【台股研究報告】技嘉(2376)2024年營運將迎來全面爆發，漲勢再度啟動！

 

公司簡介

技嘉(2376)成立於1986年，公司目前三大業務分別為顯示卡(VGA)、主機板(MB)、伺服器，23 Q1營收佔比為40%、25%、22%，技嘉在主機板及顯示卡領域具領導地位，為全球前三大主機板(MB)、顯示卡(VGA)廠商。技嘉近年積極投入伺服器(Server)市場，技嘉的伺服器產品透過客製化滿足客戶需求，公司目前伺服器產品客戶範圍廣，包含歐美政府、研究機構、汽車廠、軍事國防等。

 

技嘉6月EPS 1.16元，下半年旺季營運表現再上攻！

技嘉Q2自結EPS 1.4元，其中6月單月自結EPS就高達1.16元，技嘉6月營收改寫歷年同期新高，帶動獲利同步繳出亮眼成績，伺服器業務快速成長，看好下半年進入旺季，技嘉營運表現將再上層樓！

2023 Q2技嘉的伺服器產品營收約70億元，季增幅度將近15%，伺服器相關產品出貨逐漸放量，6月繳出好表現也讓下半年旺季營運值得期待，技嘉下半年的伺服器產品營收貢獻有望挑戰170億元，伺服器成為技嘉最重要的營運動能！

技嘉AI伺服器業務迎來爆發式成長，營收年增200%！

AI伺服器出貨量將在未來幾年迎來爆發式成長，根據研調機構TrendForce預估，2023年AI伺服器出貨量將躍升至118萬台，年成長幅度高達38.4%，2026年AI伺服器出貨量將直接翻倍，年複合成長率(CAGR)高達29%，AI伺服器將進入快速成長期。

AI伺服器需求大爆發，美國顯示卡龍頭輝達(Nvidia)將成最主要受惠廠商，技嘉子公司技鋼成功切入Nvidia供應鏈，技嘉將大啖AI伺服器商機，未來幾年AI伺服器出貨量將快速飆升，在出貨單價(ASP)部分，AI伺服器的單價將比傳統伺服器高出10-15倍，在AI伺服器開始出貨後，伺服器產品的平均出貨單價從過去的8500-9000美元，上漲至10000美元以上。AI伺服器的高銷售單價將大幅提升供應鏈產品附加價值，看好技嘉獲利表現將在未來迎來大幅躍升。

技嘉AI伺服器營收佔比快速成長，2022年技嘉AI伺服器營收約佔整體伺服器領域營收10%，2023年在AI快速發展情況下，技嘉的AI伺服器營收佔比在年底前佔比有望達到伺服器營收的30%，營收年增高達200%。2024年AI伺服器將迎來大爆發，從上圖的AI伺服器出貨量預估來看，未來AI伺服器每年能維持將近30%的年成長率，技嘉營運高速成長勢在必行！

AI將為超長線趨勢，技嘉漲勢再度啟動！

 

我們前次出技嘉報告的時間為7/11，報告出完後股價一路向上走揚，技嘉走勢勢不可檔，為市場上走勢最剽悍的幾檔AI概念股之一，儘管上周AI族群出現集體回檔修正，但看到技嘉走勢在回測月線後再度向上反彈，搭配8/4、8/7兩日AI族群集體轉強，AI新一波漲勢有望再度啟動，做為此波AI漲勢的領頭羊，技嘉將啟動新一波漲勢！

技嘉2024、2025年營運表現將迎來飛躍式成長！

AI伺服器業務在技嘉的伺服器領域佔比快速提升，比重將從2022年的10%一路飆升，2023、2024年佔比將挑戰30%、50%，AI伺服器大幅提升技嘉獲利能力，帶動技嘉EPS表現迎來大爆發，我們預估2023-2025年營收為1200億元、1525億元、1685億元，EPS分別為9.8、15.1、18.5元，未來幾年AI伺服器領域營收將加速成長，成技嘉最重要的成長引擎，看好技嘉本益比往22X靠攏，投資建議為買進！

 

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