【台股研究報告】京元電子(2449)AI為王，2024年營運將迎爆發式成長！

 

公司簡介

京元電子(2449)為台灣的IC測試大廠，公司主要測試業務分為晶圓測試及IC的成品測試，公司測試的晶片將應用多元，包含手機、AI相關應用、車用等多個領域，消費型電子及通信領域為公司兩大主要營收來源，營收佔比分別為36%、35%，公司客戶包含多家國際大廠，如輝達(Nvidia)、超微(AMD)、英特爾(Intel)、聯發科等。

 

2023 Q2表現優於市場預期，正式走出營運谷底！

京元電Q2營收81.7億元，季增 5.2%，毛利率33.1%，稅後純益15.4億元，季增29.7%，EPS 1.26元，京元電Q2整體營運表現優於市場預期，且各項表現皆迎來明顯季增，公司營運正式走出谷底，後市表現將逐季向上攀升。

京元電Q2營運表現超出預期主因為AI領域營收持續成長，Nvidia、Google、AMD等客戶對於AI產品需求看漲，京元電AI領域營收快速成長，Q2 AI營收貢獻成長將近3成！

京元電乘上AI浪潮， 2024年AI營收佔比將直接倍增！

2023年AI商機全面引爆，AI、高效能運算成市場最熱話題之一，並將成為未來科技發展主流，ChatGPT引爆生成式AI熱潮，生成式AI讓繪圖晶片(GPU)需求暴增，京元電旗下兩大客戶Nvidia、AMD幾乎壟斷了全球的高階GPU市場，兩大廠AI晶片測試需求噴發，京元電IC測試需求迎來爆發式成長，

Nvidia的A100/H100產品無論是在規格、技術及市占率皆在市場位居領先地位，Nvidia將成AI浪潮下最大受惠者，Nvidia的AI伺服器產品需求不斷湧入，Nvidia為京元電(2249)前三大客戶，京元電將透過客戶大啖AI商機，AI營收佔比將迎來大幅躍升。預估2023年京元電的AI佔比約5-6%，京元電目前AI測試領域客戶包含Nvidia、Google、賽靈思(Xilinx)等廠商，AI訂單能見度高，2024年AI市場正式進入成長爆發期，京元電2024年營收將大幅跳升，預估佔比上看雙位數！

PC市場下半年重返成長軌道，京元電下半年PC營收看俏！

2023年上半年全球PC市場出貨量為1.19億台，國際大廠AMD表示，下半年全球PC市場需求將迎來明顯回溫，根據IDC預估，2023年全年PC出貨量約為2.51億台，可推估下半年PC出貨量將較上半年成長約11.5%。

京元電在PC領域主要產品為PC顯示卡(GPU)，如同上段所述，全球GPU兩大廠Nvidia、AMD皆為京元電客戶，下半年PC市場需求逐季增，PC下半年將成京元電重要成長動能之一。

PC市場出貨量2027年將達到289億台，年複合成長率為3.6%，PC市場穩定成長，為京元電帶來穩健動能！

 

股價再創新高，AI為長趨勢，京元電成長勢在必行！

 

我們前次於6/13日推薦買進京元電，以當日還原收盤價54.17元計算，推薦漲幅已高達27.6%，京元電過往股性延五日線一路上攻，在五日線附近皆是很好的進場時機，投信已連14天買超，千張大戶持股比例也在持續增加，看好AI在未來3年都會是市場最熱門應用，AI將為中長線發展趨勢，京元電透過客戶Nvidia、AMD搶食AI測試商機，未來營運表現將隨AI快速發展水漲船高！

結論與建議

AI產品將在2023 Q4開始大量出貨，並在2024年迎來爆發，京元電早已卡位進入AI領域晶片及產品測試供應鏈，公司營運將隨AI發展一同快速成長，2024年AI佔比更將從2023年的5-6%直接大幅躍升至10%以上，佔比直接翻倍，觀察半導體市場應用，手機、PC在2024年將全數重返成長軌道， 2024年營運將迎來大幅跳升，預估2023/2024年營收為334億元/392億元，EPS為4.61元/5.82元，公司過去5年本益比在8-16倍之間，看好AI高成長性，京元電2024年AI營收佔比更將迎來倍數成長，看好AI成京元電最大成長驅動力，本益比將往區間上緣15X靠攏，投資建議為買進！

 

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