百健(BIIB)獲調升至加碼，第四季臨床數據撐得起漲勢嗎？

 

摩根大通把百健評等拉高到加碼

摩根大通最新把百健(BIIB)從「中立」調升到「加碼」，目標價也從210美元拉到300美元。這代表相較於上週五收盤價，還有約33%的上漲空間。這次調整很直接，分析師押注的是接下來一串臨床數據，還有公司長期成長路徑的改善。

我自己看，這類報告的重點很清楚：市場先替未來幾個催化劑定價，接著再看數據能不能接上。百健現在的故事，核心就落在研發管線能否在2026年和2027年持續交出結果。

 

罕見腎臟病藥felzartamab，市場想像最大

在百健的研發產品線裡，felzartamab是摩根大通最看好的成長引擎。這款治療罕見腎臟病的試驗性藥物，被認為有機會做出超過20億美元，甚至更大的市場。

分析師看重的，不只是一個大市場。felzartamab三期臨床數據預計在2027年上半年公布，若後續順利上市，病患追蹤與辨識流程清楚，加上收購Apellis(APLS)後拿到的腎臟病銷售團隊，都有利於上市後較快拉動業績。這種組合，對新藥公司很重要，因為藥物只是起點，商業化能力才決定後面的曲線。

 

CLE臨床數據會在今年第四季揭曉

另一條線是皮膚紅斑性狼瘡(CLE)，也就是一種皮膚型狼瘡。摩根大通提到，目前市場上還沒有獲准針對CLE的專門療法，百健正在推進的litifilimab試驗，市場期待度很高。

兩項評估療效的三期試驗數據，預計在今年第四季公布。這會是下一個重要觀察點，因為如果數據站得住腳，市場對百健的估值會有再往上調的空間。對投資人來說，這裡看的就是臨床結果能否把早先的期待變成可驗證的結果。

 

華爾街看法偏多，今年股價也先走強

摩根大通的看法，和華爾街多數法人方向一致。LSEG統計顯示，追蹤百健的38位分析師裡，有26位給「買進」或「強力買進」。這種共識代表市場對它的關注度不低，也讓後續數據公布時的反應更值得留意。

今年以來，百健股價已經上漲約28%。這段漲幅說明市場先看見了催化劑，接下來就要回到數據本身：今年第四季的CLE試驗、2027年上半年的felzartamab三期結果，還有禮來(LLY)阿茲海默症藥物試驗對Leqembi的潛在連動，會一起決定這檔股票後面的走法。