【台股研究報告】受惠PC市場復甦，群光(2385)三大產品線迎來全面成長！

 

 

 

公司介紹

群光(2385)成立於1983年，從事電腦周邊產品、消費性視訊影像產品之製造，主要產品線涵蓋輸入裝置、視訊影像產品、攜帶式鍵盤模組以及相機鏡頭模組等，其中在鍵盤、筆電相機模組、網路攝影機等皆在全球市場佔有重要地位。

群光3Q23產品營收比重為鍵盤佔36%，電源供應器佔35%，影像產品佔25%，其他佔4%，電源供應器主要由子公司群電(6412)負責生產，群光持有51.8%的股權，主要競爭對手包含致伸、精元、光寶科等。

 

3Q23三率三升，獲利表現大幅優於市場預期

群光3Q23營收258億元(季增1.8%，年減15.8%)，優於公司預期，主要受益於NB急單的貢獻，帶動高單價背光鍵盤的滲透率上升至44%，而匯率有利、成本控制以及產品組合轉佳帶動3Q23達三率三升，其中毛利率、營益率分別提升至21.5%、11.6%，皆創下歷史新高，EPS 2.93元創同期次高紀錄，大幅優於市場預期。

展望4Q23，預估營收將與3Q23持平

群光10月營收82.4億元(月減9.9%，年減12.3%)，主要是受到急單數量下滑的影響，而產品線中以影像產品月減幅度最小，受惠於AI影像產品需求穩健。展望4Q23，整體NB急單將繼續收斂，預期鍵盤及電源供應器的營收將小幅下滑，而在影像產品部分，3Q23訂單遞延出貨，營收表現可望呈現季成長，整體而言，4Q23營收將與3Q23持平。

預估2023全年營收年減約15%，獲利則下滑約5%，其中獲利減少的幅度顯著小於營收的減少幅度，主要受益於匯率有利因素，加上公司優先生產獲利較高的產品，像是鍵盤、電源供應器，帶動整體產品組合優化，預期毛利率、營益率將繼續維持高檔表現。

2024年NB市場迎來復甦，群光產品線表現將全面走強

展望2024年，根據研調機構Digitimes Research的預測，2024年PC、NB出貨量將年增3~5%，2023~2028 NB出貨量CAGR為3%，預期明年全球NB市場將開始出現復甦，加上AI PC以及換機潮的來臨，相關升級需求可期，有望進一步帶動整體營運動能升溫。

鍵盤方面，群光將持續聚焦在高單價、高毛利的產品上，像是背光鍵盤、Tablet外接式鍵盤等，預估營收將年增約8.5%。電源供應器部分，大功率的產品出貨狀況樂觀，PC、伺服器需求回溫也將帶動營運表現，預估營收將年增約9.5%。影像產品方面，公司積極擴展相關應用，包含智慧安防、商用監控、視訊會議等領域，並受惠於美國政府禁止採用中國的安控產品，轉單效應的貢獻顯著，預估營收將年增約8%。

技術面分析

群光均線呈現多頭排列，近期股價放量飆漲，續創歷史新高，上方無套牢壓力，建議投資人可以偏多方看待。

籌碼面分析

投信已經布局已久，近一週股價已大漲17%，投資人可以持續關注法人買盤狀況，後續走勢值得期待。

近五日漲幅及法人買賣超

近五日漲幅：16%

三大法人合計買賣超：7031.94張

外資買賣超：5308.31張

投信買賣超：1726.23張

自營商買賣超：-2.6張

 

投資建議

整體而言，預估群光2023/2024年EPS 9.8/12元，本益比有望朝15X靠攏。展望未來，群光將大幅受惠於PC市場的復甦，三大產品線將全面轉強，預估鍵盤、電源供應器、影像產品營收將分別成長8.5%、9.5%、8%，營利率以及毛利率狀況有望維持高檔水準，獲利表現將創新高，整體展望樂觀。

 

 

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