【財哥講股】萬海(2615)：營收逐月衰退！航運股價有可能被打回原形嗎？

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※警語：全文發佈於 2022/12/10，部份資訊可能與閱讀當下有所落差，投資人應審慎評估※

 

🚩上週粉絲票選分析

第 1 名：萬海(2615)

基本資料

（1）產業：航運類股。
（2）資本額：280.6億。
（3）股東結構：公營0.44%、外資42.86%、本國金融機構0.92%，公司法人26.92。
（4）績優股：自公司上市以來幾乎每年都賺錢。

股利

（1）近10年每年都配發股利，今年配發現金股利10.5元、股票股利1.5元，殖利率8.04%，盈餘分配率28.3%。
（2）7月20日除息（權）交易日，8月18日股利發放日。

經營績效

（1）11月份營收129.9億，年增率-43.3%，月增率-13.3%。
（2）今年1至11月累計營收2,471億，累計年增率20.8%。營收已經連續5個月呈現衰退現象
（3）今年前3季EPS 33.18元，個人推估今年EPS將37.5元以上，目前本益比1.55，同業本益比17.82。

股價

（1）今年股價最高點：3月4日的205元。
（2）歷史股價最高點：去年7月的353元。

籌碼

近1個月三大法人合計賣超7,126張，近10日三大法人合計賣超9,468張，近5日三大法人合計賣超9,490張。

前景、題材

（1）美國眾議院通過「2022年海運改革法案」，雖然2022年海運改革法案並不會直接影響後續運價，但勢必對於附加費、基本費大幅加價上具有壓力，終端廠商調節庫存等導致載貨需求降低下，且隨下半年閒置運力逐步釋放，法人認為影響運價走勢，船公司訂價優勢恐怕遭到壓縮。
（2）上海航運交易所12月9日公布最新一期SCFI指數，已連25週走跌，但跌幅較前一週縮小，為2.84%；其中遠東至地中海航線的運價開始回溫，較前一週上漲0.76%。
（3）因應新船隊加入，萬海8日公布1筆標單，收件日期為12月16日止，並要求這10艘船舶的買家不能再將船舶投入市場營運，必須直接將船舶送往綠色環保拆船廠直接進行拆解。
（4）部分港口碼頭作業持續受到通膨勞資問題引發的罷工行動影響，美西碼頭與鐵路勞資談判進度仍膠著，為供應鏈恢復正常增添不確定性。

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結論

1.疫情導致航運類股近兩年多大賺，期間不斷的建造新船、貨櫃，疫情過後將變成供過於求，目前國際運費正不斷的下跌中，這導致即使前3季非常賺錢卻無法實際反映在股價上，未來前景堪慮。
2.萬海已經連續5個月營收呈現逐月衰退現象，而且由於運費不斷地下跌導致毛利率也跟著下降，雖然今年全年度EPS大約還有37.5元，但明年EPS有可能低於5元，明年除息後股價將逐漸打回原形，未來股票價值很有可能長期低於30元。

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觀察指標

1.三大法人買賣情形
2.國際運費走勢。
3.每月營收。

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文中所提股票僅為個人研究心得，並非投資建議，請自行審慎評估風險，盈虧自負。

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