默克(MRK)單日大漲逾一成，Keytruda專利壓力能往後推嗎？

 

大摩把默克目標價拉高到179美元

摩根士丹利最新把默克(MRK)評等從「中立」調升到「加碼」，目標價也從116美元拉到179美元。以來源提供的近期收盤價152.20美元來看，這個新目標價還有約17%的空間。這次調整的重點很直接：市場原本擔心的Keytruda專利到期壓力，開始被新的產品組合與研發進度抵消。

 

Keytruda今年上半年賣破160億美元

默克今年股價累計已漲45%，其中一個主因就是研發管線持續丟出好消息。最近和莫德納(MRNA)合作的晚期臨床試驗公布正面數據，直接推動股價單日大漲12%以上，寫下自2009年3月以來最大單日漲幅。這種走勢代表市場先買進對臨床結果的期待，也反映投資人開始重新評價默克的成長來源。

Keytruda仍然是默克最強的現金牛。今年上半年銷售額突破160億美元，這個規模足以撐住公司短中期的獲利基本盤。市場在意的是美國主專利會在2028年底到期，摩根士丹利的判斷是，這件事不太會直接把成長故事打斷。原因在於公司有機會透過新配方延長產品生命週期，讓品牌銷售維持更久。

 

產品線風險下降，華爾街態度轉向樂觀

我自己會把默克現在的重點看成兩條線：一條是Keytruda的續命能力，另一條是新藥能不能順利接棒。摩根士丹利認為，隨著多款研發中的新藥逐步走向上市，產品線風險正在下降。這代表公司不再只靠單一明星藥撐場面，市場也更容易接受它的長期估值邏輯。

華爾街對默克的態度也確實偏正面。追蹤這檔股票的32位分析師裡，有24位給「買進」或「強力買進」評等，這顯示看多的人數占優。公司本身的業務結構也有支撐，包括心臟代謝、癌症、感染、疫苗和動物保健，近半數營收來自美國市場，免疫腫瘤學平台仍是主要成長引擎。

 

12.60%的單日漲幅，反映市場先押注臨床與管線

最新交易日裡，默克收在152.20美元，上漲17.03美元，漲幅12.60%，成交量衝到32,776,235股，較平常放大218.70%。這組數字的意義很清楚：市場對臨床試驗和管線改善的反應很強，資金也確實進場追價。接下來要看的，會是新配方與後續研發能否持續把Keytruda的專利壓力往後推，還有新藥上市後能不能補上成長缺口。