力積電 88 元目標價能不能信？我會先看三種情境

力積電 88 元目標價，先別急著當真

我看這種目標價 88 元，第一個反應不是「會不會到」，而是：這個價格背後，到底有多少基本面是真的站住了？

如果外資預估 EPS 8.61 元，再加上記憶體缺貨還在延續、毛利率也能維持高檔，那市場願意給比較高的本益比，88 元確實不是完全不能討論的數字。可是投資人要很誠實地問自己：這裡面有多少是已經發生的事，多少只是大家一起想像出來的好劇本？

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我自己會先拆成三條路

比起盯著 88 元，我自己比較習慣把它拆開看：樂觀、中性、悲觀。

• 樂觀情境：EPS 接近預期，記憶體行情繼續熱，市場評價也不縮。
• 中性情境：獲利有，但沒有那麼猛，股價就回到比較正常的位置。
• 悲觀情境：EPS 只做到預期的七、八成，缺貨週期提早鈍化，產能利用率也跟著下來。

這時候，獲利和評價可能一起收縮。你會發現，目標價不是答案，而是機率加權後的一條參考線。巴菲特看企業，不是看最漂亮的故事，而是看最差的情況自己能不能活得下來。波克夏一路走來，也不是靠猜高點，而是靠把風險看清楚。

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風險報酬比，常常輸在悲觀情境沒算進去

很多投資人只看上漲空間，這很容易。問題是，如果基本面一轉弱，你能不能接受回檔？

我自己覺得，這才是重點。你如果只盯著 88 元，卻沒有把缺貨鈍化、毛利率回落、評價壓縮這些事算進去，那你的風險報酬比其實是失真的。

巴菲特常講的核心很簡單：先看自己有沒有犯大錯的空間。不是每一筆都要抓到最好，重點是不要把自己放在太脆弱的位置。查理蒙格也是這樣，少犯錯，長期才會強。

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88 元要怎麼用？不是拿來拜，是拿來檢查

我比較認同的用法，不是問「88 元會不會到」，而是問：如果不到，我的持股計畫還成立嗎？

如果你把 88 元當成上緣情境，那還合理；但不要把它當成機械式的答案。你可以先替樂觀、中性、悲觀三種情境各自給一個主觀機率，再回頭看自己能不能承受波動、時間成本、資金壓力。

股價接近下緣時，就回頭驗證基本面；股價接近上緣時，就把報酬期待放低一點。不要讓情緒跑在估值前面，這是我自己一直提醒自己的事。

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FAQ

Q1：88 元算合理嗎？
要看 EPS 8.61 元、毛利率、還有記憶體景氣能不能一起撐住。

Q2：目標價一定會到嗎？
不一定。目標價只是情境推估，不是保證。

Q3：最該注意什麼？
不是只看漲多少，而是悲觀情境來了，你自己能不能扛得住。

我自己的想法很簡單：投資人要學的，不是追著數字跑，而是把情境想清楚。巴菲特、波克夏、蒙格看重的也從來不是熱鬧，是紀律。這樣做，運氣的成分才會慢慢變少。