Dell(DELL)AI伺服器收入翻倍，25.50美元EPS撐得起漲勢嗎？

 

Dell在AI硬體承壓時逆勢上漲

2026年9月15日，Dell Technologies(DELL)股價報561元，單日上漲約5.0%。當時AI相關族群面臨獲利與估值壓力，Dell仍逆勢走強，反映資金開始區分題材熱度與業績能見度。

Dell供應AI伺服器、儲存設備與資料中心基礎設施，處於AI資本支出的硬體環節。大型雲端服務商與企業增加運算設備預算時，公司能直接承接伺服器訂單；市場擔心資本支出放緩時，Dell的訂單與獲利預期也會受到檢視。

 

AI伺服器收入翻倍，待交訂單升至950億美元

Zacks Research報告指出，Dell第二季AI伺服器收入翻倍至164億美元，AI伺服器訂單待交量也升至950億美元新高。收入翻倍確認需求已轉成營收，待交訂單則提供後續出貨能見度，兩項數據共同支撐市場對AI基礎建設需求的期待。

待交訂單與已認列營收仍有會計及時間差。訂單能否順利轉成獲利，還要看交貨速度、供應鏈、產品組合與毛利率。AI伺服器需要大量高價晶片與零組件，營收快速成長時，獲利增幅未必維持相同速度。

950億美元的待交規模顯示客戶需求強勁，也提高Dell對少數大型AI專案的曝險。若客戶調整資料中心建置時程，訂單轉換速度可能放慢。因此，後續財報需要同時檢查出貨、毛利率與待交訂單變化，單看訂單總額容易高估短期獲利貢獻。

 

EPS上修讓AI投資開始連結長期獲利

Dell管理層將2027會計年度調整後每股盈餘(EPS)預估，由17.90美元提高至25.50美元，增幅約42.46%。EPS大幅上修，代表管理層預期AI相關業務能進一步貢獻獲利，市場也因此取得比營收成長更直接的判斷依據。

這項上修的意義，在於AI伺服器需求已開始進入企業獲利預期。收入、待交訂單與EPS展望同時提高，形成較完整的基本面證據。若未來只有營收增加，毛利率與EPS未能同步改善，市場對AI硬體的評價仍可能快速調整。

Zacks給予Dell Rank #1「Strong Buy」評級，也強化當時的市場情緒。這類外部評級可以影響短期資金流向，單日5.0%漲幅只能確認預期轉強；趨勢延續仍取決於訂單轉換與獲利兌現。

 

AI資本支出集中度仍是後續風險

Dell的財報數據顯示，AI基礎建設需求仍具規模，市場資金也更偏好已有營收、訂單與EPS支撐的硬體供應商。這種選股邏輯有助於區分概念題材與商業成果，卻無法消除AI資本支出週期本身的波動。

我會持續觀察三個方向：AI伺服器收入能否維持成長、950億美元待交訂單能否穩定轉成出貨，以及25.50美元EPS展望能否由毛利率與現金流支持。AI需求過度集中於少數大型客戶與專案，仍可能放大訂單遞延、資本支出降溫與獲利預期下修的衝擊。