EPS挑戰一個股本，保健食品大賣的生展(827)

日前傳出中國逐漸要與病毒共存、歐洲傳出抗生素面臨供不應求等狀況，生技族群中的藥物公司們紛紛亮燈漲停，其中一家阿格力長期觀察的生達(1720)也突然連續拉了兩天漲停板，算是相當罕見的情況。不過就在生達拉出漲停板的同時，阿格力也打開了生達財報重新檢視了一下，發現生達今年除了自己的本業有在成長以外，今年生達的業外收入成長幅度也相當驚人。其中貢獻最大的，當屬也有上市櫃的生展(8279)、生泰(1777)。接下來阿格力就會分別用兩篇文章來和大家聊聊這生展、生泰這兩家的公司狀況，今天就先和大家分享生展這家公司吧。

圖一：生展對母公司生達的獲利貢獻卓著。資料來源：三竹。

後疫情時代的保健食品需求受惠者－生展

生展在生達集團中的產業地位屬於中上游的發酵原料藥、保健食品的製造供應，當生產完成後，生展會鋪貨到不同的通路上，例如連鎖超市、區域藥局等，其中同一集團的佑全藥局(6929，剛興櫃)，就是生展銷售通路之一。

圖二：生展的產業地位屬於中上游的角色。資料來源：佑全藥局法說會

目前生展主要產品分別是保健食品、原料藥、預防醫學以及寵物保健等四部分。不過如果打開生展的營運資料，其實生展的營運主力還是聚焦在保健食品上。阿格力從年報整理了過去幾年直至今年第一季的營運數字，可以看到生展的保健食品長期以來對營收的貢獻佔比都維持在七成以上，而且到了疫情後的2021年更超過八成，顯然保健食品的市場狀況就是觀察生展的重點。

圖三：生展的營運主力就是保健食品。資料來源：生展年報，阿格力整理

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