【台股研究報告】搶下GB200伺服器大單，廣達(2382)AI前景一片光明！

廖政童

2024-03-29 18:24

更新：2024-03-29 18:24

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廣達(2382)

公司介紹

廣達(2382)為全球第一大的NB代工廠，目前市佔率超過30%，主要產品為NB、桌上型電腦、伺服器等。在客戶方面，廣達的NB客戶包括全球前六大品牌廠，而Microsoft、Meta、Google、Amazon則為伺服器客戶。

近年來，廣達積極開發非PC市場，將業務延伸至汽車電子、雲端運算、企業網路系統解決方案、物聯網及人工智慧應用，廣達營收比重主要為筆電佔45%，伺服器佔32%，其他佔23%。

AI伺服器成長動能亮眼，2023~2026年CAGR高達29.6%！

ChatGPT、Copilot推出後全球開始強烈聚焦於AI領域的發展，這些生成式AI的強勢崛起，引領2023年成為AI元年。而進入2024年之後，科技巨頭們繼續加大AI方面的投資力道，AI伺服器可望貢獻顯著的成長動能，整體AI市場將在2024年迎來高速增長，長線展望相當樂觀。

而許多科技巨頭需要透過AI伺服器來實現高效的深度學習訓練和推論，因此對於AI伺服器有著高度的需求，特別是美系四大CSP(雲端服務供應商)，包含Amazon、Google、Microsoft、Meta，皆長線看好AI伺服器的需求扶搖直上，2024年資本支出將全面走揚，預估年增率達15%以上，四大CSP會繼續加強AI領域的投資力道。

根據研調機構TrendForce的預測，2024年全球AI伺服器出貨167.7萬台(年增38.8%)，預估至2026年將達262.9萬台，2023~2026年CAGR高達29.6%，成長動能十分強勁！

1Q24為全年營運谷底，後續動能將逐季增強

廣達1Q24的筆電業務小幅季減，加上GPU缺料狀況仍在，以及過年工作天數減少等因素，預期為全年營運谷底，看好2Q24 GPU供貨開始緩解，AI伺服器將會順利出貨，整體營運表現可望逐季升溫。

廣達正在積極降低筆電業務的比重，預估會降至35%以下，並將重心聚焦於雲端及車用業務中，主要是看好AI伺服器、電動車的長線潛力，兩者的市場規模相當巨大，成長性亮眼，且未來的成長力道遠優於筆電市場，前景樂觀。

展望2024年，AI伺服器成廣達最關鍵成長動能！

Nvidia在近期的GTC 2024大會中，發表了目前最強的AI晶片GB200，使用全新的GPU架構Blackwell，並採用台積電4奈米的製程，GB200晶片中包含一個Arm架構的Grace CPU、2個B200 GPU，可大幅提升AI效能。且Nvidia更進一步打造出新的伺服器產品NVIDIA GB200 NVL72，內含36個GB200，相較於原先的H100，其LLM推論任務速度快30倍，LLM訓練效能提升4倍，且降低能耗高達25倍，整體效能相當強大，可望引爆市場需求。

AI伺服器為廣達2024年最關鍵的成長動能，不僅會持續出貨H100、A100伺服器，且預期H200伺服器最快將在3Q24開始量產，加上市場傳出廣達已奪得多家美系CSP(Meta、Amazon、Google)的GB200伺服器訂單，其單價高達2~300萬美元，下半年營收可望迎來一波大爆發。

目前仍繼續看好AI領域維持高速成長，大量的需求將大幅推升廣達AI伺服器的出貨量，預估其營收佔比將達整體伺服器的5成以上，2024年有望挹注逾4,000億元營收，營運動能十分強勁！

車用業務成另一大成長動能，可望突破千億元營收！

在車用業務方面，廣達出貨產品涵蓋ECU(電子控制單元)、ADAS(先進駕駛輔助系統)等，主要客戶為Tesla，佔比約為7~8成，目前也有部分產品出貨給GM(通用汽車)，且公司積極爭取更多新客戶，客戶來自美國、歐洲等地，非Tesla客戶營收貢獻持續提升，而公司的車用業務的毛利率最高，將帶動整體產品組合轉佳。預期廣達2024年車用業務將成長20%以上，比重可望大增至9%，並挹注上千億元營收，進一步增添成長動能！