【產業戰隊VIP】這一雙鞋今年最紅！來億KY法說訊息分享

本文章內容僅為法說會訊息分享以及教學案例之用，內文提到的股票與產業皆非個股推薦，僅為訊息分享傳遞與個人交易心法與心得，進場前請謹慎風險評估、損益自負

前言:

• 近期受市場高度關注的Hoka代工廠來億-KY(6890)於今年6月12日上市以來股價一路創高，從開盤日起最高漲了142.6%，值得投資朋友關注。Hoka母公司Deckers股價17年從44美元起漲，近期曾大漲到1106.89美元，幾乎跟市場當紅的Nvidia未分拆前差不多。創新高的背後，當然也有好業績支撐。1Q24 Deckers營收9.6億美元，成長21.25%，淨利1.28億美元，年增38.96%， Eps4.95美元，這樣的年年高成長帶出31.97倍，不輸科技公司的高本益比。隨Hoka成長的，來億能交出什麼樣的成績單無疑令市場期待。

公司簡介: 目前主要為Adidas、Converse、Hoka代工

• 來億集團，創立於1987年，總部位於台灣台中市。與 Adidas、Converse、Vans、The North Face、Hoka 等眾多國際知名品牌合作。專業生產各種高級的休閒鞋、運動鞋、其他特殊功能鞋等鞋類產品。
• 目前集團旗下共有10間相關企業，關係企業版圖主要分布於亞洲地區的越南、中國、印尼和緬甸，其中包含10間鞋廠(包含4間鞋類研發中心)，並且現有員工數已達6萬人。
• 2023年前三大客戶營收比重為adidas 57.7%、Converse 23.8%、HOKA 13.4%。1Q24 為adidas 58.9%、Converse 20.8%、HOKA 18.8%，adidas 及HOKA有所提升。

營業狀況: 營收隨Hoka一同大幅成長，5月創新高35.35億

資料來源: 富果、產業隊長整理

• 來億4月營收29.95億，YoY 20.4%。5月營收創新高35.35億，YoY 50.3%，營收成長主要動能來自Hoka大幅成長。

成長動能: 隨Hoka全球拓點成長，製鞋業中最積極擴廠的公司

• 目前主要生產基地於越南、緬甸及新增的印尼，共7個廠，23年底集團設備產能約1億雙/年。今年將新增越南的樂億II、億碩、億柏廠及印尼新廠億泉：
  • 樂億II 月產能將從150多萬擴增至2H24的180萬
  • 億碩月產能將從去年底的50萬再擴增10萬至60萬
  • 億柏月產能65萬，包括HOKA 50萬及UNIQLO 15萬，將針對HOKA擴充產能，從50萬擴增至80萬，長期為100萬，UNIQLO也會視訂單強度而擴增
  • 億泉已開始投產，主要客戶為HOKA及Converse，預期明年產能將擴至1000多萬雙。以目前已知的產能計畫，預期長期集團產能將較去年底再擴增逾4成。
• 來億-KY為Adidas前五大供應商，前五大供應商對Adidas滲透率達70%。原估Adidas 24年的訂單持平，但以目前接單狀況來看，預期全年接單出貨由5-10%上修至成長8-10%。
• Adidas 24年出貨量成長低雙位數，Adidas 1Q24 EPS 0.96 歐元，較去年同期轉虧為盈，存貨年減-22%、季減-2.2%，反映Adidas成功且顯著降低庫存水位；Adidas上調24年營運目標，預期24年營收YoY成長中至高個位數，營業利益亦同步上修。
• 23年SAMBA經典鞋型因BLACK PINK代言而爆紅，為公司主要生產鞋型，亦帶動其他Adidas鞋型需求，使來億業績顯著受惠。近期Adidas Originals公開與由BABY MONSTER合作的最新Samba、Gazelle 和 Handball Spezial等系列形象照， Adidas開始補庫存，Adidas營收年增預估為8-10%，且SAMBA熱潮持續延燒，25年來億的樂億2廠將擴充23萬雙/月產能，年增14.6%，以因應Adidas強勁需求。

資料來源: Adidas、產業隊長整理

• 4月拜登穿HOKA登山鞋搭配西裝出席活動將原本在跑步和登山族群就廣受青睞的HOKA，品牌能見度提升到新一個檔次。

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