【美股盤勢】CPI及失業金數據助攻，美股全面攀升！(2025.09.12)

美國勞動部公布8月CPI數據大致符合市場預期，顯示雖然物價水準仍偏高，但並未出現失控跡象。CPI月增率由0.2%升至0.4%，略高於市場預期的0.3%，年增率則由2.7%升至2.9%，符合市場預期；核心CPI月增率持平於0.3%，年增率同樣維持在3.1%。細項顯示，物價上漲主要來自先前因關稅而延後調整的商品，但建材、鞋類與家電等早前受關稅影響而大漲的品項，價格已逐步回落。與此同時，美國初領失業金人數從23.6萬人升至26.3萬人，創下四年新高，遠高於市場預期的23.5萬人。這兩項數據共同消除了市場對聯準會下週降息的疑慮，不確定性解除後避險情緒顯著降溫，VIX大跌4.17%。在這樣的背景下，美股主要指數全面走高，開盤拉升後維持在高檔震盪，標普500有435檔成分股上漲，市場廣度明顯擴大。

當前資金不只集中於科技股，而是轉進景氣循環與醫療等板塊。原物料類股表現突出，受惠於景氣預期回升，建材與化工股漲幅均超過2%，金屬礦業也受銅價與鐵礦砂走強推升；醫療保健族群則因AbbVie(ABBV)訴訟和解帶動股價創新高，並推升嬌生(JNJ)。非必需消費品同樣強勁。特斯拉(TSLA)獲准在內華達測試自駕車，市場對其Robotaxi前景更添期待，股價大漲6%。旅遊需求復甦亦帶動郵輪與飯店股上揚，挪威郵輪(NCLH)、萬豪(MAR)均有不錯漲幅。

科技板塊則漲多休息，超微(AMD)、輝達(NVDA)與博通(AVGO)出現獲利回吐，不過美光(MU)、科林研發(LRCX)與應用材料(AMAT)仍受AI投資熱潮支撐而逆勢大漲。蘋果(AAPL)在類股輪動下也收斂此前跌幅。個股消息方面，派拉蒙(PARA)計畫收購華納兄弟探索(WBD)，兩家公司股價分別大漲16%與29%，反觀Netflix(NFLX)下跌3.5%。

圖片來源：美股K線

圖片來源：Finviz

財報速覽

Adobe調升2025財測，AI工具與設計軟體需求成長帶動股價反彈

Adobe (ADBE) 公布2025財年第三季財報，營收與每股盈餘均優於市場預期，帶動盤後股價上漲約3%。在AI生成工具 Firefly 加速商業化，以及訂閱用戶穩定成長的雙重驅動下，公司同步上調全年營收與獲利預測。雖然股價年內下跌超過21%，但Adobe正藉由AI與數位媒體產品的整合，重獲市場關注。

獲利與營收優於預期
Adobe公布2025財年第三季營收為59.9億美元，年增11%，高於市場預期的59.1億美元；調整後每股盈餘為5.31美元，優於分析師預估的5.18美元。
調升2025全年財測
Adobe將全年營收預測上調至236.5億至237億美元，優於原先預估的235億至236億美元；全年調整後每股盈餘預期也提升至20.80至20.85美元，原先區間為20.50至20.70美元。
AI應用推動ARR成長
Firefly等AI功能已整合進Photoshop等核心產品，CEO表示AI驅動的年經常性收入(ARR)突破50億美元，顯著高於前一財年末的35億美元。
第四季展望穩健
Adobe預估第四季營收將落在60.8億至61.3億美元之間，符合市場預期；調整後每股盈餘預期為5.35至5.40美元，高於分析師預估的5.34美元。
競爭與投資回報壓力仍存
雖然基本面持穩，但面對Figma等競爭者與投資人對AI投資回報的要求，Adobe仍需進一步證明其AI轉型的成效與長期競爭力。

焦點新聞

總經

美國8月通膨升至2.9%，關稅推升民生物價，聯準會降息預期升溫

美國8月消費者物價指數（CPI）年增率升至2.9%，為今年以來新高，主要受到關稅影響，造成服飾、汽車零件、食品與能源等民生用品價格上漲。同時，初領失業救濟人數意外飆升至263,000人，為近四年新高，顯示就業市場走弱。通膨與就業雙重訊號，增加聯準會9月會議上啟動降息的可能性，市場預期今年內將有3次降息。

關稅效應推升物價
8月食品價格上漲0.5%、能源上漲0.7%、服飾與影音產品各增0.5%，汽車零件漲0.6%，工具與硬體則上漲0.8%。咖啡價格更單月大漲3.6%、年增達20.9%。這些商品大多與進口關稅直接相關。
核心通膨仍高於目標
扣除食品與能源的核心CPI月增0.3%，年增3.1%，仍遠高於聯準會2%的通膨目標，代表內部通膨壓力仍未完全解除。
就業市場顯現疲態
初領失業救濟金人數升至263,000人，遠高於預期的235,000人，為2021年10月以來最高水準，反映勞動市場逐步走弱，支撐降息理由。
聯準會降息預期強烈
市場已完全反映聯準會將在9月會議啟動降息，甚至有可能一次降息2碼。交易員預期10月與12月也將各降息1碼，全年累計最多3次降息。
中產階級壓力加劇
Navy Federal Credit Union首席經濟學家指出，食物、汽油、衣物、租金等基本支出全面上漲，對中產階級構成實質壓力，且此波漲價潮僅是開端。

個股

Paramount Skydance擬收購華納兄弟探索，掀起媒體產業整併新浪潮

Paramount Skydance 傳出正籌備收購華納兄弟探索 (WBD)，若成真，將結合DC漫畫、CNN、HBO、Paramount+與星際爭霸戰等多項影視品牌，打造好萊塢超級內容巨頭。此舉凸顯串流競爭白熱化及傳統媒體為求規模經濟所面臨的壓力。交易背後由甲骨文共同創辦人Larry Ellison資金支持，市場反應熱烈，WBD股價飆升30%、Paramount漲15%。

媒體整併壓力升高
該潛在交易將整合兩家好萊塢老牌片廠及其串流平台HBO Max與Paramount+，應對觀眾轉向串流與廣告收入下滑的雙重挑戰。
背後資金實力雄厚
收購案由Skydance執行長David Ellison與其父Larry Ellison資金支持，後者為Oracle大股東，身價超過3,600億美元，具備推動大型交易所需資金與影響力。
對WBD股東吸引力高
分析師指出，與其等待現任執行長David Zaslav的重整奏效，WBD股東更可能偏好現金收購方案，避免拖延風險。
面臨反壟斷審查風險
法律專家警告，此案可能引發美國司法部審查，涉及內容多樣性減少、創作者議價能力下降與消費者價格上升等議題。
競爭焦點轉向串流與體育
此交易意在加強原創內容與串流佈局，對抗Netflix (NFLX)、迪士尼 (DIS)、Amazon (AMZN)與Apple (AAPL)等科技巨頭在娛樂產業的擴張。

放大鏡觀點

從昨日的盤勢來看，並非僅是科技為王，是整體股市的上行，資金健康輪動，市場氛圍良好，AI 及降息是目前美股的精神糧食。不過在就業疲軟的事實之下，消費族群則需相對留意漲勢延續性的問題，其餘產業在景氣循環亦或是長期成長趨勢的帶動下，這一波多頭遠未結束，在控管風險的前提下，無需盲目猜頂、進行過度操作，擁抱持股等風來，享受時代紅利。建議投資人關注今日 8 月零售銷售及 9 月密大消費者信心指數，檢驗消費及經濟狀況。