【台股研究報告】jpp-KY(5284)伺服器、航太事業暢旺，2023年獲利將倍增!

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jpp-KY(5284)公司簡介

JPP(經寶精密)為泰國最大的高科技鈑金加工廠，專精於精密金屬機構件的客製化生產，終端應用橫跨通訊、電子、航太、醫療等領域，產品包括航電系統機構件、自動販賣機、網通設備、伺服器、醫療用顯示器機構件等。JPP的通訊業務佔總營收50%，其中伺服器比重約6成。

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首季賺贏2022年上半年

JPP今年第一季營收5.6億元，季增8%，年增超過4成。因航太事業表現優於預期，毛利率達41.8%，為歷史新高，帶動獲利跳升至1.2億元，季增超過8成，年增將近1.5倍，單季EPS 2.51元，已賺贏去年上半年。營運大增主因去年下半年開始航空產業復甦，JPP的航太佔比及稼動率拉高，加上泰國投資促進委員會的獎勵投資稅率優惠，造就JPP第一季強勁的表現。

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營運多點開花

通訊

儘管今年伺服器產業雜音頻傳，但受惠AI商轉熱度，AI伺服器相關需求自去年起增加，今年客戶下單仍強勁。在機櫃(Rack)方面，JPP擁有國際雲端大廠Alphabet的訂單加持，去年第四季也有新客戶加入；伺服器機構件(Server)方面，JPP打入軟體大廠Microsoft客戶供應鏈，2~3年內穩定貢獻營收，且後續還有汰舊換新需求，有助延長出貨表現，整體伺服器營收有望成長25%以上。

在數位飲料機領域，去年底因客戶規格及調整布局而暫停出貨，自今年4月起逐漸恢復，預計5月開始正常出貨。數位飲料機在泰國持續熱賣，且客戶積極拓展東南亞、澳洲等海外市場，JPP預估今年目標出貨7~8千台，年增50%，有望帶動數位飲料機業務全年成長20%以上。

航太

JPP航太產品聚焦在駕駛艙用航太電子機構件，主要應用機種為空中巴士(Airbus)的A320、A321，佔航太營收超過8成。受惠航空旅運復甦、新機交付增加，JPP的零組件需求增強，加上A320、A330客機改貨機的鈑金結構件新料號、併購歐洲航太子公司的效益將在今年顯現，預估2023年航太業務將成長25%，其中客機改貨機的訂單可望持續3~4年，將成為長線動能。

電動車

泰國積極推動數位轉型，政府計畫2030年前將所有公部門車輛汰換為電動車，JPP子公司I-Motor去年發表泰國第一台國產電動機車，獲得泰國政府大力支持，預計今年正式量產，未來也有望跨入當地充電樁機殼、換電站的機電整合領域，電動車業務具龐大潛在成長性。

今年獲利可望倍增

整體而言，JPP在航太、通訊(伺服器、數位飲料機)及電動車領域展望皆優良，預估JPP今年營收22.8億元，年增27%，稅後淨利5億元，年增超過一倍，全年EPS為10.41元。股價方面，近期受投信大買，股價續沿五日線攻高，建議逢低布局。

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