【財哥講股】榮成(1909)：股利優渥！除息交易日之前有機會小漲一波嗎？

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※警語：全文發佈於 2022/06/05，部份資訊可能與閱讀當下有所落差，投資人應審慎評估※

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第 1 名：榮成(1909)

基本資料

（1）造紙類股。
（2）股本：127.8億。
（3）股東結構：外資11.84%、本國金融機構5.98%、公司法人46.84%，主力為公司派及外資。
（4）績優股：近12年每年都賺錢。

股利

（1）近10年每年都配發股利，今年配發去年下半年股利現金股利1.2元，殖利率5.71%，營餘分配率165%，股利十分優渥。
（2）尚未公布除息交易日，但經查近年都在7月初除息。

經營績效

（1）今年4月份營收43.54億，年增率14.2%，月增率-20%。
（2）今年1至4月累計營收179億，創歷史最高紀錄，累計年增率19.6%。
（3）今年第1季EPS 0.01元，較去年同期減少0.39元，1至4月份EPS 0.11元，呈現嚴重衰退，個人推估今年EPS大約0.5元，未來股票大約只有17元的價值。

股價

（1）近1年股價最高點是去年7月8日的33.6元。
（2）歷史股價最高點為106年9月的52.4元。

籌碼

（1）主力是外資。
（2）近1個月三大法人合計賣超3,305張，其中外資賣超2,383張、投信賣超229張、自營商賣超693張。
（3）近10日三大法人合計買超627張，其中外資買超573張、投信買超1張、自營商買超53張。
（4）近3日三大法人合計賣超914張，其中外資賣超758張、自營商賣超156張。

前景、題材

（1）榮成今年首季受中國大陸疫情升溫影響，需求反緩，加上部分紙機歲修，影響出貨表現，在工紙價格方面，農曆年後價格即呈現下行趨勢，使利差無法放大，獲利動能備受壓抑。
（2）第2季、第3季是傳統旺季，不過大陸疫情延燒，不少城市封城影響供應鏈，不利整體工業用紙需求，榮成子公司江蘇榮成環科（昆山廠）4月亦配合當地政府防疫政策停工，不過4月底已接獲當地政府通知符合復工復產要求，同意於4月30日起復工。如果大陸持續採用封控防疫措施恐不利榮成今年獲利。
（3）榮成今年實施擴產計畫，包括南崁及神岡兩廠的生產線進行自動化及智慧化升級改造，預計於今年第3季及明年第1季分階段投產，主要滿足國內產品包裝的新增需求。

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結論

綜上，今年受到大陸疫情及紙機歲修影響，1至4月份EPS只有0.11元，個人預估今年EPS大約0.5元，未來股價有可能只有17元的價值，但因為股利優渥，除息交易日前也許有機會小漲一波，但除息交易日後恐將面臨嚴峻的挑戰。

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觀察指標

（1）每月營收。
（2）外資籌碼變化。

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文中所提股票僅為個人研究心得，並非投資建議，請自行審慎評估風險，盈虧自負。