【關鍵趨勢】美股風水輪流轉，2月漲幅冠軍竟不是科技股？

李珣廷

行情=資金+信心，成功=實力+心態風險與機運一線之隔，市場中禍福相倚，謀定後動，寧靜致遠。希望我的文章能為大家創造價值，共同邁向自由之路!

李珣廷

2026-03-02 08:33

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美股2月表現震盪，資金從科技股轉向實體經濟板塊

2 月份的美股市場猶如一場驚心動魄的雲霄飛車。標普 500 指數在 1 月底創下接近 7,000 點的歷史新高後，進入 2 月卻面臨了強烈的獲利回吐與政策不確定性。而影響股市的主要因子包括聯準會「大換帥」的衝擊、AI泡沫疑慮與科技拋售潮、地緣政治與宏觀環境等。

本月最重大的事件莫過於川普總統提名凱文·沃許 (Kevin Warsh) 接任聯準會主席（預計 5 月上任）。這項提名徹底攪動了市場對貨幣政策的預期，包括鷹派轉向擔憂 — 沃許被視為比鮑爾更注重財政紀律與穩定貨幣，這引發了市場對未來降息空間受限的疑慮；資產劇震 — 此消息引發美元反彈，並導致先前暴漲的黃金、白銀等避險資產在 2 月初出現了自 1980 年以來最劇烈的單週跌幅。

而 AI 泡沫疑慮與科技股拋售潮方面，儘管第四季財報顯示企業獲利依然強勁，但市場對 AI 投資回報率 (ROI) 的耐心正逐漸耗盡。2 月中旬，美股爆發了大規模的科技股拋售。投資者開始擔心 AI 工具可能侵蝕傳統金融與服務業的利潤空間，導致那指單日重挫 2%。資金明顯從「高估值科技股」轉向「實體經濟」板塊（公用事業、工業與原物料），防禦性股票如可口可樂等展現較強韌性。

另外，地緣政治的頻繁擾動為市場增添了避險情緒。委內瑞拉與伊朗局勢的緊張推升了原油價格（布蘭特原油一度觸及72美元），促使能源類股過去一個月漲幅居冠；而有關格陵蘭島的戰略爭議引發了與歐洲盟友的關稅紛爭，直接拖累了大型跨國企業的表現。

接下來我們就來回顧 2 月標普市值前十大個股表現及整體漲幅排名分析吧！

2月權值股跌多漲少，蘋果、波克夏及沃爾瑪逆勢上漲

標普市值前十大名單中，2月僅3檔上漲，7檔下跌，蘋果(AAPL)再次超越 Alphabet(GOOGL)、博通(AVGO)擠下特斯拉(TSLA)，波克夏(BRK.B)則同時超過沃爾瑪(WMT)及禮來(LLY)成為市值第九。標普市值前十名全數皆達到 1 兆美元以上。

以下按照市值排序，列出其2月報酬率：

輝達(NVDA)下跌 7.4%
蘋果(AAPL)上漲 2.5%
Alphabet(GOOGL)下跌 7.2%
微軟(MSFT)下跌 18.7%
亞馬遜(AMZN)下跌 14.8%
Meta(META)下跌 3.9%
博通(AVGO)下跌 5.7%
特斯拉(TSLA)下跌 6.8%
波克夏(BRK.B)上漲 6.8%
沃爾瑪(WMT)上漲 9.7%

資料來源：CMoney整理

註：數據為2026/02/27收盤後資料

2 月份上漲的有蘋果、波克夏及沃爾瑪。蘋果表現亮眼主要歸功於 FY26Q1 強勁財報。iPhone 需求在經歷先前低迷後強勢反彈，營收達 853 億美元（年增 23%），遠超預期。此外，服務事業群持續提供高毛利支撐，抵銷了宏觀經濟的不確定性。投資人看好蘋果的兩大關鍵在於：第一，資本回報計畫，董事會宣佈增加股息並持續大規模實施股票回購，這在市場波動時提供了極佳的下行保護；第二，AI 策略落地，蘋果透過 iOS 系統整合 AI 功能，成功帶動換機潮而非僅僅是硬體競賽。在 2 月科技股普遍遭拋售時，蘋果憑藉其強大的現金流與「避風港」屬性，成為資金的避風港，全月漲幅顯著優於大盤。

波克夏在 2 月的逆勢走強，體現了市場在面對通膨疑慮與聯準會政策轉向時的「品質溢價」。雖然 2 月底發佈的年報顯示部分投資（如西方石油、卡夫亨氏）出現減損，但市場焦點更多放在其穩健的保險事業與創紀錄的現金儲備。隨著 Greg Abel 正式接班 CEO 後的第一個完整年度，投資人對波克夏「後巴菲特時代」的穩定性信心大增。在 2 月份市場對 AI 估值產生懷疑時，資金大量轉向這類擁有實體經濟支撐、獲利模式清晰的傳統價值股。此外，波克夏強大的資產負債表讓其在利率維持高檔的環境下，仍能透過龐大的短期票據投資獲取穩定利息收益，展現了極強的抗跌韌性。

沃爾瑪在 2 月創下歷史新高，主因是 2 月 19 日公佈了極為優異的 25Q4 財報。該公司年度營收正式突破 7,000 億美元大關，且電子商務表現亮眼，全球電商銷售額成長達 24%。這證明沃爾瑪已成功從傳統零售商轉型為全通路巨頭，有效搶佔市佔率。另一驅動因子是其高毛利業務的增長，特別是零售媒體廣告（Walmart Connect）與會員費收入。公司宣佈了新的 300 億美元股票回購計畫，進一步激勵股價。在消費者支出趨於謹慎的背景下，沃爾瑪的低價策略展現了強大的民生必需品防禦屬性，吸引了從高估值科技股撤出的避險資金。

相較於上述三者，微軟在 2 月表現較為疲軟（股價跌破 400 美元關卡），主要受以下三大因素拖累：

AI 資本支出負擔：儘管雲端業務持續成長，但微軟承認 AI 基礎設施的投資（CapEx）壓力巨大，且「產能受限」將持續至財年底，引發市場對短期毛利擠壓的擔憂。
OpenAI 估值雜音：隨著 OpenAI 估值變動頻繁，微軟持有的股權利潤波動使財報變得複雜，投資人開始對這種「未實現損益」感到不安。
估值修正：作為 AI 領頭羊，微軟在 1 月漲幅過大。當 2 月市場利率預期上升、科技股估值面臨重估時，微軟首當其衝成為法人獲利了結的首選目標。

標普2月漲幅前十名獎落誰家，第一名竟是能源股

分析完大型股績效表現，在標普 500 成分股中，又是誰在 2 月獨占鰲頭？下圖按照 2 月報酬率排序列出公司名單：

資料來源：CMoney整理

1. Texas Pacific Land (TPL) — 能源

TPL 是美國最大的土地持有者之一，主要資產集中在德州的二疊紀盆地（Permian Basin）。其獲利模式主要來自石油與天然氣的土地特許權使用費、水資源服務以及土地租賃。

TPL 在 2 月份表現極其亮眼，主要受到「業績與轉型」雙重利多驅動。公司公佈了創紀錄的 2025 年全年財報，並宣佈調升股息 12.5% 及進行 3 股拆 1 股的拆股計畫。更重要的是，市場對其「數據中心轉型」感到興奮——TPL 宣佈向 Bolt Data & Energy 投資 5,000 萬美元，利用其在西德州的龐大土地與水權發展大型數據中心園區。這種從傳統能源地主向「AI 基礎設施地產」的轉型，加上強勁的現金回報，使其股價在 2 月份大幅飆升。

2. DaVita (DVA) — 醫療保健

DaVita 是美國領先的透析服務供應商，專門為慢性腎衰竭患者提供腎臟護理服務。公司在全美經營數千家透析中心，並提供實驗室服務與門診護理。

DVA 在 2 月 4 日公佈財報後股價單日跳空大漲逾 25%。主要驅動力是其 2026 年獲利指引遠超市場預期，公司預計 2026 年調整後 EPS 中位數將達到 14.30 美元，顯著高於分析師原先的預估。市場看好其在控制運營成本上的成效，以及透過 AI 雲端平台優化照護效率的計畫（目標在 2026 年底實現 70-90 億美元的年化收入跑率）。這種強勁的盈利增長預期，讓 DVA 在 2 月份成為醫療保健板塊中最亮眼的明星。

3. Keysight (KEYS) — 資訊科技

Keysight（Keysight）是全球領先的電子測試與量測儀器供應商，其技術廣泛應用於通訊、半導體、航太國防及自動化駕駛等領域。

Keysight 在 2 月下旬公佈了優於預期的第一季財報，其營收與淨利雙雙超越預期。推動上漲的核心因子是 AI 數據中心對高頻測試設備的爆發性需求。隨著 6G 技術研發升溫以及 MWC 2026 行動通訊大會的召開，Keysight 展示了其在次世代網路與衛星通訊測試的領先地位。公司對第二季提供的營收指引（年增率預計達 30%）極為強勢，顯示出 AI 基礎設施建置已從運算層延伸至網路測試層，帶動資金積極湧入。

4. Ciena (CIEN) — 資訊科技

Ciena 是全球網路策略與技術專家，專注於光通訊網路、軟體及服務。其產品主要幫助雲端服務商與電信運營商提升數據傳輸速度與容量。

Ciena 在 2 月的表現主要受惠於「AI 引發的光通訊升級潮」。市場意識到 AI 模型訓練產生的龐大流量必須透過高效能光纖網絡傳輸，而 Ciena 正是該領域的技術領先者。2 月份多家投資機構上調其評等，理由是超大型雲端業者（Hyperscalers）的訂單能見度極高。此外，Ciena 於 2 月初被納入 S&P 500 指數的消息也觸發了被動基金的強制性買盤，進一步推升了股價的漲幅。

5. Corning (GLW) — 資訊科技

康寧（Corning）是材料科學的領導者，主要產品包括用於光纖通訊的光纖、用於電子產品顯示屏的玻璃面板（如大猩猩玻璃），以及車用陶瓷基板。

康寧股價的上漲主要延續了 1 月底宣佈的與 Meta 達成的 60 億美元光纖長期協議的利多。這份合約為未來數年的營收提供了極高的確定性。2 月份公佈的財報顯示，其 AI 相關光通訊業務營收增長 19%，且核心營業利潤率顯著擴張至 20% 以上。投資者看好康寧作為「AI 實體連結」的關鍵角色，認為其在數據中心光纖市場的壟斷地位能轉化為長期穩定的現金流，使其股價在 2 月份創下歷史新高。

6. Generac (GNRC) — 工業

Generac 是備用發電設備的龍頭，產品涵蓋家用備用發電機、工業發電系統及家庭能源管理技術（如太陽能存儲系統）。

Generac 在 2 月經歷了「從風暴追逐者向電力基礎設施商」的華麗轉型。儘管 2025 年財報表現平平，但公司發佈了極其強勢的 2026 年展望，預計商用及工業 (C&I) 部門將增長 30%，這主要歸因於數據中心對不斷電系統 (UPS) 的強烈需求。此外，公司宣佈了 5 億美元的新股票回購計畫。投資人選擇無視短期的業績低迷，轉而押注其作為 AI 電力缺口受益者的潛力，帶動股價在財報後大漲近 20%。

7. Teradyne (TER) — 資訊科技

Teradyne 是自動測試設備（ATE）的全球領導者，專門測試半導體、電子系統及機器人產品。其設備是晶片量產前確保良率的關鍵。

Teradyne 在 2 月初發佈了令人驚豔的 Q4 財報，EPS 1.80 美元遠超市場預期的 1.36 美元。上漲的核心在於 AI 晶片測試需求激增，AI 相關收入已佔其半導體測試業務的 60% 以上。此外，公司對 2026 年第一季給出的營收與利潤指引極其樂觀，EPS 展望較共識高出 65%。儘管 2 月底因輝達財報引發科技股震盪而略有拉回，但其前期的噴發性上漲與強大的 AI 成長敘事，使其全月表現依然領先群雄。

8. Dell (DELL) — 資訊科技

戴爾（Dell）是全球知名的 IT 解決方案供應商，產品包括 PC、筆電，以及用於企業數據中心的服務器、存儲設備及雲端基礎設施。

戴爾是 2 月份美股的絕對焦點之一。2 月 26 日公佈的財報簡直是「爆炸性利多」：單季營收年增 39%，其中 AI 優化服務器營收驚人地增長了 342% 至 90 億美元。戴爾同時宣佈調高股息並擴大回購計畫，並指引 2027 財年 AI 服務器銷售目標將達到 500 億美元。這份財報向市場證明了戴爾已從傳統電腦商成功轉型為 AI 基礎設施巨頭，股價隨後出現雙位數的百分比飆升，引領硬體板塊上攻。

9. Charter (CHTR) — 通訊服務

Charter 是美國領先的寬頻與有線電視服務供應商（以 Spectrum 品牌運營），也是美國僅次於康卡斯特（Comcast）的第二大付費電視運營商。

Charter 在 2 月的上漲主要來自於「收購傳聞與估值修復」。市場有消息傳出其正在推進對 Cox Communications 的潛在併購計畫，這將大幅增加其規模優勢。此外，知名研究機構 Benchmark 在 2 月初大幅調升其目標價至 455 美元，強調其強大的自由現金流(FCF)殖利率（預計 2026 年達 15% 以上）以及公司激進的股票回購行為。在市場資金尋找低估值且具備實體護城河的標位時，Charter 憑藉其高 FCF 特性吸引了大量避險資金進場。

10. Verizon (VZ) — 通訊服務

Verizon 是全球最大的電信服務商之一，主要提供無線與寬頻通訊服務，擁有全美最廣泛的 5G 網絡基礎設施。

Verizon 股價在 2 月展現了強大的抗震能力。主要驅動力是用戶增長數據的優異表現，公司公佈 1 月份零售後付費用戶淨增長創下近年新高，顯示其定價策略調整奏效。管理層更預計 2026 年自由現金流將攀升至 215 億美元。在 2 月美股整體估值修正、科技股回調的背景下，Verizon 憑藉其「高股息、高現金流、低 Beta」的特性，成為法人資金在不確定環境下的避風港，推動股價穩步上揚。

市場轉向理性，「高波動、重估值、看數據」將成未來主旋律

整體而言，2 月份的市場主要秉持「理性審視」的態度與情緒，投資者的關注點已從單純的 AI 願景，轉向實際的盈利能力與聯準會新領導層的政策傾向。雖然基本面（企業獲利 13~15% 的增長）依然穩健，但「高波動、重估值、看數據」將成為接下來的主旋律。