【台股研究報告】系統電(5309)2022營運創新高，2023開年即有好消息報到!

系統電(5309)2022第四季全力出貨工業電腦(IPC)，加上藍芽胎壓偵測系統(BLE TPMS)需求續強，全年營運走上巔峰!而2023年一月營收即使工作天數減少，仍呈雙位數成長，後市表現令人期待!

公司介紹

系統電(5309)成立於1977年，初期以傳統電腦周邊無線產品起家，後來專注開發物聯網、車用電子以及能源管理，目前主要產品有工業電腦(IPC)、胎壓偵測系統(TPMS)、儲能系統(ESS)以及電源產品。系統電胎壓偵測器取得多國專利，並出貨給國際知名車廠，成為系統電最具成長性的產品。

2022全年營收創歷史新高，2023年一月營收成雙位數成長

系統電2022年營收34億元，年增38%，創下歷年新高紀錄；而系統電2022年EPS自2021第三季由虧轉盈後，每季皆創下新高紀錄。為防止供應鏈風險，系統電擬於美國設立子公司，並投資1,500萬美元，將在2023年初在美國中南部或東南部選定廠址，年中進駐設備，並預期最快在年底開始量產，該廠初期新增1~2條產線，將生產車用胎壓偵測系統(TPMS)，並在後續新增工業電腦(IPC)以及儲能系統(ESS)產線。今年一月即使工作天數少，但營收2.95億元，仍較去年同期成長了35%，開年即繳出優異成績!

(資料來源：價值K線)

車用胎壓偵測系統(TPMS)具潛力，將成為主要成長來源

TPMS為汽車的安全件，主要用來即時偵測輪胎胎壓，以減少因胎壓異常而導致的交通事故。目前美國、歐盟、中國、韓國、台灣等國已強制新車(乘用車)需配置TPMS，未來也會有更多國家跟進規範，並將規範擴大到大型車及卡車，TPMS使用量將提升，TPMS市場有望蓬勃發展。系統電的BLE TPMS滲透率持續提升，並成功打入OE市場，2023年受惠原有客戶需求增長，且在2023第一季取得汽車售後(AM)訂單，加上公司已擴增3條產線，在美國新廠加入下，最快年底再增加2條新產線，總產能有望提升至1,800萬顆，2023年出貨量預期能有顯著成長，成為公司主要成長動能來源。

產業趨勢加持，看好未來營運表現

系統電產品受惠產業趨勢，將為營運帶來成長動能：TPMS受惠各國法規強制規範新車須配置，加上持續擴充產線，系統電的TPMS滲透率提升，出貨量將大幅成長；儲能設備(ESS)雖因半導體不斷電系統需求下降，影響2023第一季表現，但在資料中心電源及集中式儲能產品的貢獻，加上年初成功打入台電大型儲能案，將為系統電ESS產品撐腰；工業電腦(IPC) 則在企業剛性需求及2022第四季全力出貨下，營收貢獻預期有顯著提升。

結論

綜合上述，系統電開年即利多爆發，加上各項產品滲透率逐步提升，還有剛性需求支撐下，預期都會有顯著成長，因此市場預估2023營收為44.46億元，EPS為2.79元。自年假結束開盤以來，法人累積買超系統電，延續上漲趨勢，並將挑戰前高46.75元。

(資料來源：籌碼K線)

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