半導體設備股重排座次，應用材料下季營收能否超過72億美元？

 

ASML 把稀缺性拉高，應用材料接住整條設備鏈

應用材料(Applied Materials，AMAT)在8月28日收在461.67美元，單日下跌0.71%。同一時間，ASML因EUV獨佔地位持續受到市場追捧，過去六個月股價漲幅達雙位數。這組價格走勢，把半導體設備股的排序拉到檯面上。

AI晶片需求從2024年開始快速放量，台積電2奈米、三星HBM擴產計畫都在2025年進入資本支出高峰。EUV是最先進晶片生產的關鍵機台，台積電、三星、英特爾都得向ASML採購；應用材料的主力則是薄膜沉積與蝕刻設備，角色更像是整體製程擴產的核心供應者。

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AI 擴產帶動的，不只是一台EUV

EUV設備目前只有ASML能製造，這讓它在市場上拿到最醒目的位置。AI伺服器晶片需求上來後，投資人先把目光放在這家唯一供應商身上，這點很合理。問題在於，晶圓廠擴產時拉動的是整套設備需求，沉積、蝕刻、量測檢測都會一起增加。

這裡是應用材料的直接受惠區。台積電2奈米和三星HBM擴產，牽動的不只是EUV採購，後段製程設備的需求也會跟著上來。對應用材料來說，市場如果只盯著ASML，會低估它在擴產鏈條中的位置。

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成熟製程仍在擴，應用材料守著ASML進不去的區域

ASML壟斷EUV，但它覆蓋不了所有製程。成熟節點，像28奈米以上的產線，全球仍在擴充，車用晶片和工控晶片需求也撐住了這塊市場。應用材料在這個區間的滲透率很高，這是它的穩固基本盤。

這段市場的意義很直接：先進製程帶來的是高階機台需求，成熟製程提供的是更廣的設備覆蓋。應用材料同時踩在兩邊，受惠面比單一EUV供應商更寬，但市場給它的稀缺性溢價，一直比ASML弱。

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台股供應鏈看的是採購節奏，不只是美股股價

台積電、日月光的設備採購節奏，會直接影響台灣半導體設備零組件廠的訂單能見度。精測電子、辛耘企業這類公司，接單方向和應用材料、科林研發的出貨量高度連動。這代表美股設備股的財報和法說，會一路傳導到台股供應鏈。

如果應用材料下季法說上調資本支出展望，台股相關個股的訂單能見度就有機會同步拉長。反過來看，若客戶採購節奏放慢，這條線的能見度也會先反映出來。這是台灣供應鏈最需要盯的地方。

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股價小跌，市場還在重排設備股的優先順序

8月28日應用材料單日下跌0.71%，幅度不大，但走勢和ASML近期表現背離。這種背離本身就有意義，代表資金正在重新排序：一邊是唯一供應商的稀缺性，另一邊是整體設備鏈的擴產受惠。

我會把接下來的觀察重心放在兩個數字。第一，看下季服務與設備合併營收能否超過72億美元，這代表晶圓廠擴產動能是否延續。第二，看台積電法說會上的設備採購指引，若每季資本支出維持在110億美元以上，應用材料的亞太區訂單就有支撐。

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市場給ASML溢價，也在考驗應用材料的說服力

目前市場對ASML的偏好很明確，因為EUV的稀缺性最容易被定價。應用材料要面對的，不是需求缺口，而是資金會優先追逐哪一段設備鏈。若後續季度出貨量超過預期，市場會把AI擴產紅利視為整體設備股共享的機會。

我更在意的是，應用材料能不能在下季法說端出比ASML更有說服力的成長數字。若它做得到，股價的定價邏輯就會改寫；若做不到，市場對它的期待就會維持在「設備鏈受惠者」的位置。接下來的關鍵，仍是訂單、資本支出和出貨量三者是否同步往上。