記憶體缺貨喊到2027年，台股先看誰的接單延長？

 

陳立武把記憶體缺口講得更直白了

英特爾(Intel)執行長陳立武公開提到，記憶體供應瓶頸明年可能進一步惡化，即使價格已經上漲5到7倍。這句話一出，美光(MU)單日漲3.92%，盤後又推到1,015美元。市場在意的點很直接：這波缺貨行情能不能一路撐到2027年。

我自己會先把這件事看成買方視角的背書。2025年以來，AI伺服器需求大幅成長，記憶體廠把產能優先往HBM（高頻寬記憶體，AI伺服器的關鍵零件）和DRAM移，NAND快閃記憶體新增產能被壓住。下游大客戶的執行長直接講缺貨惡化，市場對漲價邏輯的信心就會更強。

 

美光吃到價格，缺口拉長就看毛利率

對美光來說，缺口拉長的好處很清楚。DRAM和HBM報價有支撐，毛利率也有機會繼續往上。這種行情最怕的，就是供給側忽然多出一塊新產能，把價格曲線打斷。

這裡的風險也同樣具體。中國長鑫存儲(CXMT)正在計畫跨入NAND快閃記憶體市場，若量產時程比市場預期快，全球記憶體供需平衡就會提早被改寫。低階NAND最先受壓，高階企業級NAND短期衝擊較小，市場會先把風險灌進評價裡。

 

台股記憶體族群先看接單能見度

台股這邊，南亞科、威剛、群聯都要盯客戶下單能見度有沒有延伸到2026年下半年以後。伺服器供應鏈也一樣，法說會如果出現接單鎖到2026年底的說法，這個缺口訊號才算在台股端被確認。

我自己會把這段看成台股族群驗證，不急著只看股價反應。股價先漲，說明市場願意先買預期；接單和交期往後推，才是缺口能否延續的實際證據。

 

CXMT若加速量產，三星和SK海力士壓力最大

這波外溢影響最直接的，是三星和SK海力士。NAND市場原本就是這兩家加上美光的三方局，CXMT若量產成功，最先被壓的是低階NAND報價。

群聯也得留意客戶結構變化。若客戶轉向中國NAND供應鏈，報價談判會先反映壓力，毛利率也會跟著受影響。這種變化通常不會一口氣全部出現在財報裡，會先反映在接單條件和議價空間。

 

盤後1,015美元，市場在押2026年的供需框架

美光盤中漲3.92%，盤後再推升到1,015美元，代表市場把這段缺貨訊號往2026年的框架去定價。現在買的人，看的是缺口延續、HBM報價續強；現在等的人，盯的是CXMT量產時程會不會提前打亂供需節奏。

接下來兩個訊號最重要。美光下一季財報的HBM營收佔比若能突破35%，代表AI需求正穩定轉成實際出貨；若低於這個水位，產能爬坡就還沒跟上市場期待。CXMT北京新廠的NAND研發線若開始出現試量產公告，全球NAND報價天花板也會重新往下修。

我自己的判斷很簡單：這波行情有基本面支撐，延續力道要看HBM出貨和CXMT時程兩條線一起驗證。只要下游需求繼續拉、供給端又沒有提前鬆動，缺口就還有時間；兩邊一旦同時轉弱，這段漲價邏輯就會開始降溫。