【美股盤勢】戰事降溫，美股跌幅收斂！(2026.03.20)

伊朗飛彈重創卡達Ras Laffan LNG廠與區內多處煉油及出口設施，加上霍爾木茲海峽幾近封鎖，推升布蘭特原油盤中一度突破每桶119美元。市場憂心能源價格長時間維持高檔，將迫使主要央行延長高利率甚至重啟升息循環。隨後英國央行與歐洲央行雖維持利率不變，但語氣轉趨鷹派，強調已準備因應戰爭帶來的通膨風險，帶動全球債市短端殖利率大幅走升，美股開盤即出現明顯賣壓且跌幅擴大。

不過午盤後情勢出現轉變，以色列表示協助美國疏通霍爾木茲海峽，並稱伊朗核與飛彈能力受限，使市場對最壞情境的預期降溫。同時，美國財政部允許部分俄羅斯原油持續流通，油價自高點回落，通膨與利率預期同步降溫，帶動股市跌幅明顯收斂，最終道瓊、標普，那指跌幅均控制在0.5%以內，費半及羅素2000更由黑翻紅。

類股方面，能源板塊表現最為強勢，在油價與天然氣價格大幅波動背景下，市場持續反映供給受損與價格高檔盤整預期。油服與設備類股領漲，斯倫貝謝(SLB)與貝克休斯(BKR)上漲約4～5%，哈里伯頓(HAL)同步走強；煉油與管線公司如菲利普斯66(PSX)、金德摩根(KMI)與Oneok(OKE)亦有不錯表現。此外，受卡達LNG產能受損影響，美國液化天然氣出口商NextDecade(NEXT)與Cheniere Energy(LNG)上漲3-8%，顯示市場看好中長期天然氣供應趨緊。

資訊科技板塊整體持平但內部分歧明顯。半導體族群相對抗跌，科林研發(LRCX)、超微(AMD)與英特爾(INTC)上漲約2～4%，反映AI與先進製程需求支撐。不過，美光(MU)儘管財報優於預期，仍因資本支出大增引發自由現金流疑慮而下跌3.8%。硬體與網通方面，希捷(STX)與Ciena(CIEN)大漲約6～7%，後者更創歷史新高，戴爾(DELL)亦上漲逾5%。軟體股則呈現分化，埃森哲(ACN)受財報帶動上漲4.3%，但Fair Isaac(FICO)重挫7.5%，顯示市場轉向基本面驗證與估值收斂。

原材料類股表現最弱，金銀價格連續下滑，現貨金一度重挫逾6%，拖累紐蒙特(NEM)、AngloGold Ashanti(AU)與First Majestic Silver(AG)等跌幅逾7%，金礦ETF（GDX）年內漲幅幾乎回吐。銅價亦走弱，南方銅業(SCCO)與自由港麥克莫蘭(FCX)下跌約5%，反映能源成本上升與需求轉弱的雙重壓力。

消費類股同步承壓，非必需與必需消費皆下跌。汽車族群領跌，特斯拉(TSLA)下跌3.18%，受監管與交車預期下修影響；福特(F)與Aptiv(APTV)亦走弱。相對之下，Rivian(RIVN)因與Uber合作利多上漲3.80%。零售股中，Five Below(FIVE)與Signet Jewelers(SIG)因財報優異分別大漲約10%與13%，但整體消費動能仍受壓抑。

金融類股則相對穩健。在利率預期上修環境下，花旗(C)與KeyCorp(KEY)等銀行股受惠利差擴大預期而走強，但保險與金融服務類股仍受到市場波動影響。

圖片來源：美股K線

圖片來源：Finviz

財報速覽

埃森哲AI需求強勁推升營收超預期，顧問產業迎來生成式AI轉型紅利

埃森哲受惠企業加速導入AI與雲端服務，帶動營收與訂單雙雙優於預期，顯示顧問業正成為AI轉型核心推手。公司積極投入50億美元擴大AI能力，並將AI納入員工績效體系，強化內部轉型。然而，儘管短期動能強勁，市場仍關注企業IT支出波動及地緣政治對成長的潛在壓力，顯示AI紅利與總體不確定性並存。

• AI與雲端需求帶動成長
營收達180.4億美元，年增8.3%，優於市場預期，顯示企業加速採用AI與雲端轉型服務。

• 訂單動能強勁
單季訂單達221億美元，反映企業在AI導入初期仍高度依賴顧問與外部技術夥伴。

• 大舉投資AI能力
公司計畫今年投入約50億美元進行AI相關併購與資產布局，擴大競爭優勢。

• AI納入組織核心KPI
將AI工具使用與相關貢獻納入員工績效評估，顯示全面推動AI轉型的決心。

• 成長前景仍存不確定性
全年營收成長預估3%至5%，低於市場預期，且中東衝突與政府支出縮減可能帶來壓力。

聯邦快遞財報全面優於預期並上調全年展望，AI與成本優化驅動營運成長

聯邦快遞(FDX)本季營收與獲利均優於市場預期，並上調2026年財測，顯示其在全球物流需求仍具韌性下，透過自動化與AI提升效率已開始顯現成效。公司「Network 2.0」計畫預計帶來超過10億美元成本節省，進一步強化利潤結構。同時，分拆貨運業務也有助於釋放價值。不過，中東戰事仍帶來潛在干擾，顯示宏觀風險尚未完全解除。

• 財報全面優於預期
營收達240億美元、EPS為5.25美元，均高於市場預期，帶動股價盤後大漲約9%。

• 上調全年財測
2026年營收預估成長6%至6.5%，EPS上看19.30至20.10美元，優於先前預期與市場共識。

• AI與自動化提升效率
「Network 2.0」計畫透過AI與流程優化，預期節省成本超過10億美元，強化營運槓桿。

• 業務分拆釋放價值
FedEx Freight預計於6月1日分拆上市，有助於提升資本效率與市場估值。

• 地緣政治影響有限
公司預期伊朗戰爭僅帶來溫和衝擊，中東營收占比低，短期影響可控。

阿里巴巴財報不及預期且獲利重挫66%，加碼AI投資壓縮短期獲利能力

阿里巴巴(BABA)本季營收與獲利雙雙低於市場預期，淨利年減66%，主因加大在即時零售、用戶體驗與AI技術的投資，導致營運利潤大幅下滑。儘管短期財務承壓，其雲端業務仍維持36%成長，AI相關收入更連續多季高速增長，顯示轉型方向明確。整體而言，公司正以犧牲短期獲利換取AI與雲端長期競爭力，但市場對回報時程仍存疑。

• 財報表現低於預期
營收為2,848億人民幣，低於市場預估的2,907億人民幣，股價盤前下跌約5%。

• 獲利大幅下滑
淨利降至156億人民幣，年減66%，主因營業利潤年減74%，反映投資支出大幅增加。

• AI與雲端成長亮點
雲端業務年增36%，AI相關產品收入連續10季達三位數成長，顯示需求強勁。

• 積極轉型AI公司
公司持續投入數百億美元發展AI模型與基礎設施，並推動「代理型電商」應用。

• 短期壓力與長期機會並存
高強度投資壓抑短期獲利，但若AI布局成功，有望重塑成長曲線與市場定位。

焦點新聞

總經

伊朗攻擊重創卡達LNG產能17%，全球能源供應鏈面臨長期衝擊與油價風險升溫

中東衝突已從地緣政治升級為能源供應危機，伊朗攻擊導致卡達約17% LNG產能中斷，影響期長達3至5年，衝擊全球天然氣與石油市場。歐日等國已準備介入確保荷姆茲海峽航運安全並釋放戰備儲油，但短期內供應缺口難補。此事件不僅推升能源價格，也暴露全球對中東能源依賴的脆弱性，並使美國與盟友在軍事與經濟策略上面臨更高風險與分歧。

• LNG供應重創
卡達兩座液化天然氣設施受損，導致每年約1,280萬噸產能停擺，占總出口17%，修復期長達3至5年，年損失約200億美元。

• 全球能源市場震盪
衝突波及荷姆茲海峽（全球約20%石油運輸），歐洲與亞洲供氣受威脅，各國啟動戰略儲備並考慮增產以穩定市場。

• 能源基礎設施成戰略目標
伊朗與以色列互攻能源設施，顯示油氣基礎建設已成戰爭核心打擊對象，防禦難度與風險顯著提升。

• 國際政治與軍事分歧擴大
美國內部對是否增兵仍存猶豫，歐洲盟友態度保守，反映西方陣營在介入程度與戰略目標上出現分歧。

• 產業鏈外溢影響擴大
除LNG外，LPG、氦氣與石腦油供應同步下滑，衝擊印度餐飲、韓國半導體等產業，顯示能源危機正向多產業擴散。

產業

輝達與亞馬遜達成百萬GPU大單，AI雲端基礎建設競賽全面升級

輝達與亞馬遜AWS簽署長期合作協議，預計至2027年前供應100萬顆GPU，顯示AI基礎建設需求進入爆發期。此交易不僅鞏固輝達在AI晶片市場的主導地位，也反映雲端巨頭正加速佈局生成式AI與推論能力。隨著多晶片與網路架構整合，AI算力競爭已從單一晶片轉向系統級解決方案，未來將進一步推升資本支出與產業集中度。

• AI算力需求爆發
AWS將於2026至2027年間採購100萬顆GPU，顯示生成式AI與雲端服務需求快速成長，帶動大規模算力投資。

• 輝達產品線全面滲透
此次合作不僅涵蓋GPU，還包括Spectrum網路晶片與ConnectX設備，強化輝達從運算延伸至資料中心基礎架構的布局。

• 推論市場成競爭核心
AWS將採用包含Groq在內的多款晶片進行AI推論，顯示推論效能與成本優化成為下一階段關鍵戰場。

• 雲端業者策略轉變
AWS過去以自研晶片為主，此次導入輝達網路設備，代表與供應商合作加深，追求效能與部署速度平衡。

• 兆美元商機逐步落地
輝達預估Rubin與Blackwell架構帶來1兆美元機會，此次訂單為長期成長提供實質支撐，強化市場領先優勢。

放大鏡觀點

本次市場波動核心在於「能源衝擊是否轉化為持續性通膨」，而非單純地緣風險事件。油價短線飆升雖快速回落，但已成功改變市場對利率路徑的預期，使原先的降息共識出現鬆動，這對高估值資產形成壓力。

從盤面結構觀察，資金明顯轉向具備現金流、防禦性與通膨對沖屬性的能源與部分金融股，同時對科技股採取更嚴格的基本面檢視，顯示市場風格正由流動性驅動轉向獲利品質驅動。

值得注意的是，半導體仍具相對韌性，代表AI長期趨勢尚未被破壞，但短期波動將加劇。未來關鍵在於油價是否維持高檔及央行是否進一步轉鷹，若能源價格再度上行，股市評價面仍有下修壓力，建議投資人提高防禦配置並關注現金流穩定與具定價能力產業。