國銀搶存開打壓縮利差，金融股獲利會先被誰拖累？

 

國銀流動性覆蓋率壓力升高，放款先收手

今年6月底，央行統計顯示，已有六家國銀的流動性覆蓋率低於110％，平均數也寫下同期新低。這代表銀行手上的高流動資產相對吃緊，先前那種大手大腳放款的節奏，開始明顯轉保守。銀行為了守住法定指標，一邊收斂放款，一邊積極拉高存款與流動性資產，資產負債表的壓力已經浮上檯面。

這種變化會先反映在資金成本。當銀行要搶存、要補流動性，存款利率自然往上墊，整體放款利差也會跟著承壓。對金融股來說，這類壓力看的是結構，不看口號；利差走勢一變，獲利組合就會調整。

 

新南向放款仍創新高，9月增速已放慢

放款端最先感受到變化的，包含新南向政策與青安房貸業務。國銀新南向放款前9月新增突破5,000億元，仍寫下歷史新高，這說明海外布局的量體還在推進。可是一到9月，單月增速已經明顯放慢，原因就是整體資金成本上升，銀行必須先顧流動性，再談擴張。

青安房貸的狀況更直接。因為銀行資金吃緊，撥款時程已拉長到兩個月以上。青安2.0專案在寬限期陸續屆滿後，逾期放款也開始浮現，中南部較為明顯，財政部已經高度關注。這類政策型房貸，原本就帶有社會任務色彩，但當銀行資金面轉緊，放款節奏就會被迫調整。

 

銀行搶存到科技大廠，企業端議價力抬升

為了迅速補足資金缺口，銀行開始向外找存款來源。過去高度仰賴郵政儲金，現在連科技大廠手上的現金都成為目標，台積電(2330)這類大型企業的存款議價力也被拉高。市場上甚至出現存款利率加碼到2.1％以上的情況，代表企業端握有的現金，已經能換到更好的條件。

企業存款議價空間擴大，這對銀行是直接壓力。存款變貴，放款又不能無限上拉，利差自然被擠壓。對大型企業來說，手上的現金可以換來更好的存放條件；對銀行來說，補流動性成了第一優先，收益率只能往後放。

 

消費端高利活存開打，銀行資金競爭全面升溫

搶存壓力不只出現在法人市場，消費端也被全面動員。王道銀行(2897)、元大金(2885)旗下元大銀行、台新金(2887)旗下台新銀行等機構，都推出新台幣高利存款專案，最高活存年利率甚至達到16.8％。這種產品的目的很清楚，就是用高報酬把一般民眾的資金留在自家帳戶裡。

高利活存專案大幅升溫，代表銀行之間的資金競爭已經進入新階段。當市場上連一般存戶都能感受到搶錢力道，銀行的資產負債管理就不再只是內部調度問題，而是整個市場資金價格的重新定錨。資金越貴，房貸、企貸與部分政策性放款的門檻就越高。

 

資產負債表轉守，實體融資門檻同步抬高

整體看下來，這波變化不是單一銀行的小修小補，而是台灣銀行業資產負債管理全面轉向。流動性覆蓋率偏緊，會先推動銀行保守放款，再推高存款成本，最後傳導到實體經濟的融資門檻。大型企業的資金條件變好，中小企業與一般房貸戶承受的壓力則會加重。

接下來要看的，會是這種資金排擠效應能持續多久，以及各家銀行如何在流動性、利差與放款成長之間重新取捨。對金融股投資人來說，重點一直都很清楚：看獲利結構，看資本與流動性，不要只盯著配息數字。