《台積電法說會》重點在這裡！18間供應鏈營運受惠！

劉耀文

2025-01-16 19:21

更新：2025-01-17 16:17

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今日盤勢重點

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文章架構：

1. 毛利率大增達高標！台積電獲利勢不可擋！

2. 2025年財務預測：資本支出上看420億美元，長期營收以20%成長！

3. 聯手黃仁勳打臉謠言！未來五年AI業務持續爆發！

4. 台灣就是AI晶片之島！晶圓代工王者所向披靡！

今(16)日台積電(2330)法說會釋出2024年第四季及全年的財報好消息，2024年第四季毛利率達到高標的59%，資本支出更超預期來到380~420億美元區間，幾乎高過市場所有預期，使得美股的台積電ADR盤後飆漲逾7%！

毛利率大增達高標！台積電獲利勢不可擋！

台積電法說會釋出2024年第四季及全年的財報，第四季營收來到8684.6億新台幣，年增幅達38.8%，季增14.3%。
毛利率來到59%創下近8季來新高，觸及公司去年第三季法說會給的高標！營益率同步上升來到49%。稅後淨利在毛利率大增下來到3,744.7億元，每股稅後純益(EPS) 14.45元，接續第三季氣勢再創高！
台積電第四季旺季的亮眼表現也帶動2024全年營運表現再締新猷，全年營收達2.89兆新台幣，對比2023年增幅達33.9%；全年毛利率56.1%來到歷史次高；2024年稅後淨利1.17兆元，每股稅後純益(EPS) 45.25元也刷新歷史新高紀錄！

從單季變化來看公司產品組合的話，受到客戶AI伺服器及蘋果iPhone16出貨下，高效能運算(HPC)及智慧型手機成長最為強勁，季增幅分別來到19%及17%，其中高效能運算營收貢獻再擴大來到53%。相反的，消費性電子(DCE)表現並未因終端商品旺季而受到拉抬，至今仍未看到明確復甦跡象，季減6%。
從製程角度來看營收，3奈米的營收貢獻占比有明顯提升(20%→26%)，5奈米增加2%擴大至32%，7奈米則略微下滑，整體先進製程貢獻台積電營收再跨大至74%！
另外，台積電目前雖然沒將CoWoS先進封裝的營收獨立公布，但法說會表示2024年占比已來到8%，預估2025年將朝向10%的目標前進，整體毛利率仍低於水平

資料來源：台積電法說會、CMoney研究團隊整理

2025年財務預測：資本支出上看420億美元，長期營收以20%成長！

作為2025年第一季的法說會，台積電釋出2025年的資本支出預測區間來到380億~420億美元，顯著高過市場普遍預期的350億美元，可以預期今年在產能規劃上仍是如火如荼的展開，憑藉著在先進製程技術的領先，持續鞏固晶圓代工龍頭地位！
資金整體規劃方面與去年相仿，支出的70~80%用於先進製程，10~20%用於特殊製程、其餘10~20%則規劃投入先進封裝、測試及光罩方面，與市場預期差不多。

營收方面，台積電預估的第一季營收將來到250~258億美元(折合台幣為8200億元~8462億元)，全年營收成長預估在25%左右。
毛利率則與去年第四季一樣維持在57%~59%的區間。針對主要CSP廠有無縮減可能，台積電認為2025年的資本支出與營收指引已表示他們的看法，針對2026年去做預測還太早。
針對海外廠的部分台積電也承認，因為海外廠規模及供應鏈價格上與國內仍有差異，預估影響毛利率在1%左右。
台積電目標每年營收持續以20% CAGR(年複合成長率)前進，毛利率則希望與客戶一同把餅做大，還考量未來宏觀經濟等不確定因素，維持長期在目標53%或更高。

聯手黃仁勳打臉謠言！未來五年AI業務持續爆發！

近日市場傳出的輝達砍CoWoS訂單的雜音，董事長魏哲家表示這完全是謠言，並表示會持續擴張產能來滿足客戶龐大的需求！該說法也與今(16)日剛抵達台灣的輝達執行長黃仁勳說法一致，目前僅是技術處在轉換期，輝達對台積電的訂單有增無減，直接聯手打臉該說法。
針對輝達下一代AI伺服器，市場關注有望應用的共同封裝光學(CPO)技術，台積電認為雖然在初步已有良好成果，但實際進入量產階段最快仍要1年後，符合市場看法。

台積電表示目標每年公司整體營收持續以20% CAGR(年複合成長率)前進，針對AI業務方面，2024年台積電的AI業務營收貢獻來到15%左右，年增幅達3倍，今年有望將再翻倍。未來5年AI晶片仍是公司強勁的成長動能，預估營收貢獻更是來到每年40% CAGR左右。該說法也與上一次法說會的「對於未來五年的營收成長十分樂觀」一致，目前AI浪潮仍未看到頹勢，市場火熱需求仍在！

台灣就是AI晶片之島！晶圓代工王者所向披靡！

此次法說會在川普上任之前，針對美國對於晶片的相關禁令與法案，台積電的態度也讓市場相當好奇。魏哲家表示，美國廠、川普政府及晶片禁令等問題，目前台積電的R&D部門仍在台灣，只有前端的製程技術在研發中心成功後，才會將技術陸續複製、量產至其他地區，也因此最先進的製程都還是會留在台灣！
對於美國客戶的需求，當地政府的強力支持會是建廠的主要助力，亞利桑那州一廠在去年第四季開始了4奈米量產，第二和第三晶圓廠也規劃生產2奈米以及A16晶片，在與美方政府維持合作與良好溝通下，目前並未出現問題。