【11:30 投資快訊】啟碁(6285)受缺料及新台幣升值影響，20Q4 獲利不如預期！

 

網通廠啟碁(6285)公告 20Q4 財報，其中 20Q4 營收 170.95 億元(YoY+6.46%，QoQ-0.08%)，營業毛利 18.10 億元，毛利率 10.58%(YoY-0.41 個百分點，QoQ-0.56 個百分點)，稅後淨利 3.41 億元(YoY+23.61%，QoQ-27.99%)，單季 EPS 達 0.87 元，全年累計 EPS 達 3.76 元(YoY+0%)，整體獲利表現略低於市場預期，主要受上游缺料及新台幣升值壓抑毛利率表現不如預期。另外董事會決議將發放 2.5 元現金股利，以 2021.03.17 收盤價 74.90 元計算，現金殖利率為 3.34%。

 

展望啟碁(6285) 2021 年：1)Automotive 受惠低基期效益呈現復甦動能，其中車聯網模組和車用雷達成長性較佳，另外也透過歐系客戶打入美國電動車大廠供應鏈(歐系客戶開發的 Road AND Driver Camera System 可應用於 Level3 的 ADAS)、2)Networking 及 Connected Home 受惠 5G 基地台持續佈建及 5G 手機滲透率提升，預估 5G 及 Wi-Fi 6 相關產品滲透率有望逐季提升帶動產品組合優化、3)21H1 開始出貨 SpaceX Starlink(星鏈計劃) 家用路由器，預估貢獻營收約 30 億元(占整體營收 4%)、4)越南 V2 廠預期 21Q4 投入後將開始貢獻營收，但短期在上半年將持續受缺料影響壓抑營運表現。

 

考量 20Q4 獲利不如預期，市場微幅下修 2021 年預估 EPS 從 4.89 元下調至 4.72 元(YoY+25.5%)，2021.03.17 股價為 74.90 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 16 倍，位於近 5 年 PE 區間 10～22 倍均值附近，考量啟碁(6285)具有 Wi-Fi 6、5G、低軌道衛星等多項題材，維持 17 倍 PE 評價水準，目前評價並未低估，應中立看待。