華通(2313)受惠低軌道衛星爆發成長！目前股價被低估嗎？

不敗教主陳重銘

陳重銘~ 過去是三重商工機械科老師，從外表看就是位不起眼的中年大叔，很難和「有錢人」聯想在一起。2019年主動從學校離職，開啟了專業投資人的歲月，30年來靠著存股的「超簡單投資術」，如今已累積9位數身價，每年坐領逾千萬元股利。著有：《6年存到300張股票》、《打造小小巴菲特》、《你也可以存100張金融股》…等10幾本暢銷書，目前已處於半退休狀態。

不敗教主陳重銘

2025-01-23 16:09

(更新：2025-02-08 09:32)

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華通(2313)

川普就職典禮支持太空衛星計劃，華通(2313)可望受惠

根據研調機構 Prismark 預估，未來 2 年 PCB 產業平均可望成長 6% 達到 823 億美元，主要動能來自 AI、衛星通訊、車用電子等高速成長領域。另外美國新任總統川普更在就職典禮上表示，將支持太空衛星計畫並希望能在火星插上國旗，暗示未來衛星產業相當值得關注。

綜觀台股供應鏈，PCB 產業中少數有切入低軌道衛星的公司就是華通(2313)。首先觀察「陳重銘-不敗存股術 APP」法人系統，預估華通(2313) 2024 年 EPS 將成長 42.3% 達 4.98 元，且 2025 年 EPS 可望再成長 22.1% 至 6.08 元，顯示未來的確具有成長性。以下內容將分別說明公司介紹、營運展望、價值評估、操作技巧等。

華通(2313)：全球 HDI 板龍頭

華通(2313)成立於 1973 年，並在 1990 年掛牌上市。公司為全球第 6 大 PCB 業者，而 PCB 又可分為硬板、軟板、軟硬結合板、HDI 板(高密度互連板)，其中在 HDI 板領域由華通(2313)拿下全球龍頭寶座，且相關營收佔整體 50% 以上。HDI 板的特色在於，具備更高線路密度、較小孔徑與線寬，符合電子產品追求高性能、輕薄短小的需求，因此長期成長率超越整體 PCB 產業平均。

近年積極發展低軌道衛星，2024 營收比重達到 2 成

從圖 3 檢視華通(2313)營收組合，以終端應用分類，主要包含手機、PC 各佔 2～3 成，除此之外也有提供 SMT(表面黏著技術)服務，協助客戶將電子零組件裝在 PCB 板上。至於衛星產品則是在 2020 年打入 SpaceX 供應鏈，雖然 2024 年尚未公告全年產品組合，但前 3 季相關比重已經提升至 20%，相較 2023 年再度翻倍成長，為近年重要成長動能。(備註：2023 年公司有將營收類別重新分類，應用於手機、PC 等消費性電子的軟板、軟硬結合板特別拆分出來，因此 2023 年突然多了這塊，而手機、PC 比重明顯下滑就是這個因素)

接著從圖 4、圖 5 觀察華通(2313)近年營運狀況，由於 PCB 產業長期成長且公司所屬的 HDI 板成長率更高，帶動營收穩步向上，並在 2022 年創歷史新高。當年整體 PCB 產業其實是衰退的，然而華通(2313)為 Apple 概念股，受惠新推出的筆電銷售亮眼，同時也有拿到 iPhone 電池軟板訂單、AirPods 軟板訂單，甚至低軌道衛星產品翻倍成長，綜合多項有利因素帶動 EPS 創高。

不過在美國高速升息後，所有消費性電子產品在 2022 下半年需求開始大幅下滑，且 2023 都在去庫存狀態，連帶使公司營運明顯下滑，不過 2024 年起已經重返成長軌道。