【台股研究報告】宏捷科(8086)財報表現亮眼，2024年獲利噴發向上！

 

公司介紹

宏捷科(8086)為專注於6吋砷化鎵之晶圓代工廠，地位列於全球第二大。2022年正式成為中美晶之子公司(持股27.6%)，並共同開發氮化鎵(GaN)產品，商業模式為從上游購入磊晶片，再依據客戶產品設計製造砷化鎵(GaAs)晶圓。

目前宏捷科的製程皆為6吋，生產產品主要是用於無線通訊領域之功率放大器(PA)，2Q23營收佔比為手機66.1%，WiFi 30.3%，VCSEL(3D 感測) 3.2%及其他0.4%。主要客戶為立積、Skyworks及中國的fabless。

 

3Q23 EPS高達0.64元，大幅優於市場預期

宏捷科3Q23營收7.8億元(季增48%，年增33%)，EPS 0.64元，創近6季新高，大幅優於市場預期，主要受惠於稼動率回升，PA、WiFi需求穩健、中美訂單增加，且產品組合轉佳，帶動毛利率拉升至24.7%，較2Q23大增9.7個百分點，目前累計前三季EPS -0.35元，預期4Q23全年獲利將成功轉虧為盈。

手機需求強勁復甦，全年營收有望成長2成

宏捷科10月營收3.3億元(月增13.6%，年增165%)，創下近22個月以來新高，表現亮眼，1~10月累計營收達19.8億元，較去年同期增長3.5%，除了受益於庫存趨於健康、WiFi需求走揚之外，手機PA需求強勁復甦更是一大推進動能，營運狀況可望逐月加溫。

展望4Q23，預期整體中國市場手機出貨需求將持續提升，中低階手機出貨量優於市場預期，公司將進一步受惠，加上稼動率不斷攀升，整體營運動能十分強勁，預期4Q23營收將繼續成長，有望季增20~30%，2023全年營收上看26億元(年增20%)。

根據研調機構IDC的預測，全球手機出貨量繼去年衰退11%後，今年再度下滑4.7%，2024年有望出現復甦，年增率達4.5%，手機營收佔比超過6成的宏捷科將受惠於此態勢，手機PA出貨動能回溫，全球手機市場脫離谷底，重返成長軌道。

WiFi 6/6E/7滲透率逐漸提升，帶動PA數量成長挹注營收、獲利表現

WiFi 6/6E在2022年市占率突破50%，正式超越WiFi 5成為市場主流，由於WiFi 6 Router追求更好的效能及WiFi 6E增加了新頻段，GaAs PA元件的需求也擴增。目前宏捷科WiFi 6佔整體WiFi營收約60%，而目前WiFi 7正進行試量產，預計2024下半年開始貢獻營收。

WiFi的獲利狀況將會比手機PA來的穩定，預期WiFi 7滲透率將在2023、2024年達10%水準，未來長期趨勢看好，隨著WiFi 6/6E/7滲透率不斷提升，所使用的PA數量也會增加，將持續帶動宏捷科營收、獲利表現上揚。

 

技術面分析

今日(11/9)宏捷科股價強勢突破波段前高價，自從(10/31)站上所有均線後，成交量維持高檔，股價沿著5日均線上攻，動能十分強勁，建議投資人可以多方看待。

籌碼面分析

近期投信、外資聯手加碼，其中投信更是連買9天，籌碼面相當強勁，股價表現也持續走高，且股價已突破波段前高價，後續漲勢可期。

近一個月&季財務表現

宏捷科(8086) 0月營收為3.25億元，月增13.61%，年增164.7%，Q3營收為7.84億元，季增48.79%，年增32.81%，Q3毛利率24.66%，Q3 EPS 為0.63元，季增6200%，年增800%。

近五日漲幅及法人買賣超

近五日漲幅：14.8%

三大法人合計買賣超：6497.37張

外資買賣超：2843.35張

投信買賣超：3134張

自營商買賣超：520.02張

 

投資建議

整體而言，預估宏捷科2023/2024年的EPS為0.2/1.8元。隨著下半年手機PA需求的復甦，將帶動全年獲利由虧轉盈，明年整體手機需求也會回升，加上WiFi 6/6E/7滲透率的增加，有望進一步帶動宏捷科的營運表現，2024年獲利將迎來爆發式成長，未來展望十分樂觀。

 

 

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