Q1 庫存調整結束，淨利創同期新高，下半年優於上半年

等待債務上限會談，美股四大指數反彈收紅

美國總統拜登計劃今(16)日將與國會領袖會面，就債務上限問題進行第二次協商，加上美國財政部長葉倫(Janet Yellen)於上週六(13)在G7財長會議結束後受訪指出，債務上限相關會談正在取得進展，相信最終仍有可能達成協議。

市場持續調整對債務上限談判達成可能性的預期，並消化美國5月紐約聯儲製造業指數錄得-31.8%，遠低於市場預期的-2.5%，以及前值的10.8%所帶來的影響，美股四大指數昨(15)日終場全數收紅，漲幅介於0.14%~2.68%。。

 

四大官員聯手放鷹，美元回測5/2前高

美國5月紐約聯儲製造業指數錄得-31.8，低於市場預期的-2.5，與前值的10.8，
就業指數錄得-3.3，高於前值的-8，
週平均工時錄得-3.5，高於前值的-6.4，
新訂單指數錄得-28，低於前值的25.1，
物價獲得指數錄得23.6，低於前值的23.7，
出貨指數錄得-16.4，低於前值得23.9，

由於美國5月紐約聯儲製造業指數創2023/01以來低，就業市場部份降幅出現趨緩跡象，但訂單部份由增轉減，且出貨也見萎縮，仍相對不利經濟前景，於官員動向上，

美國亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)接受Bloomberg採訪時直言，如果現在投票，將在6月投票支持維持利率不變。因為雖然在降通膨的任務上取得一定的進展，但要降至Fed 2%的目標仍有很長的路要走。認為降速不會像市場預期的那麼快，並預計2023年不會降息，反而可能會「升息」。

明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長卡什卡利(Neel Kashkari)則直言，勞動力市場不像9個月前那樣繁榮，並強調雖然現階段勞動力市場總體上仍然強勁。但「不應被幾個月的良好數據所迷惑。」

裡士滿聯邦儲備銀行行長巴爾金(Tom Barkin)接受Financial Times採訪時，則提及「上調利率路徑會對金融穩定帶來的挑戰並不明顯。並沒有看到因為金融穩定風險而採取不尋常決定顯得十分緊迫。」並強調「如果通膨出現加速，進一步升息是沒有阻礙的。」

但芝加哥聯儲主席古爾斯比(Austan Goolsbee)則於言論中坦承「通膨正在改善但速度不快，勞動力市場依然強勁，表明政策制定者或需進行更多工作以控制價格壓力。」同時表示「Fed快速升息對經濟的大部分影響仍在，認為政策制定者在評估下一步行動時需要謹慎。」

由四大官員言論中，雖然鷹派居多也並未鬆口降息，但可發現短線Fed衡量貨幣政策仍將立基於「通膨出現回溫跡象、勞動力市場有撐」，並且對於核心通膨仍有黏著度，不易迅速下降，仍須防止通膨反彈的立場仍保有一致性，昨(15)日美元指數逢季線壓力未能突破，再度回測5/2前高，如多方於站穩5/2前高並突破季線，將利於美元多方在短線格局續進，向上挑戰突破半年線壓力。

只是同樣應留意，官員態度部份雖然並未鬆口降息，且多仍秉持仍需維持限制性利率水平以對抗通膨，但由貨幣政策來看，在通膨延續緩降步伐，並未強彈的背景下，2023已難以像過往大幅暴力升息，由中期格局來看，空方仍將持續觀察降息的相關蛛絲馬跡，縱然美元指數後市如期築底完成並突破季線後，有望迎來一段反彈，仍宜留意再度失守均線時，同樣必須嚴守獲利清倉與停損。

 

等待英國就業數據風向球，英磅暫守月線

昨(15)日英國無重點經濟數據公布，但由於先前英國罷工浪潮持續，主要訴求調整薪資水平，市場等待今(16)日將公布英國失業率、就業人數、以及平均工資年率等相關經濟數據，作為英國央行(BOE)升息後的風向球，昨(15)日美元指數多方熄火給予英磅部分發揮空間，英磅/美元昨(15)日終場收漲0.64%，順勢搶上月線，但於美元指數底部型態遭破前，仍不利英磅站穩月線。

 

歐元區3月工業產出低於預期

德國4月批發物價指數月率錄得-0.4%，低於前值的0.20%，
德國4月批發物價指數年率錄得-0.5%，低於前值的2.00%，

歐元區3月工業產出月率錄得-4.1%，低於市場預期的-2.5%，與前值的1.50%，
歐元區3月工業產出年率錄得-1.4%，低於市場預期的0.9%，與前值的2.00%，

就德國批發物價指數的公布數據來看物價有回穩跡象，但工業產出數據涵蓋包括製造業、採礦業與公共事業，歐元區3月份數據表現不如預期，仍令市場持續關注通膨、利率高漲，導致製造業投資下滑的問題是否改善，仍審慎看待基本面前景，

Reuters則於報導中提及，歐洲央行(ECB)週一公布最新經濟公報顯示，自2022/07以來，歐洲央行(ECB)為抗通膨，總計升息375個基點。通膨率2022年秋天達到兩位數，預計要到2025年才會回到央行的2%目標。

並提及「預計對通膨的大部分影響將出現在2023年以後的時期，效應在2024年達到頂峰。政策緊縮估計在2022年已使通膨率降低約50個基點；預計在2023-25年期間，平均將壓低通膨率約2個百分點。」

但同樣提及，貨幣政策對於經濟增長的影響較快，故歐洲央行(ECB)認為「升息對GDP增長的影響預計將在2023年達到頂峰，在2022-25年期間使其平均下降2個百分點。」反應政策滯後期約12~18個月，經濟公報該說法有利增加短線歐洲央行(ECB)在貨幣政策上的彈性空間，並持續衡量後續經濟數據表現，歐元/美元昨(15)日終場收漲0.23%。技術面多方試圖於季線附近取得支撐。

 

美元築底型態未破，金市多方續守2,000美元/盎司大關

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，美、英、歐三大地區央行在5月份接連升息，但歐洲央行(ECB)最新經濟公報提及貨幣政策滯後性，同時給予指引，令歐洲央行(ECB)對於出現對於升息看法不一的狀態，給予的利率觸頂預期得以延續，但於英、歐、美三大央行官員談話動向，對於對抗通膨的立場持續鮮明，

美元指數昨(15)日回測5/2前高，築底型態被破壞前，仍限制非美貨幣與大宗、貴金屬多方表現空間，且2年期美國公債殖利率於昨(15)日震盪收漲0.74%，於年線上整理腳步消化月線壓力，昨(15)日黃金/美元震盪收漲0.26%，以2,016.25美元/盎司作收。

後市上，由於Fed在「遏止通膨、銀行業動盪」之間，對通膨的針對優先度更高，且英、歐央行官員動向同樣聚焦通膨，在銀行業動盪雖帶來部份避險需求，但短線如金市失守2,000美元/盎司大關，仍不宜排除引發獲利了結賣壓，回測季線可能。

 

加拿大西部野火影響供給，美、布油反彈收紅

油市上，銀行業動盪令市場審慎看待經濟基本面前景，歐元區3月工業產出低於市場預期，且中國經濟數據表現無明顯復甦，也令市場審慎評估需求前景，但於供給面上，由於加拿大西部亞伯達省(Alberta)發生野火肆虐，約30萬桶/日的原油產量受到影響；且上週六美國油田服務公司貝克休斯(Baker Hughes)數據顯示，截至5/12日，石油鑽井數量錄得586座，低於前值的588座來到，暗示未來供給恐有緊縮可能。

而在OPEC+宣布自願減產115萬桶/日以外，OPEC也於4月報告中維持全球石油日消費量將增加230萬桶至1.019億桶的預期，並預估2H23供應趨緊的背景下，能源市場有望出現供不應求，昨(15)日美油、布油終場分別收漲1.73%、1.77%。

後市短線上，G7成員國作為烏克蘭的西方盟友，正尋求新方法加強對俄羅斯現有的制裁，包括出口管制、簽證限制和油價上限，G7會議將於5/19~21預期帶來觀望，相對不利反彈，中、長格局延續看法，雖然通膨回落，但距各大央行2%目標仍有差距，中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」於貨幣政策鬆口表態轉向前仍宜審慎。

技術面上，先前OPEC+減產帶來的4/3多方缺口於回補後由支撐轉壓力，並不利多方反彈回攻，格局上5/4遭空方摜破的失守3/20前低，短線不宜再度失守，並維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。事件部分留意OPEC將於6/3召開會議，以及隨後OPEC+、OPEC+聯合部長級監督委員會6/4日將召開的會議。於需求面，5月底將有部分焦點落於「5/29美國陣亡將士紀念日(Memorial Day)至9/4勞動節(Labor Day)這區間的傳統夏季用油旺季利多」。

 

傳與Kioxia加速合併腳步，Western Digital漲逾11%

S&P500 11大板塊漲7跌4，材料、資訊科技2大板塊終場分別收漲0.85%、0.83%，表現較佳，公用事業、消費必需品2大板塊終場分別收跌1.26%、0.25%，表現較弱。成分股中，Western Digital、Zions Bancorporation NA終場分別收漲11.26%、8.47%，表現最佳，ONEOK、First Solar終場分別收跌9.06%、4.36%，表現最弱。尖牙股跌多漲少，Meta漲幅2.16%，Amazon漲幅0.85%，Netflix跌幅1.18%，Apple跌幅0.29%，Alphabet跌幅0.85%。

昨(15)日市場焦點落於，Western Digital與Kioxia的合併談判事宜，Reuters於報導中提及，因全球記憶體產品供過於求的問題嚴重，雙方記憶體晶片生產業務，已加快合併腳步縮短流程，並期望盡快達成協議。合併後的股權Kioxia可能持有43%，Western Digital則有37%左右，

且報導中提及，合併後Western Digital與Kioxia將控制全球NAND 閃存市場份額高達1/3的佔比，與Samsung持平，將有利Western Digital與Kioxia面對Samsung等競敵的競爭壓力，但同樣示警合併計畫可能受到中、美等多國的反壟斷調查，雖然Western Digital與Kioxia雙雙出面否認該報導消息，但仍激勵Western Digital的股價衝高收漲11.26%。

 

短線部分焦點落於，Target、Walmart零售商財報

道瓊成分股漲多跌少，Intel、American Express終場分別收漲2.94%、1.40%，表現較佳。Verizon Communications、UnitedHealth終場分別收跌2.18%、0.89%，表現較弱。費半成分股全數收漲，Micron、Marvell終場分別收漲6.11%、4.86%，表現較佳。ASML、ON Semiconductor終場分別收漲1.26%、1.29%，表現較平。

值得留意的是，由於市場對於經濟衰退的隱憂未去，且升息持續、通膨緩降，但仍持續壓迫消費者在日常開支的預算，令市場對於「消費者樽節開支，相對難有更多資金用於外食、度假、購物等服務」的預期續存，也令零售銷售相關個股獲利與營運前景，被納入市場評估消費者現況的指標風向球，明(17)日Target以及週四(18) Walmart接連公布的財報，預期成為部分資金關注焦點。

只是，對比Target以居家用品以及服裝的產品銷售主要面向，Walmart有更高的營收占比來自消費者無法跳過的日常消費必需品，於風向敏感度上重要性比起Target來的要高，且因通膨持續降溫，但成本壓力仍然存在，薪資走揚也勢必壓迫利潤空間，

此外，同樣應留意，在過往折扣為出清庫存手段，但於庫存去化一段時間後，整體環境背景在成本的部分仍有壓力，需求如出現萎縮，應特別留意折扣意義更多落於維持需求與營收表現，但折扣帶來的營收並不利於毛利率，如獲利不如預期，則市場重點將落於管理層對於獲利前景展望。

(資料來源：Target、Walmart官網，上方附連結)

 

權王領軍強軋，加權一度強闖15,700點

台股由資金面來看，昨(15)日美元指數遇季線壓力，未能突破後回落，但試圖完成底部型態的格局未破，仍不利於今(16)日新台幣多方，市場關注的台積電ADR昨(15)日於年線上取得支撐後隨科技股走揚態勢，發力收漲2.67%，於技術面順利突破5、10日線與月線，將利於今(16)日加權多方反彈上探五日線。而盤前日經開高震盪，韓股開高收復5日線，同樣提供加權多方氣勢，加權早盤電、金、傳三方開高，稍晚開盤的港股開高試圖搶回季線，陸股開低震盪試圖固守季線，令加權多方氣勢延續，

台積電(2330)開高重返500元整數大關並於半年線取得支撐後走高，終場收漲1.92%，順利收復月線，加上廣達(2382)開高震盪終場收漲3.48%，消化昨(15)日黑K壓力，世芯-KY(3661)收漲4.44%，突破4/11前高續探波段高，大立光(3008)轉強，聯電(2303)助守多方，低檔築底後起漲的ABF欣興(3037)、南電(8046)回神，技嘉(2376)開高收復5日線後帶量收漲6.64%，微星(2377)同獲買盤，震盪收漲1.64%，連袂續探波段高，非金電部分和泰車(2207)跳空大漲4.96%，利扛非金電多方指標，且亞德客-KY(1590)開高收復半年線後漲幅擴大至4.95%，試圖上探月線，台塑四寶助攻多方，加權指數於5日線取得支撐後向上盤堅，接連收復月季線，並一度試圖上探5/8前高，但買盤力道未能延續，終場漲點收斂至198.85點，以15,673.9點作收，成交量2,142.22億，3大類股指數全數收漲，29大類股指數漲多跌少，汽車、油電燃氣2大類股指數終場分別收漲3.25%、3.21%，表現最佳，僅航運類股指數終場收跌0.04%，表現最弱。

OTC櫃買指數中，千金股表現分歧，信驊(5274)、力旺(3529)漲跌幅分別為0.73%、-2.17%，但權重佔比較高的元太(8069)於站穩年線後出現多單點火，終場收漲3.66%，加上Micron大漲帶動群聯(8299)走揚收漲3.18%，砷化鎵龍頭穩懋(3105)跌深反彈終場收漲2.78%，生技部分中裕(4147)延續反彈終場收漲4.23%，合一(4743)股價試圖止跌，終場收漲2.26%，族群各自表現，OTC櫃買指數終場收漲1.02%，勉力收於5日線上。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：+181.01億元

外資：+91.98億元

投信：-4.59億元

 

轉投資貢獻獲利，統一(1216)續探波段高

權值股部分，通膨萬物皆漲，食品類股1Q23獲利表現相對亮眼，統一(1216)1Q23季EPS達0.88元，獲利成長來自轉投資統一超(2912)及統一中控處分資產挹注；統一食品本業包括台灣統一持續穩定增長，而統一中控飲品業務亦維持增長，其中又以茶、果汁類產品營收成長神速，整體營收若排除與去年春節時點不同的因素影響，1Q23食品及食糧事業部整體營收較年增4.39億；統一中控1Q23淨利人民幣4.87億、年增48%，主要係合肥統一配合政府徵收計畫處分部分土地及建物，挹注稅後利潤人民幣2.56億。今(16)日股價開高震盪，終場收漲0.4%，續探波段高。

此外，食品股王鮮活果汁-KY(1256)1Q23獲利0.53億，持平去年同期水準，EPS為1.34元，主要是1Q23大陸手搖茶飲行業仍處逆風，原物料成本對公司有一定壓力，唯果粒類產品需求增加，使1Q23銷售優於去年同期。展望2Q23，需求逐步回溫，4月合併營收站上4億元，4月累計營收年增率轉正，今(16)日股價於月線取得支撐後漲幅擴大至3.08%，順利收復5日線。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

Q1淨利創同期新高，旺矽(6223)：下半年優於上半年

個股部分，半導體測試介面及設備廠旺矽(6223)1Q23合併營收17.83億，季減6.07%、年增3.68%，創同期新高、歷史第五高，毛利率47.33%、營益率18.31%，分別創近6年、近8年高。但受業外匯損拖累，歸屬母公司稅後淨利2.8億，季增16.58%、年減8.43%，但仍創同期新高、歷史第四高，EPS 2.98元。旺矽(6223)產品主要分為探針卡、LED及新事業群等三大業務，新事業群為先進半導體測試(AST)及高低溫測試(Thermal)設備。觀察1Q23營收貢獻，以探針卡達53%最高，LED設備、半導體測試(AST)及高低溫測試(Thermal)合計29%居次，其他轉投資則18%。

今(16)日法說會上提及，探針卡部分，在懸臂式探針卡(CPC)及垂直探針卡(VPC)占比均稱冠台廠、市占率約2成，微機電(MEMS)探針卡則因較晚切入市場，目前貢獻仍低、占比僅個位數，但看好今年可望倍增。且懸臂式探針卡(CPC)約7成應用於驅動IC，2H22受市況疲弱影響，單月訂單出貨比(B/B Ratio)最低曾下探0.6，為近2年低點，但目前有谷底回升跡象，3月見到急單效應，4月訂單出貨比回升至1.4。發言人邱靖斐預期，急單需求有望持續至6月。

而垂直探針卡(VPC)部份，2022年受惠需求暢旺強勁成長，今年原預期因中國大陸需求轉弱，將因無重複下單需求而下滑，但微機電(MEMS)探針卡可彌補部分缺口。不過，邱靖斐指出，垂直探針卡(VPC)訂單出貨比在4月亦回升至1.2。目前看來，隨著庫存調整預計1Q23季底結束，2H23需求優於1H23。整體而言，在VPC需求不一定下滑、微機電(MEMS)探針卡維持穩定成長下，2023年探針卡營收維持小幅成長目標不變。今(16)日股價開高於5日線取得支撐後，終場收漲5.58%，順利突破5/9前高。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，台股於基本面上，上市櫃公司1Q23財報統計結果出爐，明顯受到全球高通膨、景氣放緩，及工作天數較少等因素影響，1Q23合計稅後淨利5,946.6億元，季增1.05%，但與去年同期歷史高峰1.15兆的水準相比，年減達48.64%，單季EPS創新高僅29家，遠不如去年同期創新高達114家。令資金於反彈行情來臨時，可能重新選擇位階較低的績優股布局多單，

而成衣大廠儒鴻(1476)將於6/15召開股東會，董事長洪鎮海在今年的致股東報告書中指出，全球景氣復甦前景不明、國際政經局勢詭譎多變、地緣政治緊張，對全球經濟埋下隱憂。在全球主要國家消費疲弱及通貨膨脹引發可支配所得重新分配等兩大因素，使得客戶發展策略趨向保守，將帶給儒鴻(1476)短期上營運挑戰。且儒鴻(1476)4月累計合併營收90.33億，年減34.92%；1Q23稅後淨利8.26億、年減53.83%，今(16)日股價震盪收漲0.52%，仍守於半年線上，但於消費相關數據轉佳前，仍宜審慎看待股價表現。

​今(15)日加權指數終場漲點收斂至198.85點，以15,673.9點作收。先於OTC櫃買指數在技術面搶回季線，後續如站穩不破並搶回5/8前高，則有利短線排除回檔風險，以及多方延續反彈，續看萬六的格局，且今(16)日族群輪動轉趨活潑，而非獨強，於加權站穩季線的背景下，可留意績優股布局時機，只是OTC櫃買指數5日線待站穩且尚未搶回季線，加權短線季線不宜再度失守。故仍同樣保持「前段漲多族群，如開高未能延續氣勢，宜留意追價風險」的看法。

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