Q3 月月高，投信連 4 買帶量打底

油價走強牽動通膨觀望，費半獨紅

昨(5)日Fed理事華勒(Christopher Waller)表示「近期數據顯示通膨持續放緩，沒有任何跡象顯示Fed需要盡快採取行動。克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特(Loretta Mester)則認為「可能需要稍微調升利率。」對於Fed後市動向看法未能取得一致，此外，高盛(Goldman Sachs)第三度調降美國衰退預測，將預期發生機率由20%調降至15%，只是油價走高，導致市場仍持續校正下半年度通膨趨緩預期，四大指數跌多漲少，漲跌幅介於-0.56%~+0.03%，其中費半獨紅。

 

觀望油價、中國經濟，美元指數突破年線

美股昨(5)日美國7月工廠訂單月率錄得-2.1%，高於市場預期的-2.50%，低於前值的2.3%，
美國7月扣除國防的工廠訂單月率錄得-2.2%，低於前值的3%，
美國7月扣除運輸的工廠訂單月率錄得0.8%，高於市場預期的0.10%，與前值的0.3%，
美國7月耐用品訂單月率修正值錄得-5.2%，持平前值，
美國8月諮商會就業趨勢指數錄得113.02，低於前值的114.71，

諮商會高級經濟學家Selcuk Eren表示：「該指標自2022/03以來也一直處於總體下降趨勢，但仍處於較高水平。因此，未來幾個月就業增長或會持續，但增速可能會放緩，最終將轉至職位流失。」此外，美國7月工廠訂單月率雖然降幅小於市場預期，但呈現下滑，加上就業趨勢指數預期強化勞動力市場降溫態勢，有利鞏固Fed在9月份利率會議上按兵不動的預期，只是中國經濟數據表現持續帶來隱憂，

中國8月財新服務業PMI錄得51.8，低於市場預期的53.5，與前值的54.1，
中國8月財新綜合PMI錄得51.7，低於前值的51.9，

對於中國經濟帶來的影響，Consensus Economics於綜合預測中認為，2024年產出將增長2.1%，低於2023年經濟預期的2.4%。與此同時，中國經濟增長放緩的影響正蔓延至亞洲，這是因爲消費者需求減弱和製造業放緩，也同時打擊鄰國經濟表現，加上沙俄兩國延長石油減產，並不利於通膨續降態勢，昨(5)日避險買盤轉進美元，美元指數終場收漲0.67%，順利突破年線與5/31前高壓力。

 

美元突破年線，英鎊失守半年線

昨(5)日英國8月BRC總體零售銷售年率錄得4.1%，高於前值的1.5%，
英國8月BRC同店零售銷售年率錄得4.3%，高於前值的1.80%，
英國8月服務業PMI錄得49.5，高於市場預期與前值的48.7，
英國8月綜合PMI錄得48.6，高於市場預期與前值的47.9，

綜上來看，英國8月服務業PMI為近7個月低，並陷入收縮，雖然英國8月綜合PMI表現高於預期與前值，只是同樣陷入收縮狀態，並不利於英國央行(BOE)維持既有的貨幣政策方向，此外，英國8月BRC總體、同店零售銷售年率表現雙雙高於預期，其中同店零售銷售年率為近4個月高，並為連續14個月走升，總體零售銷售年率則與過去12個月的平均年增率表現一致，

對此，BRC首席執行官Helen Dickinson表示「銷售數據反映了8月份消費者信心的改善，零售商希望這種總體上升趨勢能夠持續下去。」只是同時示警「通膨緩解固然會受到消費者的歡迎，但隨著物價上漲幅度的下降，消費者所需的額外支出也會隨之下降。因此，即使銷量增長沒有下降，未來幾個月的銷售增長也可能會下降。」看法相對審慎保守，加上避險買盤推升美元指數突破年線，限制非美貨幣表現空間，昨(5)日英鎊/美元終場收跌0.51%，失守半年線。

 

歐元區多數PMI低於前值，歐元留意回測年線風險

昨(5)日法國8月服務業PMI終值錄得46，低於市場預期與前值的46.7，
法國8月綜合PMI終值錄得46，低於市場預期與前值的46.6，
德國8月服務業PMI終值錄得47.3，符合市場預期並持平前值，
德國8月綜合PMI終值44.6，低於市場預期與前值的44.7，

歐元區8月服務業PMI終值錄得47.9，低於市場預期與前值的48.3，
歐元區8月綜合PMI終值錄得46.7，低於市場預期與前值的47，
歐元區7月PPI月率錄得-0.5%，高於市場預期的-0.6%，低於前值的-0.40%，
歐元區7月PPI年率錄得-7.6%，符合市場預期，低於前值的-3.40%，

綜上來看，歐元區多數PMI低於預期與前值，且皆處於榮枯線下，並不利於歐洲央行(ECB)既有貨幣政策底部支撐，而歐元區7月PPI年率、月率續降，雖於月率降幅表現不如預期，但連降7個月，且年率也連降3個月，續降趨勢未變，也為歐洲央行(ECB)在貨幣政策上，空出轉圜空間，市場預期歐洲央行(ECB)9月份利率會議上升息的可能性僅有1/4，加上美元指數突破年線限制多方，昨(5)日歐元/美元失守8/25前低後跌幅擴大，終場收跌0.69%，維持先前看法，不宜排除續測年線風險。

 

美元突破年線，金市失守季線

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮風險未去，房市利空影響仍存，又有中美互制，避險情緒有利金市底部，而因通膨距離各國央行的目標2%仍有明顯距離，現階段雖普遍預期升息進入觸頂階段，但於央行年會後，市場於9月份利率會議按兵不動預期重返9成以上後，持續尋找11月份利率會議相關影響因子，

而金市重點自中國房市爆雷後，持續落於「全球經濟復甦擔憂」，只是短線美國經濟有撐，且Fed於2023年底前降息可能性轉淡，市場避險資金續往美元指數，昨(5)日在美元指數突破年線的背景下，黃金/美元多方承壓，終場收跌0.64%，以1,926.03美元/盎司作收，失守季線。如未能搶回站穩季線，宜留意回測月線風險。

 

沙、俄順延減產至年底，美、布油連5紅

油市上，在9/4勞動節後，常被視為「夏季用油旺季」已過，需求支撐預期走疲，並不利需求面前景，供給面部分，沙烏地阿拉伯減產100萬桶/日，以及俄羅斯減產30 萬桶/日的舉措，皆順延至2023年底，為短期底部帶來供需吃緊預期，

只是中國經濟數據表現並未好轉，如美元指數部分所提，中國8月財新服務業PMI、綜合PMI表現皆低於市場預期，顯示現階段中國服務業受到新業務總量增速放緩(以細像來看，海外新訂單量影響尤為明顯)，擴張勢頭減弱，雖仍為第8個月擴張，但財新智庫高級經濟學家王喆坦言「8月數據顯示製造業景氣有所改善，服務業增長勢頭放緩，內部需求不足和弱預期的問題或在更長時間形成負面循環，疊加外需的不確定性，經濟下行壓力恐不斷加大。」

但全球需求不振的預期，導致沙、俄減產舉措一舉順延至2023年底，遠高於市場預期的順延至10月底，昨(5)日美油、布油終場分別收漲0.80%、1.27%。中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，技術面上，先前年線反彈搶短者，隨布油站穩月線挑戰8/10前高，扭轉失守年線疑慮，維持「突破站穩8/10前高後可適度擴大持倉。」以及「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

Tesla交車亮眼，收復季線

S&P500 11大板塊跌8漲3，能源、 資訊科技2大板塊終場分別收漲0.53%、0.36%，表現較佳，材料、工業2大板塊終場分別收跌1.85%、1.68%，表現較弱。成分股中Tesla、CF Industries Holdings分別收漲4.68%、4.23%，表現最佳，DaVita、PulteGroup終場分別收跌6.16%、5.74%，表現最弱。尖牙股漲多跌少，Meta漲幅1.27%，Amazon跌幅0.62%，Netflix漲幅2.00%，Apple漲幅0.13%，Alphabet漲幅0.08%。

值得留意的是，先前提及，由於現階段Tesla處於轉型階段，加上先前7/19公佈2023財年第二財季營運報告時，交車亮眼，毛利率回落，且8/16文中曾提及Tesla在官方微博公布降價相關消息，皆令市場目光落於交車輛能否維持成長態勢，

而中國全國乘用車市場信息聯席會(簡稱乘聯會)於前(4)日公布數據，Tesla 8月份在中國地區銷售術量達8.41萬輛，月增31%、年增9.3%，對比7月銷量大幅走強。其中以Model 3、Model Y的銷量月增30.9%表現最為搶眼。昨(5)日Tesla於10日線取得支撐後終場收漲4.69%，技術面順利收復5日線與季線，站穩季線仍有望延續反彈上看7/20空方缺口。

 

應對歐盟委員會調查，歐盟區將能單獨購買Teams

道瓊成分股跌多漲少，Microsoft、Chevron終場分別收漲1.49%、1.31%，表現較佳。Walgreens Boots Alliance、Merck & Co.終場分別收跌2.99%、2.12%，表現較弱。費半成分股跌多漲少，台積電ADR、GlobalFoundries終場分別收漲1.51%、1.28%，表現最佳。Coherent、Novanta終場分別收跌5.01%、3.96%，表現較弱。

值得留意的是，Slack於2020/07指控Microsoft非法捆綁Teams、Office並強制數百萬人安裝，並向企業客戶隱瞞真實成本，令歐盟委員會對Microsoft Teams與Microsoft365的關係發起正式調查，

Microsoft改變在歐洲提供Microsoft Teams協作工具的方式。從10/01起，歐洲企業可以單獨購買Teams，而無需購買包含整個Microsoft 365或Office 365軟件包，以Microsoft 365或Office 365，不含Teams的軟件包來說，售價降至2歐元/月或24歐元/年，單獨購買Teams，則售價為5 歐元/月或60 歐元/年，

只是該拆售模式並未泛用於歐盟區以外地區，Zoom Video Communications首席執行官袁征(Eric Yuan)昨(5)日在Goldman Sachs舉辦的Communacopia + Technology大會上說，美國競爭監管機構-聯邦貿易委員會(FTC)應該針對Microsoft詢問同樣問題，同樣導致市場同樣觀望，是否有針對Microsoft提出同樣疑慮的風險。

 

聚焦8月營收，加權震盪收跌53.45點

由資金面來看，昨(5)日美元指數收漲0.67%，於技術面順利突破年線與5/31前高壓力，站穩仍有續揚空間，並將「美元指數失守月線前，仍為新台幣帶來的壓力仍存」的看法，由月線上調至年線，而市場關注的台積電ADR昨(5)日終場收漲0.51%，技術面月線有守，相對利於加權多方氣勢。而今(6)日日經開高續揚，韓股逢季線壓力未能固守平盤，今(5)日加權早盤電、金雙雙開高，但買盤追價意願不足，隨金、傳回落，電子表現震盪，且稍晚開盤的恆生、上證雙雙開低，同樣不利於買盤追價意願，今(6)日加權延續量縮震盪格局，

盤面部分，台積電(2330)開高走低，終場震盪收跌0.36%，續於月、季線間整理腳步，AI族群腳步持續凌亂，指標世芯-KY(3661)於今(5)日延續震盪終場收漲1.01%，創意(3443)開高震盪終場收漲0.69%、緯創(3231)多空持續於月季線狹幅攻防，終場收漲0.89%，技嘉(2376)開高走低終場收跌1.45%，廣達(2382)則開高站穩月線後走高，終場收漲3.67%，其他族群仍各有指標表態，PCB中華通(2313)一度漲停，終場大漲9.33%，網通中智易(3596)大漲4.64%續創新高，軍工也有倫飛(2364)、合勤控(3704)分別大漲7.50%、4.47%，散熱則有奇鋐(3017)收漲3.93%搶回月線上，加權指數終場收跌53.45點，以16,738.16點作收，成交量2,750.28億。3大類股指數全數收跌，33大類股指數跌多漲少，電子通路、電腦及週邊設備2大類股指數終場分別收漲1.68%、1.25%，表現最佳，玻璃陶瓷、汽車2大類股指數分別收跌4.02%、1.82%，表現最弱。

OTC櫃買指數中，千金股動向保守，信驊(5274)、力旺(3529)終場分別收漲0%、0.26%，雖仍有譜瑞-KY(4966)、鈊象(3293)等高價股分別收漲5.38%、3.58%，但中小航運、生技熄火，AI腳步不一，雙鴻(3324)開高走高終場收漲5%，將挑戰7/31帶量前高，只是如台燿(6274)昨強今弱，終場收跌1.77%，營邦(3693)早盤創高，午盤急殺翻黑，終場收跌3.9%，回測5日線支撐，也令買盤對於AI較為審慎，OTC櫃買指數終場收漲0.13%，於半年線、季線之間震盪整理。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：-83.58億元

外資：-80.74億元

投信：+39.08億元

 

華通(2313)Q3月月高，投信連4買

權值股部分，HDI板大廠華通(2313)受惠於美系客戶啟動拉貨潮，而美系客戶營收比重高達60%，令8月合併營收達64.61億，月增7.13%，年減10.12%，創9個月以來高，8月累計合併營收達398.51億，年減16.9%。而在美系客戶拉貨潮的動能推升下，華通(2313)預期3Q23營收表現有望挑戰逐月走高，目前稼動率約已回升到9成水準，4Q23則要看新機銷售狀況，若市場反應佳可望營收再成長到11月。於2H23展望，華通(2313)則預期2H23營收可望優於1H23。今(5)日股價開高走高，一度漲停，終場收漲9.33%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

挑戰營收季季增，力成(6239)劍指填息

個股部分，封測大廠力成(6239)先前於7/25的法說上，董事長蔡篤恭曾表示「2Q23主要受惠急單彌補產品組合不足，維持2023年展望一季比一季好的看法。」總經理呂肇祥則樂觀提及，邏輯產品庫存去化時間不如預期，但來自記憶體急單貢獻，3Q23營收將優於2Q23。」

於AI趨勢上，董事長蔡篤恭認為AI是目前唯一能看到成長的地方，但以現階段來看，AI應用要取代產業衰退情況，距離蠻遙遠，AI應用關鍵零組件包括GPU、高頻寬記憶體(HBM)等，其中大容量HBM還沒看到，最少要1-1.5年以上；AI應用對力成(6239)有好處，但不是馬上明顯的好處，目前已有客戶在認證。

而由營收來看，7月營收61.85億，持續月增4.15%，為近9個月營收高，且規模情重返60億元大關之上，雖難期待2023年產業能出現全面反彈，但產業需求也不致於再變差，仍有望達成2H23優於1H23、營收逐季成長的營運目標。今(6)日股價開低走高，終場收漲1.46%，順利收復季線。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，台股短線重點落於「AI族群進入籌碼戰情況」，涵蓋多檔重點權值的AI族群腳步持續不一，資金於AI族群內部輪動，但AI無全面起漲的背景下，相對利於其餘族群獲得AI外流資金，取得發揮空間，雖於加權整體維持量縮震盪，且族群輪動快速，但於美股主指部分，技術面上，繼道瓊、那指、S&P500站上8/24長黑高點後，費半也順利於上週五(1)跟進收復8/24長黑高點，站穩則利於加權多方，亞股部分，恆生、上證失守月線前反彈格局延續，日經收復季線後延5日線續揚、韓股多空持續季線攻防，加權仍震盪消化季線壓力，等待放量，仍維持原先「費半站穩8/24長黑高點後，將利於加權站穩月線後先看季線」的觀點，在操作上同樣持續保持「如開高未能延續氣勢，宜留意追價風險」的觀點。

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