AI供應鏈換股偏向線材與散熱，貿聯-KY與高力能否續強？

 

00403A規模達1,459.3億元，單日表現仍屬溫和

截至今年9月30日，00403A主動統一升級50收在10.79元，單日上漲0.84%。近一週報酬小幅回落0.2%，成立以來總報酬則為5.8%。基金規模已達1,459.3億元，顯示這檔主動式ETF承接了相當可觀的資金。

規模成長與投資績效需要分開評估。大型基金擁有較充足的資金基礎，也可能面臨持股容量、交易成本及權重調整等限制。5.8%的成立以來報酬提供一段初步紀錄，能否建立更完整的績效判斷，仍需搭配成立時間、市場環境及同類產品比較。

9月30日的持股變化主要集中在既有部位，顯示經理人透過增減持股調整配置。單日上漲與龐大規模，可以確認市場接受度及當天價格表現；超額報酬是否具備延續性，還要交給更長期間的淨值與持股結果回答。

 

貿聯-KY與高力獲加碼，AI硬體配置偏向連接與散熱

9月30日加碼張數居前的是貿聯-KY(3665)與高力(8996)，分別增加107張與100張。貿聯-KY的業務可連結伺服器線材需求，高力則具有散熱設備題材，兩者都位於AI基礎建設擴張所帶動的硬體供應鏈。

這組調整顯示，經理人當天偏向增加伺服器連接與散熱部位。AI資本支出從晶片延伸到伺服器、網路、電力與散熱，周邊零組件能否取得訂單，將影響營收與獲利能見度。貿聯-KY與高力的加碼，可視為基金對相關環節提高配置的紀錄。

不過，加碼張數無法直接代表投入金額與信心強度，因為每檔股票價格及原有權重不同。我會進一步觀察持股比重、連續加碼天數，以及其他主動式ETF是否同步提高配置。單日加碼先反映配置方向，連續性才有助於確認經理人的中期判斷。

 

大立光與致茂減碼幅度較大，多個硬體部位同步調節

減碼端的動作比加碼端更集中。大立光(3008)在9月30日減少80張，持股變動幅度接近三成；致茂(2360)減碼幅度超過32%。富世達(6805)、旺矽(6223)與智邦(2345)也遭到不同程度調節。

這份名單橫跨光學鏡頭、量測設備、軸承、探針卡及網通設備。部分公司同樣具有AI或高效能運算連結，因此當天操作無法簡化成全面退出科技硬體。較合理的解讀是，經理人正在不同供應鏈環節之間重配權重，並降低部分原有部位。

大立光與致茂的持股降幅相對醒目，可能反映經理人對短期動能、持股集中度或資金效率的調整。操作日報未提供完整決策原因，減碼本身只能確認持股下降，還無法單獨證明公司基本面已經轉弱。

 

單日換股顯示AI配置更集中，後續要看持續性與獲利支撐

9月30日的配置呈現一項明確特徵：資金增加貿聯-KY與高力，同時調節多檔光學、量測、半導體設備及網通持股。這反映AI硬體內部也有取捨，連接線材與散熱在當天獲得較高配置。

我對這類資料的看法偏向警示型分析。AI供應鏈資金集中度正在提高，題材相同的公司仍可能因訂單、獲利與原有權重而分化。若後續只有少數公司持續獲得加碼，市場對AI資本支出的依賴也會更集中。

接下來可觀察多日持股比重、其他主動式ETF的同步程度，以及加碼公司能否用營收與獲利證明需求。單日操作提供資金移動的切片；連續配置與企業獲利，才足以提高判斷強度。