昱展新藥(6785)毛利率達88.4%，營收規模能否撐起全年獲利？

 

昱展新藥第二季營收只有125萬元，毛利率仍有88.4%

昱展新藥(6785)今年第二季營收125萬元，年減約0.24%。這個數字很小，但還是把公司當季的收入規模講得很清楚。毛利率88.4%，代表產品或服務的直接成本控制得住，獲利結構還維持在高毛利型態。

第二季歸屬母公司稅後淨利1,558萬元，單季EPS 0.23元。這表示營收雖少，損益表仍靠其他收入、費用結構或業外項目撐住了單季表現。對我來說，這種公司看單季數字，不能只盯營收，還要一起看毛利率與淨利怎麼搭配。

 

前兩季累計營收年增19.71%，獲利累計仍為虧損

截至今年第二季，累計營收150萬元，年增19.71%。這條線顯示公司上半年收入比去年同期有進步，方向偏正面。只是同一時間，歸屬母公司稅後淨利累計仍是-1,959.7萬元，累計EPS -0.29元，代表整體年度累積損益還在虧損區。

這組數字放在一起看，重點很直接：公司上半年有營收成長，也有高毛利率，但還沒把成長轉成全年累積獲利。這通常意味著營運規模還在早期，或費用端、研發端仍吃掉不少毛利。

 

我會先看營收規模能不能繼續放大

對生技公司來說，營收開始動起來是一回事，能不能持續放大又是另一回事。昱展新藥目前能確認的是，第二季有獲利、上半年營收也比去年高，這些都算正向訊號。**毛利率88.4%**讓人知道產品端的質地不差，但累計虧損也提醒我，後面還要看營收規模能否持續擴大，費用率能否跟著下來。

我自己看這種表，通常不急著替它下很滿的結論。先把獲利結構、營收規模和累計損益拆開看，會比只看單季EPS更接近公司現在的位置。接下來若要判斷改善有沒有延續，還是要回頭看後續季度的收入節奏。