【台股研究報告】AI熱浪引爆，建準(2421)散熱產品需求迎來爆發式成長！

 

公司簡介

建準(2421)成立於1980年，公司主要產品為風扇散熱模組，並計畫打入液冷散熱的解決方案。公司散熱產品應用多元，包含近期最熱的伺服器領域、工業醫療、車用，建準的網通&伺服器領域營收貢獻受惠5G及AI快速發展，目前佔比達34%，為建準最主要的營收來源！

 

AI伺服器出貨量迎爆發式成長，建準散熱產品需求躍升！

生成式AI引爆AI熱潮，AI伺服器需求爆增。根據TrendForce預估，2023年AI伺服器出貨量大幅躍升至120萬台，年成長幅度高達38.4%，TrendForce更看好2026年AI伺服器出貨量能直接翻倍，2022-2026年伺服器出貨量的年複合成長率(CAGR)高達29%。

 

 

建準的風扇產品打入AI伺服器供應鏈，AI伺服器產品與傳統伺服器相比規格更高，並需要更多散熱零件及模組，AI伺服器在銷售單價(ASP)部分也比傳統伺服器增加近9成。

建準從2022年開始切入Nvidia A100供應鏈，搶進AI伺服器市場，建準AI伺服器出貨從2022年開始上升，網通&伺服器產品營收佔比在2022年突破30%大關，毛利率也因AI伺服器更高的銷售單價迎來顯著成長，在高毛利的伺服器產品帶動下，建準2023 Q1毛利率跳升至26.5%，遠優於過去2年的18-20%，AI伺服器加速成長，成建準後市營運最重要成長動能！

 

搶進液冷解決方案，建準獲利表現將大幅提升！

液冷、沉浸式水冷將逐漸成為散熱主流，建準在液冷方案已有積極布局，目前公司液冷產品多樣，包含液冷風扇、水冷板及高單價的泵浦產品等。目前建準的液冷產品處於設計階段，建準計畫在2023 Q4開始出貨公司的液冷散熱產品，泵浦產品銷售單價(ASP)為風扇產品的10倍，泵浦將成建準打入液冷方案重要版圖，我們預期建準的液冷產品將在2024年迎來大量出貨，高單價產品將帶動建準2024年營運表現迎來大爆發！

建準股價帶量突破再創歷史新高！

 

 

建準今日再度帶量漲停，股價再創歷史新高，建準均線呈現完美多頭排列，股價再創新高無上檔壓力，建準成功突破有望啟動新一波起漲行情。

結論與建議

預估建準2023/2024年營收143億元/160億元，EPS 5.5元/6.5元，建準受惠5G基地台全面升級及AI趨勢帶來的大成長，網通&伺服器領域將成建準最重要成長動能，在散熱方案部分，AI伺服器將需要更多散熱零組件及模組，建準營運將搭上AI進入快速成長期，預期全新水冷解決方案將在2024年迎來大量出貨，建準後市成長動能強勁，看好建準本益比將往20X靠攏，投資建議為買進！

 

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