禮來(LLY)目標價上看1400美元，口服新藥能把成長再拉長嗎？

 

貝倫貝格把禮來評到買進，目標價拉到1400美元

禮來(LLY)最近這波走勢，華爾街又多了一個更強的看法。貝倫貝格把評級從「持有」調升到「買進」，目標價從1220美元拉到1400美元，代表相較於近期收盤價，還有約23%的空間。盤前股價也先反映，漲幅超過1%。

這份報告的主軸很直白：減肥藥需求還在推著禮來往前走，市場也願意先把未來幾年的成長拿來定價。對一家製藥巨頭來說，這種上修不只是在講單一產品，而是在講整條產品線和市場地位的延伸。

 

Mounjaro和Zepbound把成長故事推得很前面

分析師Kerry Holford提到，投資人對禮來在快速成長的肥胖治療市場維持領先，有很高期待。這個期待不是空講，背後靠的是Mounjaro和Zepbound兩款藥。前者主要用在血糖控制，後者聚焦體重相關健康問題，兩條線一起把公司推進GLP-1藥物的主戰場。

股價也已經先走出成績。今年以來，禮來股價累計漲了52%。這種漲法反映的內容很清楚：市場在看它的產品滲透率，也在看它能否持續守住肥胖治療市場的領先位置。股價先行，代表資金先把成長性押上去。

 

口服新藥和研發管線，讓市場看見更多延伸空間

接下來能不能把故事再拉長，關鍵在新劑型和管線。報告提到，Foundayo這款口服藥雖然起步較慢，但即將拿到糖尿病治療批准，市場需求有機會被進一步打開。對減肥藥這類療法來說，給藥方式更便利，往往會影響擴張速度。

除了這條線，禮來在其他研發管線也有幾個具備數十億美元銷售潛力的新產品。這讓公司未來營收不只靠單一明星藥撐場，產品組合也更完整。貝倫貝格的判斷裡，市場對這些外部投資和研發價值的估算，可能還偏保守。

 

華爾街共識偏多，市場看的是2026財年後的續航力

貝倫貝格的態度，放在華爾街共識裡也不孤單。LSEG資料顯示，在追蹤禮來的34位分析師中，有27位給出買進或強力買進評級，市場整體對它的前景偏正面。這種一致性，代表投資人現在看的已經不只是單季表現，而是2026財年的財務指引和更長線的成長能力。

禮來本身也不只是一家減肥藥公司。它的業務橫跨神經科學、內分泌學、癌症和免疫學，主要產品包括Verzenio、Jardiance、Trulicity、Humalog、Humulin、Taltz和Olumiant。這些產品線提供了基本盤，GLP-1相關產品則把成長速度往上拉。最新收盤價為1138.28美元，上漲22.58美元，漲幅2.02%，成交量213.11萬股，且較前一交易日增加15.92%。

我自己會把這篇報告看成兩層意思：一層是減肥藥需求仍在推估值和股價，另一層是市場開始把口服藥與研發管線算進更長的成長週期。接下來要追的重點，就是口服藥的商業化進度，以及現有明星藥能否繼續守住市場份額。