美國健康保險2027年重談升溫，誰能把GLP-1成本壓住？

 

雇主重新招標，Elevance Health拿到最亮眼的評價

瑞銀最新的年度員工福利經理人調查，先把今年健康保險市場的一個方向講得很清楚：企業雇主開始重新看待手上的合約。這份調查訪問166位來自百人以上企業的福利經理人，看的內容包含保險公司競爭地位、醫療與處方藥成本預期，以及明年的採購計畫。

在這個框架下，Elevance Health(ELV)拿下全美健康保險公司最高分，整體評分4.34分，滿分5分。它在客戶服務與醫療網路兩個項目都領先，代表企業端對它的實際使用體驗與網路覆蓋給了高分。UnitedHealth Group(UNH)以4.23分排第二，Kaiser Permanente以4.20分排第三。CVS Health(CVS)旗下的Aetna則在護理與疾病管理方面拿到第一，去年榜首Cigna(CI)整體名次小幅下滑，但在501到5,000人規模的企業裡仍排第一。

這組排名對投資人有用的地方，在於它反映雇主選保險時的偏好正在移動。調查裡，77%的受訪者說，計畫在2027年為核心醫療福利重新尋找提案，去年是53%，前一年是41%。這種變化對Elevance Health是正面訊號，因為它在評比中拿到最好成績，代表在新一輪談約裡有機會搶到更多新業務。UnitedHealth Group也受惠，因為它的客戶滿意度提升，同時在主要業者裡，面對重新招標的流失風險最低。相對來看，CVS Health旗下Aetna，以及部分不屬於Elevance Health體系的藍十字藍盾計畫，重談風險最高，達90%。

 

成本還是第一順位，醫療網路與服務比去年更重要

雇主談保險，成本依舊放在最前面，但排序已經鬆動。把成本排第一的比例，從去年的89%降到36%。這個變化很重要，因為它說明企業不只盯著價格，還開始更在意醫療網路廣度、客戶服務、虛擬照護與彈性。

這對保險公司意味著，單靠低價搶案的空間變小，服務品質與網路完整度變得更能左右得標結果。Elevance Health在這裡受惠，因為它在客戶服務與醫療網項目都拿高分。UnitedHealth Group也有位置，因為它的整體評價與留任風險都不差。Aetna則在護理與疾病管理拿到優勢，顯示企業在慢性病管理與照護整合上，仍願意把這一塊列進採購考量。

 

醫療成本上升到7.9%，GLP-1仍是最大推手

成本壓力本身也在加重。雇主預期，2027年自籌資金計畫的總醫療成本將上漲7.9%，高於今年預估的7%。即使企業透過調整福利設計，把支出壓低約0.3個百分點，淨成本增幅仍接近7.5%。

這裡最值得注意的是GLP-1減肥藥。瑞銀指出，它是推升醫療成本的最大因素，其次才是整體醫療服務價格上漲。特殊藥物與罕見疾病治療，也讓企業支出壓力維持在高檔。對保險公司來說，這種環境會同時帶來保費調升空間與理賠控制風險；能不能精準定價、能不能把理賠守住，會直接影響後續獲利表現。

員工端的負擔也會上升。自籌資金計畫的員工，明年預計要多負擔5.8%的保費與自付額；完全投保的企業，員工保費平均上調5.5%，低於上次調查預期的8.3%。這代表成本通膨已經進到企業端和員工端，保險公司接下來的談約與續約，會更看重定價能力與理賠管理能力。

 

PBM招標升溫，透明度比回扣更重要

藥物福利管理(PBM，負責處方藥談價與給付設計)這一塊，競爭也在升溫。92%的受訪者表示PBM合約會在2027年到期，其中65%計畫發出需求建議書找新提案，去年只有30%。這代表PBM市場的合約重談範圍很大，三大巨頭的防守與搶單都會更積極。

CVS Health旗下Caremark、Cigna的Express Scripts、UnitedHealth Group的Optum Rx，依然是市場上最有機會在2027年提升市占率的業者。原因很直接：它們的規模、客戶基礎與執行能力都還在前段班。採購端看PBM時，成本管理仍是第一順位，但合約透明度與特殊藥物管理已經躍升到第二位。過去很受重視的回扣，重要性大幅下降，只有11%的人把它列為首要考量，去年是37%。

這個轉變對市場結構有意義。雇主端開始把注意力從抽象的折扣，移到看得見、管得住的合約內容。對PBM業者來說，未來的競爭點會更偏向藥價管理、特藥處理，以及合約條款是否夠透明。

 

減重藥與心理健康，成為企業額外福利預算重心

肥胖治療與心理健康，正在變成企業額外福利支出的兩個主軸。調查顯示，91%的雇主已把新型肥胖藥物納入給付，去年只有52%。多數企業還設有事前審查，或最低BMI門檻等限制，代表雇主願意給付，但仍想把使用條件管住。

瑞銀估算，目前約有19.1%的受保員工及眷屬使用GLP-1類減肥藥，明年可能升到20.6%。這個數字不算小，因為它直接連到藥費、理賠與雇主預算。也因此，減重管理與心理健康照護，成了更多企業願意加碼的支出項目；大約55%的雇主預計提高這兩類預算，反映它們在財務與臨床上的重要性都在上升。

整體來看，這份調查給保險公司與PBM業者的訊號都很明確：2027年的合約重談會更熱，雇主對服務、透明度與特藥管理的要求也更高。Elevance Health、UnitedHealth Group與三大PBM龍頭都站在有利位置，但成本上升、GLP-1擴散與合約重談同步發生，後續誰能把定價、理賠與服務三件事一起做好，才會真正反映在市占與獲利上。