【美股焦點】FOMC 壓力漸增，降息預期升溫下該如何布局？

賴宥錩

廣泛涉獵標的並結合基本面分析，嘗試在市場中挖掘先機

賴宥錩

2025-07-30 17:13

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圖/Shutterstock

7 月 FOMC 會議將登場，決策與發言將備受關注

美國聯邦公開市場委員會（FOMC）即將於台灣時間 7 月 31 日凌晨 2 點公布最新利率決議。根據 FedWatch，目前市場普遍預期聯準會將維持基準利率不變，而 9 月降息一碼（25 個基點）的機率則約為 63%。

FOMC 是隸屬於美國聯邦準備制度（Federal Reserve System，以下簡稱聯準會）下，負責制定貨幣政策的核心機構。其擁有幾項貨幣政策工具，分別為政策利率設定、公開市場操作（如買賣國債）與存款準備金率調整，這些工具會直接影響金融市場中的資金供需與短期利率，進而間接影響企業借貸成本、家庭支出與整體經濟活動。

決策權掌握在 12 位具投票權的成員手中，包括 7 位聯準會理事、1 位紐約聯邦儲備銀行總裁，以及其餘 11 家地區聯儲銀行輪流擔任的 4 位代表。每次會議皆以多數決方式決定利率，並由聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）統一對外說明政策立場與後續展望，強化對外的溝通透明度。

值得注意的是，儘管 7 月並不是包含經濟預測摘要與利率點陣圖的重點會期，但在降息預期持續升溫的背景下，本次會議的聲明將成為評估後續政策節奏的關鍵觀察指標，重要性不容忽視。

外部訊號混雜，利率決策空間或將承壓

截至目前為止，FOMC 在 2025 年尚未啟動降息，顯示決策官員對寬鬆政策仍持保留態度。然而，隨著經濟與政治壓力逐步升高，接下來的會議決策將與以下因素密切相關：

關稅政策：今年 4 月以來，美國與各國間的貿易談判頻繁，並反覆對部分商品與原物料提出關稅措施，市場擔憂此舉將推升進口成本，進而推升通膨壓力。雖然目前尚未在消費者物價指數（CPI）中明顯反映，但這類政策可能具有遞延性，恐使聯準會在短期內更難迅速轉向寬鬆。
政治施壓：美國總統川普多次公開要求「立即降息」，理由包括提振房市需求與避免經濟放緩，其近月甚至頻繁批評主席鮑爾，聲稱他「應該下台」。儘管聯準會一向強調政策獨立，但如此密集的政治訊號已成為外界觀察貨幣政策的敏感指標。不過值得注意的是，理事會委員沃勒（Christopher Waller）被認為將可能當選下一任主席，其親川普立場也許會在來年提供更多降息的想像空間。
內部分歧：據近期資訊，沃勒與另一理事鮑曼（Michelle Bowman）均公開表態支持盡早降息。若兩人於本次會議中投下異議票，將是自 1993 年以來首次有多位理事在同場會議中反對決策方向，也將突顯聯準會內部的立場分歧，進一步增加不確定性。

簡而言之，儘管聯準會目前仍維持觀望立場，但在潛在壓力與外部干擾交織的情況下，整體決策過程正變得愈發複雜。而本次會議不僅是觀察政策訊號的關鍵時點，也可能是內部共識出現立場轉向的前哨。

關鍵數據輪番登場，聯準會解讀將備受關注

在即將到來的 7 月會議中，關鍵或許不在於「是否降息」，而是「是否放鴿」，為後續的貨幣政策鋪路。

就已公布的數據來看，美國 6 月 JOLTS 職位空缺數降至 743.7 萬（預期 751 萬），近年以來呈現大致下滑的狀態。職位空缺數的下降反映出企業對擴編的態度漸趨保守，對主張預防性降息的派別而言是一項支撐依據。另一方面，7 月美國諮商會（Conference Board）公布的消費者信心指數小幅回升至 97.2（預期 95.9），連續三個月高於 4 月宣布對等關稅措施時的低點 86，顯示家庭對經濟前景的恐慌情緒有所緩解。然而，若與近年相比，該指數仍處在偏低區間。因此，對聯準會而言，目前的信心水準雖無立即寬鬆的急迫性，但也不構成停止降息的阻力，在決策上呈現進退兩難的局面。

接下來，市場將密切關注即將公布的非農就業報告（NFP）、第二季 GDP、失業率、以及 CPI 與 PCE 等數據走勢。這些數據皆為聯準會判斷經濟動能與通膨趨勢的重要依據，若多數指標表現同調，將進一步強化未來啟動降息循環的可能。

降息預期漸升溫，資產配置面臨轉折

根據彭博彙整的機構預測，若聯準會於 9 月正式啟動降息，標普 500 指數有望在 1 至 2 個月內上漲 5% 至 8%。然而，若降息幅度遠高於預期，市場可能解讀為聯準會對經濟前景較預期更為悲觀，從而引發恐慌性拋售，導致股市修正，特別是在當前估值偏高的情況下。

若 9 月正式降息，此政策轉折將成為推動各類資產走勢的關鍵因素：

股票資產：成長型企業（特別是科技業）對利率變化極為敏感，降息將使這些企業的未來現金流價值隨之下修，並使估值空間再度打開，成為政策的核心受益者。除科技股外，工業、原物料與非必需消費等產業亦可能從中受益，因為資金成本下滑將有望使企業槓桿空間放大，進一步帶動整體營運結構的上修。
加密資產：比特幣市值近期穩定處在約 2.3 兆美元區間，若利率進一步回落，市場流動性有望再次轉向此類較高風險之資產，讓比特幣與其餘加密貨幣成為資金外溢的另一受惠族群。
債券資產：隨著市場對降息的預期升溫，資金可能提前布局債券資產。近期長天期美國公債殖利率開始出現回落，若聯準會未來實際啟動降息，債券價格有望因利率下行而出現資本利得空間，提升報酬潛力。

儘管資金輪動趨勢已逐漸成形，投資上仍需留意聯準會後續發言與其他潛在變數，因為政策一旦不如預期，市場將可能重新定價。

轉鴿訊號靜待觀望，投資布局須審慎應變

綜合來看，儘管本次 7 月 FOMC 會議預期利率將維持不變，但來自經濟、政治干擾與內部分歧的壓力，已使整體決策環境變得更加複雜。因此，聯準會是否在會後釋出更多偏鴿訊號，將成為觀察貨幣政策與相關投資的重要指引。

在投資方面，利率政策將牽動風險資產的定價節奏，扮演著影響投資配置的核心角色。建議投資人持續關注後續就業、通膨與經濟成長等核心數據的變化，保持資產配置的彈性與風險管理的紀律，並留意市場對寬鬆政策的提前定價風險。