低收入民眾健保底線。
黨內對稅改案歧見仍存
除Medicaid爭議外，部分來自紐約與加州的共和黨人要求擴大SALT扣除額調整，另有議員要求削減赤字，影響法案推進速度。
稅改法案進度受阻
眾議院議長Mike Johnson希望於陣亡將士紀念日假期前完成表決，但黨內爭議仍是主要障礙。
川普以基層民意為後盾
根據KFF四月調查，61%美國人反對大幅削減聯邦衛生機構預算，川普言論與此民意高度一致。
政治布局與選舉策略並進
透過保護Medicaid，川普不僅穩住中低收入選民支持，也強化對黨內政策路線的主導力。

川普推動1,750億美元「美版鐵穹」飛彈防禦系統，預計三年內建成

美國前總統川普宣布啟動代號「Golden Dome」的飛彈防禦計畫，打造一套涵蓋陸、海、空與太空的國土防禦網絡，預計耗資達1,750億美元，並於三年內完工。此計畫被視為美國版「鐵穹」，以應對全球及太空發射的飛彈威脅，首年已編列250億美元預算。儘管川普對時程樂觀，專家對技術與執行挑戰持保留態度。

計畫反映川普政府對國防自主與太空軍事部署的高度重視，但面對規模龐大、技術未定及預算爭議，其推進速度與可行性仍有高度不確定性。

重點摘要

打造美版「鐵穹」防禦網
Golden Dome 將整合地面、海上與太空攔截技術，防禦全球甚至太空發射的飛彈，成為美國國土防衛核心。
高達1,750億美元投入
計畫預算達1,750億美元，首年撥款250億美元，資金來自明年國防預算，為川普任內最具規模的國防計畫之一。
三年完工目標引發質疑
川普聲稱系統三年內可運作，但分析師質疑其可行性，指出美國國土面積為以色列400倍，防禦規模遠超當前技術負荷。
太空軍成主導機構
由美國太空軍副司令 Guetlein 將軍負責計畫，強化太空軍在國防戰略中的角色。
加拿大有意加入合作
川普表示加拿大已表達參與意願，顯示該計畫可能擴展為多國防禦聯盟。

個股

馬斯克確認xAI已部署20萬張GPU，Tesla機器人計程車將6月底於奧斯汀上路

Elon Musk 宣布其AI新創公司 xAI 已在美國田納西州部署超過 20 萬張 GPU，並計劃於當地建設全球最大、達百萬GPU的AI運算設施。Tesla 和 xAI 將持續向輝達 (NVDA)、超微 (AMD) 等晶片商採購。另一方面，Tesla 的首批無人駕駛計程車將於6月底在奧斯汀上路，初期以 Model Y 和新版 FSD 無人監控系統上路測試。Musk 同時預測，AI產業將於2026年面臨用電瓶頸。

Musk 持續擴大其AI與電動車業務版圖，儘管面臨環保與政治爭議，但其高效資源整合策略仍令Tesla與xAI成為AI硬體生態的關鍵玩家。

重點摘要

xAI部署全球最大AI訓練集群
xAI於田納西州Memphis建置名為Colossus的超級電腦中心，已部署逾20萬張GPU，並規劃擴建至100萬張，與Tesla共享晶片供應鏈。
AI發展將面臨能源瓶頸
Musk表示，AI下一個瓶頸將從晶片轉向電力設備與供電，預估2026年產業將面臨嚴重電力短缺。
Tesla機器人計程車啟動時程確認
首批無人駕駛計程車預計6月底於奧斯汀上路，初期僅10輛Model Y搭載FSD Unsupervised系統，未設人類安全駕駛。
xAI環保爭議引發抗議
Colossus使用燃氣渦輪機供電，疑違反《清潔空氣法》，引發當地社區與環保團體不滿，潛藏合規與社會責任風險。
Tesla銷售下滑與政治爭議
第一季汽車營收年減20%，Musk歸因於工廠改造生產新版Model Y；他否認政治立場影響消費者行為，並承諾未來五年持續領導Tesla。

強勢類股

圖片來源：Finviz

放大鏡觀點

從政策面來看，關稅衝突對股價的影響已經式微，後續監管政策的變動及減稅法案的進展將成為美國企業發展及整體經濟動能的觀察重點；財報方面，美股 25Q1 在淨利率提升下，EPS 實現雙位數增長，且市場對財報的反應更正面，也就是對財報優於預期的公司漲幅更甚以往，對遜於預期的公司跌幅更少，不過值得留意的是評價已升逾 21，超過五年及十年平均，具 2021 年高點 23.5 相去不遠，未來評價上修空間有限，主要須倚靠獲利成長支撐。所幸，根據 FactSet 預估，2025/26 年 EPS 將年增 9.1%/13% 至 265.02/300.15，前景亮眼之下，有望持續帶動長多趨勢發展，如遇修正皆是逢低布局的機會。布局策略方面，應兼顧成長性及評價面，其中醫療保健類股潛力大可重點留意，資訊科技及通訊服務雖不便宜，但成長性充足下，也會是布局的重點。

本週焦點方面，微軟 (MSFT) 及 Google (GOOGL) 將舉行開發者大會，聚焦在 AI 及雲端，還有 Computex 2025 及輝達 (NVDA) GTC 也都集中在本週展示，預期將影響美股投資情緒，建議投資人關注。