力積電外資賣超4.64萬張：營收大增，股價為何仍走弱？

力積電外資賣超與營收成長同時出現，讓投資人疑惑：公司業績增加，股價為什麼還是走弱？營收反映已發生的銷售，股價則同時受到未來獲利期待與市場買賣影響；外資實際賣出動機仍須另有證據。

力晶積成電子製造股份有限公司（力積電，6770）提供晶圓代工服務，協助客戶製造記憶體、邏輯晶片等產品。近期除了法說會，還有外資大額賣超、營收成長、設備採購，以及記憶體與美光合作等消息值得一起理解。

本文以2026年10月21日上午可取得資料整理。第三季法說會訂於當日下午3點舉行，以下屬於會前解讀；各事件可能構成搜尋誘因，目前沒有足夠資料確認誰是搜尋熱度上升的主因，也無法量化各自的影響。

這篇文章你將學到

• 外資賣超與股價能告訴你什麼

• 營收成長如何檢查獲利品質

• 設備採購公告有哪些解讀界線

• 記憶體與美光消息如何區分時效

• 法說會要對照哪些後續成果

力積電外資賣超，代表營運已經轉差嗎？

賣超表示外資在該期間賣出的股票多於買進，單靠這個數字無法判定公司營運轉差。它描述交易結果，沒有直接揭露每家機構的交易理由。

中央社引述證交所資料指出，10月19日外資及陸資賣超力積電約4.64萬張，居當日賣超榜首。同一天外資也大幅調節整體台股，因此分析個股時，須把市場共同賣壓與公司自身消息分開。

Yahoo股市歷史行情顯示，10月19日收65.3元，20日收64.1元。兩個收盤價相減為下跌1.2元，以19日收盤價為基準，跌幅約1.84%。這是已發生的價格變化，尚不能據此推定21日法說會內容。

機構可能因資金需求、持股調整或獲利預期變化交易；這些是一般可能因素。在缺少機構說明時，不能把「外資提前知道利空」當成已確認原因，也不能因營收成長就認定賣方判斷錯誤。

營收增加，怎麼檢查是否轉成獲利？

營收成長代表收入擴大；要知道多留下多少錢，還須看毛利、費用與特殊收益。營收尚未扣除製造成本，也不同於最後賺到的淨利。

依力積電官方月營收表，9月合併營收約76.65億元，年增93.95%。將7至9月的月營收加總，可觀察第三季收入規模。下表金額為新台幣億元，顯示至小數點後兩位。

期間	合併營收（億元）
2026年7月	66.69
2026年8月	70.09
2026年9月	76.65
7至9月加總	213.43
第二季	172.90

以原始仟元數字計算，第三季月營收合計較第二季增加約23.44%。用億元近似表示，算法是：

（213.43 ÷ 172.90 − 1）× 100% ≈ 23.44%。

這是本文依月營收計算的結果，正式季報可能有調整差異。它也不能直接套用成獲利增幅：多接到訂單，仍可能伴隨成本與費用增加。

力積電10月12日另公告，對媒體推測營收雙位數季增幅不予置評。這提醒讀者區分已公告銷售、本文試算與未來預測，不能把媒體推測當成公司承諾。

第二季財報可用來建立比較基準：營收約172.90億元，毛利約48.89億元，毛利率約28.28%。毛利率是「毛利除以營收」，相當於每100元收入扣除營業成本後，約留下28.28元毛利，還要負擔研發、管理等費用。

財報也顯示，上半年包含處分設備利益與減損等項目。特殊收益可能列在營業利益之內，因此還要看明細與附註，分辨哪些成果可以持續。單季每股盈餘（EPS）乘以4，無法直接當成未來一年預測。

10.603億元設備採購，能直接解讀成大單嗎？

公告確認公司取得生產設備，尚不足以證明已接到特定客戶大單或立即增加相同金額的營收。資本支出指公司投入廠房、設備等長期資產的金額，效益通常要經過交付、裝機與使用才逐步呈現。

力積電10月20日公告，向TOKYO ELECTRON LIMITED取得半導體生產設施及設備，交易金額為1,060,300仟元，換算10.603億元。公告涵蓋的事實發生期間是6月22日至10月20日，並註明供晶圓產品生產製造使用。

這是跨期間累計公告，不能描述成「昨天單日突然砸下10.603億元」。目前這份公告也沒有直接給出新增產能、特定產品訂單或獲利貢獻，相關推論須有其他資料支持。

設備購入與股東報酬之間，還隔著實際產出、客戶驗證及成本回收。折舊是把設備成本分攤到使用期間的會計費用；評估投資效益時，收入成長能否負擔新增成本，比採購金額本身更有判斷價值。

記憶體漲價、美光合作，哪些是近期消息？

記憶體報價展望屬產業背景，美光銅鑼廠交易則已於3月完成；兩者的時間與意義不同。舊消息可以幫助理解公司轉型，不能重新包裝成今天剛發生的利多。

TrendForce在9月30日預估，第四季一般型DRAM合約價季增10%至15%、NAND Flash合約價季增15%至20%。這些是研調機構對記憶體產品價格的預測，並非力積電已實現的代工漲價幅度或獲利增幅。

記憶體供需變化可能影響客戶投片與代工需求，實際傳遞程度仍要看力積電的合約、產品組合與成本。產業景氣向上，個別公司的獲利改善幅度仍可能不同。

美光方面，中央社3月16日報導力積電完成銅鑼廠交易，並將展開高頻寬記憶體(HBM)後段晶圓代工與記憶體製程技術合作。HBM是用來支援高效能運算的記憶體，合作題材有助理解公司發展方向。

完成廠房交易、合作建置與持續認列代工收入，是不同階段。賣廠帶來的資金或處分利益，與未來合作每季能賺多少，需要分別核對。

法說會能幫你釐清哪些落差？

法說會的價值，在於核對成長原因與實際成果，並確認未來目標的條件。在本次會議尚未舉行前，第三季毛利率、完整獲利與最新合作進度，都應以正式公布資料為準。

聽到營收增加，可對照出貨、價格及產品組合；聽到新設備與新合作，則要分清驗證、量產與收入認列的時間。若只提供發展方向，仍需保留對規模與時程的不確定性。

現金流也值得一起讀。現金流量表把日常經營、買賣資產與借款增資分開列示。力積電上半年同時有營業活動現金流入、資產處分收款及現金增資，因此帳上資金增加，可能來自多種來源。

客戶預付款也可能影響營業現金流，並伴隨後續履約責任。比較第三季單季數字時，可用「前三季累計減掉上半年累計」，避免把半年總額和一季金額直接相比。

已持有的人，可檢查原本看好的成長理由是否落實；考慮買進的人，還要評估股價已反映多少期待，以及自己的資金使用期限。力積電外資賣超提供交易訊號，營收、獲利與現金來源則提供另一組營運證據，兩者要一起理解。

常見問答

營收成長，股價為什麼還能下跌？

股價會反映對未來的期待與當下買賣。如果成長低於市場原有期待，或市場出現資金調節，股價仍可能下跌。這是解釋機制，不能直接當作本次外資賣出的確定理由。

資料來源

• 力積電｜2026年每月營收

• 力積電｜第二季合併財報

• 中央社｜10月19日外資賣超

• 中央社｜銅鑼廠交易與合作

• 公司重大訊息轉載｜10月20日設備採購

• TrendForce｜第四季記憶體合約價展望

文章來源：力積電外資賣超4.64萬張：營收大增，股價為何仍走弱？