特朗普盯上進口仿製藥，關稅壓力最後會落到哪裡？

進口學名藥要被課重稅？特朗普這招，盯上的其實是製藥回流美國

我自己看這件事，核心很簡單：特朗普就是想用關稅把藥廠逼回美國。他週二宣布，從2028 年起，進口的仿製藥最高可能被課到200% 關稅。這不是小修小補，是很明確的施壓訊號。

他的設計也很直接。這些藥先有一段兩年零關稅的緩衝期，接著在2028 年升到 100%，到2029 年再拉高到 200%。意思就是：現在先給你時間選邊站，要嘛來美國設廠，要嘛以後成本自己吞。這種做法，完全是特朗普一貫的風格，先喊大聲，再逼你照他的規則走。

 

不只仿製藥，品牌藥也一起被盯上

這次他不只是對仿製藥出手。特朗普還已經和Eli Lilly、Pfizer、Novo Nordisk這些大型藥廠談過協議，要求它們降低現有與未來藥品價格。如果不配合政府的定價框架，或者不承諾在美國生產，他還放話要對品牌藥課上100% 關稅。

這種打法很特朗普：不是慢慢溝通，而是直接把壓力架上去。從投資角度看，我自己會把它理解成一種政策交易——你拿市場准入，我拿國內製造。

 

受影響最大的，不是美國本土藥廠，而是海外供應鏈

這政策如果真的一路落地，最先感受到壓力的，多半會是海外供應鏈。因為美國每年大約吃掉印度醫藥出口的三分之一，而這部分主要就是便宜的仿製藥。另一方面，中國則在**活性藥物成分(API)**供應鏈裡占有很重要的位置。

也就是說，這不是單純打某一家公司的問題，而是牽動整條全球藥品供應鏈。對印度、對中國、對仿製藥廠，都是實打實的變數。

 

對病患來說，可能不是好消息

業界的疑慮也不難理解。很多人擔心，這種關稅一上去，最後還是會轉嫁到病患身上，讓藥價更高、可近性更差。這部分我自己認為值得盯緊，因為政策目標雖然是「製造回流」，但市場最後怎麼消化成本，常常跟口號不一樣。

不過特朗普的態度也很明白：他認為這是提升美國國內製造能力的重要一步。換句話說，他更在意的是供應鏈主導權，而不是短期內藥價會不會有壓力。

 

我自己的看法

這件事短線看是政策衝擊，長線看是產業重組。對投資人來說，最重要的不是去猜特朗普今天講什麼，而是看哪些公司真的有能力把產能搬到美國、哪些公司只是嘴上說說。巴菲特一直講，真正值錢的是可持續的競爭優勢，不是靠一時風向撐出來的股價。

我自己會繼續看兩件事：第一，關稅會不會照表操課；第二，藥廠到底會不會真的加碼美國設廠。因為政策如果只是喊話，那是新聞；如果真的落地，那就會變成成本、毛利和估值的問題。

這種時候，與其賭運氣，不如老老實實看紀律、看現金流、看執行力。這才是比較接近巴菲特、也比較接近波克夏式的思路。