法人10兆美元同步加碼金融股，第三季持倉會延續嗎？

 

高盛追蹤的法人共同最愛：六檔個股與 10 兆美元部位

高盛(GS)最新研究報告，把第二季 13F 申報文件裡的法人持股變化整理成一份名單。避險基金與共同基金同時偏好的六家公司，分別是波音(BA)、第一資本(COF)、萬事達卡(MA)、SpaceX、賽默飛世爾科技(TMO)與Visa(V)。

Ben Snider指出，這份「共同最愛」組合今年以來報酬率已達29%，比等權重標普500指數高出13個百分點。這組數字先說明了一件事：法人偏好的集中度，已經反映到績效表現上。

 

第一資本、SpaceX、賽默飛世爾科技新進榜

本季名單出現三個新成員：第一資本(COF)、SpaceX與賽默飛世爾科技(TMO)。其中第一資本在第二季入榜，與Visa(V)和萬事達卡(MA)並列，顯示避險基金與共同基金同步加大金融股配置。

高盛的歷史資料也顯示，兩類基金對金融股的評級目前都在加碼，這在歷史紀錄裡只出現過第三次。這代表金融股的持倉變化，已經從個別公司層級擴散到整個類股。

 

金融股持倉升到金融海嘯前高點

Ben Snider在報告中提到，避險基金第二季把資金淨流入金融股的比例提高超過3個百分點，金融類股持倉量回到全球金融海嘯爆發前的最高水準。共同基金上一季也增加金融股配置，現在的加碼幅度創下自2012年以來新高。

這裡的意義很直接：法人資金對金融股的配置正在同步上修，而且幅度已經大到足以留下歷史紀錄。對照這個背景，第一資本、Visa與萬事達卡同時進入名單，就不只是個別公司被看好，而是整條金融支付與信用相關鏈條一起被加碼。

 

高報酬伴隨高波動，估值也高於大盤

高盛這份名單取自避險基金VIP名單與共同基金加碼名單的交集，調整依據來自美國證券交易委員會(SEC)的13F季度申報。自2013年以來，這個組合年化報酬率達17%，標準差22%，績效高，波動也大。

名單內股票的本益比中位數是25倍，高於標普500成分股的19倍。這表示市場願意為法人共識買單，但同樣也要求更高的成長續航力；一旦後續財報或部位變化不如預期，價格反應通常會比大盤更敏感。

 

10 兆美元部位裡，金融與大型主動基金是關鍵觀察區

這次高盛分析的範圍很大，涵蓋截至第三季初約10兆美元的股票資產部位。其中包括991家避險基金，股票部位約5.4兆美元，以及504家大型主動型共同基金，管理的股票資產約4.6兆美元。

這種規模的交叉觀察，價值在於它能把單一財報季的噪音，拉回到法人資金配置的主軸。接下來要看的，會是金融股加碼能否延續，以及這份共同最愛名單在第三季申報裡，會不會繼續維持集中度與高波動並存的特徵。