【美股盤勢】全球貿易戰擔憂再起，PPI降溫救市！(2025.06.13)

Terence

行情=資金+信心，成功=實力+心態風險與機運一線之隔，市場中禍福相倚，謀定後動，寧靜致遠。希望我的文章能為大家創造價值，共同邁向自由之路!

Terence

2025-06-13 08:42

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ORCL

TSLA

大盤解析

自 4 月對等關稅以來，美國只與英國成功達成貿易協議，近期中美雙方貿易戰停火協議也遭遇阻礙，川普表示將在兩週內向貿易夥伴寄送郵件，通知對方美國所設定的單邊關稅稅率，以配合 7/9 大規模對等關稅的暫緩期限，此重新加深市場對全球關稅戰的擔憂。另外，以色列正考慮在幾天內對伊朗發動軍事行動，使避險情緒升溫，恐慌指數 VIX 漲逾 4%，一度壓抑美股期貨在亞洲、歐洲時段走低。

不過，繼前日美國 CPI 數據緩和通膨預期，昨日盤前公布的 PPI 數據亦低於市場預期（月增率雖從 -0.2% 加速至 0.1%，但仍低於市場預期的月增 0.2%），市場因而上修聯準會降息預期，今年底以前可望再降息兩碼，除羅素 2000 下跌外，其餘四大指數全數收漲。

類股方面，因市場防禦情緒轉強，資金流入公用事業及醫療保健，而 Oracle (ORCL) 財報亮眼，且受惠 AI 需求強勁，公司預計雲端基礎設施營收將年增 7 成，帶動股價漲超 13%，引領資訊科技類股漲勢居前；川普表示可能提高目前 25% 的汽車關稅，以刺激美國汽車製造業回流，致使福特 (F)、通用汽車 (GM) 等汽車類股股價大跌，而川普簽署法案撤銷加州原訂於 2035 年禁售燃油車的環保法規，特斯拉 (TSLA) 下跌 2.24%。個股方面，波音 (BA) 股價下跌約 4.8%，主因印度航空一架波音 787 客機墜毀。

焦點新聞

總經

葉倫預測川普關稅將推升通膨並削減家庭收入

葉倫（Janet Yellen）近日警告，若總統川普重新施行關稅政策，將導致美國物價上升，並對家庭收入造成實質壓力。她預估2025年通膨年增率恐上升至3%以上，平均家庭收入恐下滑約1,000美元，甚至更高。儘管目前通膨數據顯示上升趨勢緩和，但葉倫認為關稅的潛在衝擊仍不可忽視。另一方面，川普及其盟友則持續否認關稅與通膨之間的聯繫，並對聯準會施壓要求降息。

重點摘要

關稅將推升通膨率
葉倫預期，若川普關稅實施，年通膨率將升至3%或更高，儘管細節仍不明，物價壓力勢必上升。
家庭收入恐減逾1,000美元
她表示，平均家庭年收入將因物價上漲與消費成本轉嫁減少約1,000美元，實質生活負擔加重。
聯準會維持觀望態度
葉倫認為聯準會尚無法充分掌握關稅對通膨與勞動市場的實際影響，短期內不太可能積極調整利率。
政治施壓干擾政策空間
川普再度批評聯準會主席鮑爾（Jerome Powell），要求降息，增加貨幣政策決策難度。
通膨壓力或有延遲效應
雖然近期通膨放緩，但葉倫提醒仍須警惕關稅帶來的第二輪價格效應與預期變化風險。

川普關稅短期內未推升通膨，市場仍警惕未來價格壓力

儘管外界普遍擔心川普關稅將迅速推升物價，但最新數據顯示，美國5月消費者與生產者物價指數僅微幅上漲0.1%。分析指出，進口商品囤貨、企業定價能力不足與關稅滯後效應，皆壓抑了即時通膨表現。然而，特定商品如家電與食品已出現價格上揚，市場與聯準會仍對未來幾個月可能的價格上行保持警戒。

重點摘要

關稅尚未全面反映在通膨數據中
5月CPI與PPI僅小幅上漲，顯示整體價格穩定，通膨尚未受川普關稅明顯影響。
短期內價格壓力被多因素抑制
包括企業提前囤貨、成本傳導滯後，以及消費者緊縮支出等，使企業難以轉嫁成本。
部分品項已顯現關稅壓力
罐裝蔬果上漲1.9%、家電漲4.3%、烘焙咖啡與電腦設備亦出現調價跡象，類似2018–2020年課稅時的情況。
消費者行為成未來通膨關鍵變數
若消費者縮減開支、壓抑企業漲價能力，則通膨可能受限，否則恐形成價格預期上升的循環。
聯準會持續觀望政策動向
聯準會預計夏季持續觀察關稅效應，若通膨被證實為短期現象，市場預期9月可能開始降息。

產業

川普簽署決議推翻加州電動車政策，汽車業走向出現轉折

美國總統川普週四簽署三項國會決議，正式推翻加州逐步淘汰燃油車、推動電動車的相關政策，宣稱此舉將「拯救美國汽車產業」。該政策原由拜登政府支持，並獲得美國環保署特許實施，但川普主張加州政策造成產業混亂，並獲得通用汽車 (GM) 與豐田 (TM) 支持反對。加州的電動車法案原已擴散至11個州，現遭聯邦層級逆轉，恐改變未來汽車轉型進程。

重點摘要

川普終止加州電動車強制令
川普批評加州政策「摧毀汽車產業」，簽署決議終止其強制電動車銷售規定，阻止2035年禁售燃油車目標。
政策影響超出加州
加州政策已有11州效仿，川普指出車廠因應各州標準需生產多種車型，增加成本與混亂。
車廠與共和黨支持取消政策
通用汽車 (GM) 與豐田 (TM) 曾遊說反對該電動車規範，共和黨則在國會推動決議廢止。
加州與白宮立場對立
加州州長紐森抨擊川普此舉是向汙染企業妥協，強調將持續推動清潔能源與永續交通。
拜登時期環保授權遭推翻
環保署曾授權加州制定更嚴格車輛排放標準，此次決議象徵聯邦對州層政策自主權的干預。

個股

AMD推出MI400系列AI晶片與Helios系統，強勢挑戰輝達霸主地位

超微(AMD)正式揭露下一代Instinct MI400系列AI晶片，將於2026年出貨，並結合自家CPU與網路晶片推出「Helios」機架級系統，針對雲端與大型AI模型訓練需求設計。此舉代表AMD全面進軍資料中心GPU市場，與輝達 (NVDA) Blackwell晶片展開正面競爭，並強調以效能與價格優勢搶占市場。包括OpenAI、Meta與Oracle等多家科技巨頭均表態採用AMD晶片，加速其在AI供應鏈中的地位提升。

重點摘要

MI400系列與Helios整合架構亮相
MI400晶片能組成Helios機架系統，統一運算架構類似輝達Vera Rubin，具備「單一系統」使用者體驗，針對超大規模AI模型設計。
OpenAI等大型客戶採用
包含OpenAI、xAI、Tesla、Meta與Oracle在內的AI領導者已投入AMD平台，其中Oracle將部署超過131,000顆MI355X晶片。
效能與價格雙重競爭力
MI355X效能較前代高7倍，能以更低功耗提供每美元40%更多的AI生成能力，AMD並表示其價格策略「具侵略性」。
AMD強化全堆疊解決方案
結合ZT Systems與Pensando等收購資源，AMD推出整合GPU、CPU與網路的完整AI基礎架構，擴大產品附加價值。
AI市場規模持續擴張
預期全球AI晶片市場至2028年將突破5,000億美元，雖目前輝達市占逾九成，但AMD年營收成長目標達60%，正加速追趕。

Google Cloud全球性中斷衝擊多項網路服務，暴露基礎設施競爭壓力

Google Cloud週四遭遇重大全球性中斷，影響範圍橫跨美洲、歐洲與亞洲，造成Shopify、OpenAI、GitHub、Cloudflare等多個服務異常或停擺。此次事件顯示Google在與Amazon Web Services與Microsoft Azure的雲端競爭中仍面臨穩定性挑戰。儘管Google工程團隊持續修復，但截至當日仍未提供完整恢復時間表，對其雲端業務成長與市場信任構成考驗。

重點摘要

多項核心雲端服務中斷
13項Google Cloud服務出現異常，包括Firebase、身份登入與網路應用相關服務，全球多區域受影響。
主要客戶業務受阻
Shopify與OpenAI等Google雲端客戶皆通報服務異常，Cloudflare亦指出其部分服務因Google Cloud中斷受影響。
Downdetector回報激增
中斷高峰期間，Google Cloud在Downdetector上有逾13,000起回報，顯示用戶遍布全球。
雲端競爭壓力升高
Google Cloud為Alphabet成長最快部門之一，此次事故削弱其與AWS、Azure的市場信任與競爭定位。
裁員與內部調整或影響應變效率
今年初Google已裁撤多項業務與支援職能，此次中斷可能反映內部資源配置與應急能力壓力。

強勢類股

圖片來源：Finviz

放大鏡觀點

儘管全球關稅戰尚未平息、以伊戰爭、俄烏戰爭等地緣衝突頻起，但美股在 AI 浪潮下依舊強勢，標普 500 指數距離歷史高點約 1.6%。儘管關稅為通膨帶來不確定性，勞動市場亦乏善可陳，但川普推行減稅政策有望抵銷關稅帶來的物價上升壓力，加上市場一有風吹草動，聯準會仍有降息手段可以因應，再者，機構目前持股水位低，依照過往經驗，機構持股配比提升至高檔約需一年的時間，因此中長期仍有一定的上漲空間，僅需留意短線漲多、評價合理偏高的布局風險，靈活操作方能在震盪上行的驚驚漲格局中大有斬獲。投資人可關注今日將發布的美國 6 月密大消費者信心指數。