房市信用管制偏穩，建商資產活化會擴散到誰？

 

央行理監事會前，房市信用管制先看持平

市場在等央行理監事會議，土銀的判斷偏向穩定。土銀認為，房市信用管制這次「不會更緊」，但建商對購地與推案節奏已經轉向保守。這個組合很重要，因為政策預期沒有再加壓，資金面卻先反映出觀望。

土銀也提到，建商希望鬆綁購地貸款18個月內動工的規定，目的在降低爛尾樓風險。最新數據顯示，土銀土建融餘額已經自近5,000億元高峰回落，代表建商端的融資需求與土地交易熱度都在降溫。

 

建商購地轉觀望，重劃區脫標率與配地延後成壓力

建商態度轉弱，主要看得到兩個直接因素。第一，重劃區脫標率偏低，土地標售的競爭程度下降。第二，配地時間延後，讓開發節奏更難精準銜接資金與工期安排。這兩項因素疊在一起，會讓建商對新案購地更謹慎。

這裡反映的市場狀態，是資金先收、案子先挑。當購地動能轉弱，土地市場的成交效率就會下降，後續也會影響建照、開工與中後段營建需求的節奏。

 

雋揚賣漢神股權，資產活化換營運彈性

在資金趨保守的環境下，建商開始把資產調整做得更快。國揚集團旗下雋揚(1439)宣布處分轉投資漢神購物中心300萬股，每股160元，交易總金額4.8億元，持股比率也會從約16%降到10%。這筆處分所得，明確指向兩個用途：補充營運資金，以及回到本業經營。

這種作法很典型，代表企業把非核心持股轉成現金，再把資金導回開發與營運。對建商來說，這類資產活化能提升短期周轉彈性，也能在資金面轉緊時降低壓力。

雋揚同時規劃與關係人威力國際開發合作，採合建分售方式開發新北市泰山區約1,350坪土地，預計投入金額不超過25.43億元。從這組安排看，資金調度與開發案推進是同步進行的，現金流管理與土地開發仍維持連動。

 

AI智慧建築與低碳建材，營建鏈往高附加價值走

營建產業的另一條線，放在技術與材料升級。寶舖建設與系統業者合作，展示「AI原生建築生命體」系統，做法是把AI、機器人與建築管理系統結合，用於環境數據整合、自主巡檢與預測性維護。這類應用的重點，在於把社區設備管理從故障後維修，推進到事前預警與預防性維護。

材料端也同步升級。亞泥(1102)聯合旗下亞東預拌與亞利預鑄，並結合遠傳(4904)技術參展，展示低碳建材與整合方案。其中，亞東預拌推出的低碳混凝土，減碳幅度達30%至70%，再搭配預鑄工法與能源管理技術，涵蓋材料、營造到建築營運的整段流程。

這表示營建業的競爭維度正在變。土地與資金仍是基本盤，AI管理、低碳材料與預鑄工法，開始成為案場差異化與供應鏈升級的另一組指標。當政策管制偏穩、建商資金趨守，產業內部就更容易把資源往高效率與低碳化的方案集中。