AI電源不是只有故事，光寶科衝高後為何開始整理？

AI電源不是只有故事，光寶科衝高後為何開始整理？

AI 伺服器帶動的，不只是一顆顆算力晶片，還有背後更關鍵的電源、備援與電能管理。光寶科(2301)正好站在這條供應鏈上，營收已經明顯反映需求升溫；但股價先衝高、再回檔，也說明市場不是只看基本面，籌碼與估值一樣會先說話。

5月營收成長，真正撐腰的是雲端與 AI

光寶科 5 月合併營收達 173.54 億元，月增 4%、年增 30%；前 5 月累計營收 774.57 億元，年增 23%。這種增速不算短期噴一下，而是已經連續多月維持雙位數成長。

• 雲端及物聯網部門年增超過 8 成，成為最大推力

• 該部門營收占比已拉升到 56%

• 成長重心不再只是傳統資訊與消費性電子

• AI 伺服器電源、高效備援電池系統，已逐步成為新的主軸

乍看只是營收變漂亮，但更重要的是產品組合正在改變。這代表市場對光寶科的評價，不再只用成熟型電子零組件看待。

下半年還有什麼可以追蹤？

AI 電源升級幾乎是明確趨勢，這類產品不是只賣一次，而是牽涉到伺服器架構升級後的持續導入與驗證。

• 110KW 機架式電源

• 8KW 備援電池系統

• 800V 高壓直流產品預計下半年完成驗證，之後再小量出貨

若這些新品順利放量，除了有助於營收結構優化，也可能讓全年 AI 相關營收占比往 30% 推進。這不是單一季度的題材，而是供應鏈規格升級帶來的中期變化，值得繼續觀察。

基本面不差，但股價已經先跑了一段

光寶科核心業務涵蓋雲端及物聯網、資訊及消費性電子與光電，5 月單月營收年增率達 29.56%，基本面確實站得住腳。估值方面，本益比約 25 倍，現金股利殖利率約 2.4%，整體體質偏穩健，不是那種只靠題材硬撐的公司。

但乍看業績很強，不代表股價就能一路直線上去。當未來成長已先被市場預期反映，短線就容易進入整理，這也是近期回檔的核心原因之一。

籌碼開始分歧，高檔自然容易震盪

這一段走勢中，籌碼變化很關鍵。6 月 3 日外資曾單日大買超過 8,600 張，推升股價一口氣衝到 250 元波段高點；但後面外資又轉為調節，投信與自營商也偏向賣方，6 月 10 日三大法人合計賣超 2,609 張。

• 法人先買後賣，代表短線獲利了結壓力浮現

• 高檔量縮，追價力道明顯降溫

• 單日籌碼容易失真，重點是趨勢有沒有持續集中

• 若沒有新的買盤回流，股價通常先走整理，不會急著再攻

技術面：230 到 250 元是壓力，200 元是觀察點

截至 6 月 10 日，光寶科收在 213 元，從 4 月底的 166 元一路漲上來，已經走出一段不小的波段。6 月 3 日觸及 250 元後回檔，短線結構也變得更清楚。

• 230 元到 250 元：上方壓力區

• 200 元整數關卡：下方重要支撐

• 近期高檔量縮，代表買盤力道轉弱

• 若量能未回補、法人未回流，整理期機率會高於直接續攻

這時候，比起只看 K 線，更值得搭配分價量分布去看高檔是否有解套賣壓，因為價位上方到底卡了多少籌碼，往往比表面走勢更誠實。

結語：長線看 AI 電源，短線看籌碼有沒有回穩

光寶科的長線邏輯很明確，AI 伺服器電源升級是實打實的產業趨勢，營收也已經開始驗證；但股價先漲一段後，籌碼與技術面出現整理訊號，代表短線不是只靠題材就能一路往上。

後續三個重點值得追蹤：新規格電源的出貨進度、法人是否重新站回買方、高檔整理後能不能守住支撐。這些訊號若同步改善，才比較像是下一段趨勢的前奏，不是只有一波熱度而已。